La version chinoise de HALO est très demandée - L'ETF d'équipements de réseau électrique "unique" passe de 3 milliards à 30 milliards en deux mois - Quels autres ETF ont un "contenu HALO" plus élevé ?

Souhaitez-vous investir dans l’actif HALO, quels ETF valent la peine d’être achetés ? Les fonds en transition vers des actifs lourds pourraient donner quelques signaux.

Depuis la publication par Goldman Sachs le mois dernier d’un rapport sur la stratégie d’investissement « HALO », l’effet HALO sur le marché des capitaux a émergé. Quels sont réellement les actifs HALO ? Plus en détail, quels ETF contiennent une proportion plus élevée de HALO ?

Les flux de fonds vers les ETF depuis mars montrent que les ETF thématiques sur les réseaux électriques, le pétrole et le gaz attirent beaucoup de capitaux. Avec la correction du marché la semaine dernière, la performance sectorielle s’est différenciée, mais les ETF avec une forte proportion de HALO continuent d’attirer des fonds. En plus des ETF sectoriels, les ETF de flux de trésorerie libre et de dividendes sont également achetés en continu, ces produits avec une pondération HALO attirent aussi l’attention du marché.

Les ETF qui profitent aussi bien à la hausse qu’à la baisse

La stratégie HALO concerne des actifs peu susceptibles d’être remplacés par l’IA dans un environnement incertain, résistants aux chocs technologiques, et stables à long terme. CICC a résumé ces actifs en deux grandes catégories : d’une part, les secteurs typiques HALO ; d’autre part, ceux que l’IA « remplace ».

Selon l’analyse de CICC, les secteurs typiques HALO en A-shares se concentrent principalement dans le haut et le milieu de la chaîne de valeur, notamment dans les métaux énergétiques, la chimie, l’exploitation du charbon, le pétrole et le gaz. Dans le secteur manufacturier intermédiaire, la majorité des actifs fixes dans l’électricité, le port maritime, le rail, l’aéronautique, les équipements électriques représentent plus de 30 %, avec une forte densité d’actifs tangibles par rapport au chiffre d’affaires, un ROE et un flux de trésorerie stables.

Le secteur de la défense possède des barrières technologiques élevées et une planification de production naturelle, avec des commandes et un flux de trésorerie stables, une forte valeur stratégique, ce qui en fait également un domaine avec une logique HALO forte.

Les flux de fonds vers les ETF depuis mars montrent qu’au 16 mars, 12 ETF suivant des indices ont été net-achetés pour plus de 2 milliards d’unités, dont 7 liés à des secteurs typiques HALO. Concernant les indices composés d’actions A, l’ETF suivant l’indice de la thématique des équipements de réseaux électriques de l’indice CSI a été le plus acheté (47,55 milliards d’unités).

Actuellement, seul l’ETF Huaxia sur les équipements de réseaux électriques suit cet indice en bourse, et les fonds affluent massivement vers ce produit. En moins d’un mois, cet ETF a dépassé la barre des 100 milliards, atteignant 330,15 milliards de yuans le 16 mars. Depuis la semaine dernière, lors du recul du secteur, cet ETF continue d’attirer des fonds, avec un total de parts en gestion atteignant un nouveau sommet de 16,75 milliards.

Sur le long terme, selon Choice, l’ETF Huaxia sur les équipements de réseaux électriques a attiré 26,46 milliards de yuans cette année, en tête du marché, avec des montants successifs dépassant 10, 20, puis 30 milliards, avec une croissance de plus de 7 fois.

De même, l’ETF suivant l’indice Hang Seng A-shares sur les équipements de réseaux électriques a été net-acheté pour 2,358 milliards depuis mars. Parmi les principales actions, 7 des 10 plus lourdes dans l’indice CSI sur les équipements électriques sont communes avec celles de l’indice Hang Seng A-shares, mais avec des poids différents. Selon Choice, l’indice CSI a une proportion légèrement plus élevée dans les équipements électriques (77,29 %) que l’indice Hang Seng (71,31 %).

Les ETF suivant l’indice CSI sur les services publics électriques ont également été fortement achetés, avec plus de 2,6 milliards de parts net-achetées depuis mars.

Les ETF liés aux thèmes de l’électricité et des équipements électriques attirent massivement des fonds, en partie en raison de leur nature de services publics, mais aussi parce qu’ils bénéficient de la croissance exponentielle de la puissance de calcul IA, avec la demande pour des indices liés à cette croissance, ainsi que des politiques favorables à la « synergie calcul-électricité ».

Outre l’électricité, l’énergie traditionnelle, reconnue comme un investissement stratégique dans la stratégie HALO, continue d’attirer des fonds. Depuis mars, l’ETF suivant l’indice CSI du pétrole et du gaz naturel a été net-acheté pour 3,666 milliards, notamment par Penghua et China Asset Management, chacun avec plus de 1 milliard de parts.

Les ETF suivant l’indice CSI des métaux rares, l’indice CSI des métaux non ferreux industriels, et l’indice CSI de l’industrie du pétrole et du gaz ont également reçu plus de 2 milliards de parts net-achetées en mars.

Flux de fonds différenciés pour l’IA « vendeur de pelles »

Concernant l’IA « vendeuse de pelles », CICC mentionne deux grandes directions : d’une part, la croissance rapide des besoins en puissance de calcul et en semi-conducteurs dans les secteurs technologiques avancés, accélérée par des percées technologiques mondiales ; d’autre part, les matières premières en amont de la chaîne industrielle de l’IA, qui bénéficient de la croissance rapide de la demande en puissance de calcul, tout en étant stratégiques et non renouvelables, avec peu d’impact technologique.

Cependant, les flux vers ces ETF sont également différenciés. Par exemple, l’ETF Penghua CSI Chemical Industry a été net-ressorti de 2,649 milliards depuis mars, étant l’un des plus importants en dehors des ETF Internet liés au marché hongkongais. L’ETF Southern CSI Shenwan Non-Ferrous Metals a aussi été net-ressorti de plus de 600 millions. En revanche, l’ETF Jiashi Green Power et l’ETF Guotai CSI Semiconductor Materials & Equipment ont connu de nombreux achats nets depuis mars.

Il est à noter que plusieurs secteurs liés à la stratégie HALO, comme l’ETF sur la trésorerie libre, ont également été favorisés. Depuis mars, l’ETF suivant l’indice CSI de la trésorerie libre a reçu 3,437 milliards de parts net-achetées, et d’autres ETF liés à l’indice CSI de la trésorerie ont également dépassé 1 milliard de parts.

En termes de secteurs pondérés, le pétrole et la pétrochimie représentent plus de 10 % dans l’indice CSI de la trésorerie libre et dans l’indice CSI de la trésorerie, tandis que les métaux non ferreux et les équipements électriques occupent également une place importante. L’indice de faible volatilité des dividendes concentre ses poids principalement dans les banques, attirant moins de fonds, mais il a aussi connu des flux positifs depuis mars.

La poursuite des flux de fonds, combinée à l’évolution du marché, montre qu’au 16 mars, bien que le nombre d’ETF de plus de 10 milliards ait diminué de 7, passant à 140, plusieurs ETF du secteur HALO ont retrouvé ou atteint de nouveaux sommets de 100 milliards. Outre l’ETF Huaxia sur les équipements de réseaux électriques, l’ETF Guotai sur les semi-conducteurs, l’ETF Yongying sur les satellites, l’ETF Huaxia sur la trésorerie libre, et l’ETF Huaxia sur les métaux non ferreux ont également connu une croissance exponentielle cette année.

(Source : Caixin)