Le taux de change du renminbi dépasse fortement 6,87, augmentant d'environ 300 points en un mois

Journaliste丨Ye Maishui

Rédacteur丨Yang Xi Zeng Fang

Après les vacances du Nouvel An chinois, le taux de change du renminbi a connu une « ouverture en fanfare ». Le 25 février, en cours de séance, le renminbi offshore face au dollar américain a brièvement atteint 6.8619, tandis que le renminbi onshore a touché 6.8654. Les deux principaux indicateurs de taux de change ont tous deux atteint leur plus haut depuis avril 2023, avec une hausse de plus de 130 points de base.

Le marché pense que, au premier trimestre, les exportations de la Chine devraient continuer à croître rapidement. Combiné à l’optimisme persistant du marché des changes, il est peu probable que l’indice dollar rebondisse fortement à court terme. On prévoit que, après le Nouvel An chinois, le taux de change du renminbi restera globalement relativement fort.

Le renminbi a connu une hausse d’environ 300 points de base en un mois, la raison a été identifiée

Le marché des changes a connu une « ouverture en fanfare », avec deux jours consécutifs de forte hausse. Le 24 février, le taux de change onshore du renminbi face au dollar a atteint 6.8804, tandis que le taux offshore a atteint 6.8760, un sommet depuis le 28 avril 2023.

Le 25 février, cette tendance s’est poursuivie. La parité centrale du renminbi contre le dollar a été ajustée à la hausse de 93 points de base, à 6.9321. Les prix onshore et offshore ont également continué à augmenter, le renminbi offshore ayant brièvement atteint 6.8619, et le taux onshore touchant 6.8654. Les deux principaux indicateurs de taux de change ont tous deux atteint leur plus haut depuis avril 2023.

Depuis la rupture du seuil de 7.0 fin décembre 2025, le taux de change du renminbi a continué à s’apprécier en début 2026. Le renminbi face au dollar est resté en dessous de 7, avec un sommet offshore à 6.9957.

Depuis février, le taux de change moyen du renminbi face au dollar a augmenté d’environ 300 points de base, avec une appréciation de plus de 1 % aussi bien sur le marché onshore qu’offshore.

Par ailleurs, l’indice dollar a enregistré une baisse de 0.6 % cette année.

Concernant la récente évolution du taux de change du renminbi, Wang Qing, analyste macroéconomique en chef chez Dongfang Jincheng, a déclaré que le renminbi s’est rapidement apprécié après le Nouvel An chinois, poursuivant une tendance relativement forte depuis décembre 2025.

Les raisons possibles sont les suivantes : premièrement, depuis novembre 2025, la relation commerciale sino-américaine s’est stabilisée, et l’environnement externe global de la Chine s’est amélioré, ce qui constitue un contexte important pour la force du renminbi.

Deuxièmement, récemment, le ministère américain de la Justice a lancé une enquête criminelle contre le président de la Réserve fédérale, Powell, ce qui a porté un coup à l’indépendance de la Fed. La politique de « baisse des taux + réduction du bilan » du nouveau président de la Fed n’a pas encore inversé la tendance baissière du dollar. La faiblesse du dollar a entraîné une appréciation générale des monnaies non américaines, y compris le renminbi.

Enfin, après la poursuite de l’appréciation du renminbi face au dollar, la demande de conversion liée à l’exportation, qui s’était accumulée lors de la forte croissance des exportations, s’est accélérée.

Les dernières données sur la balance des paiements montrent qu’en décembre 2025 et janvier 2026, les excédents de change des banques pour la conversion de devises ont atteint respectivement 99,93 milliards de dollars et 88,76 milliards de dollars, classant ces deux mois respectivement en première et troisième positions historiques. Il est à noter que la hausse du marché des changes, marquée par la montée du renminbi offshore, a également été un facteur clé pour soutenir la tendance haussière du renminbi, en franchissant des seuils importants.

Wang Qing pense qu’à court terme, étant donné que la stabilisation de l’environnement externe pourrait se poursuivre, les exportations chinoises au premier trimestre continueront probablement à croître rapidement. De plus, avec un marché des changes optimiste, il est peu probable que l’indice dollar rebondisse fortement à court terme. On prévoit que le renminbi restera dans une tendance relativement forte après le Nouvel An chinois.

Il est à noter que, récemment, la politique tarifaire des États-Unis a connu des fluctuations, mais cela n’a pas eu d’impact significatif sur l’indice dollar ni sur le taux de change du renminbi.

Selon Zhang Wei, analyste chez Caitong Securities, la principale raison de l’appréciation du renminbi est la faiblesse du dollar, et non la force du renminbi lui-même. La récente hausse du renminbi est principalement passive, due à la faiblesse continue du dollar. De plus, la libération concentrée de la demande de conversion après septembre 2025 a également accéléré l’appréciation du renminbi.

Plus important encore, la résilience de l’économie intérieure soutient également le renminbi. Le 19 janvier, l’Office national de la statistique a publié les données sur la performance économique de 2025. Selon une estimation préliminaire, le PIB annuel s’élève à 14 018,79 milliards de yuans, en croissance de 5.0 % en termes réels par rapport à l’année précédente.

Une forte hausse du renminbi pourrait stimuler le marché boursier

Au niveau annuel, le taux de change du renminbi face au dollar dépendra principalement de trois facteurs : la tendance du dollar, l’évolution de l’environnement commercial extérieur de la Chine, et l’efficacité des politiques de stabilisation de la croissance intérieure.

Wang Qing estime que, dans le contexte actuel de renforcement du renminbi, il ne faut pas négliger la pression potentielle de dépréciation future. D’une part, en 2025, l’indice dollar a connu une chute importante, intégrant déjà divers facteurs négatifs comme la baisse des taux d’intérêt de la Fed. En 2026, l’indice dollar pourrait se stabiliser, en particulier en raison de la politique de « baisse des taux + réduction du bilan » du nouveau président de la Fed, qui mérite une attention particulière. Cela signifie que la dynamique passive d’appréciation du renminbi face au dollar pourrait s’affaiblir sensiblement cette année.

D’autre part, en février, la Cour suprême des États-Unis a jugé que les tarifs américains mondiaux et certains tarifs antidrogue pour certains pays étaient anticonstitutionnels. Le gouvernement américain a rapidement mis en place de nouvelles mesures tarifaires alternatives pour une période de 150 jours, et a ordonné au bureau du représentant commercial de lancer une enquête sur les « pratiques commerciales déloyales » en utilisant l’article 301 de la Loi sur le commerce de 1974, visant certains partenaires commerciaux et produits spécifiques.

Cela signifie que l’incertitude concernant la politique tarifaire américaine pour 2026 s’accroît à nouveau.

Avec la montée progressive des effets négatifs des tarifs américains sur le commerce mondial et les exportations chinoises, la croissance des exportations chinoises pourrait ralentir en 2026, la demande de conversion de devises se modérer, et l’incertitude extérieure pourrait provoquer des fluctuations sur le marché des changes. Cependant, la politique macroéconomique de stabilisation en 2026, la régulation du marché immobilier, et une croissance du PIB autour de 5.0 % fourniront un soutien clé pour maintenir le taux de change du renminbi à un niveau raisonnablement équilibré.

Wang Qing pense que, si en 2026, le taux de change du renminbi connaît des mouvements extrêmes, notamment par des ajustements du taux intermédiaire, les autorités de régulation interviendront de manière décisive pour stabiliser le marché des changes, en envoyant des signaux politiques clairs. L’histoire montre que ces outils politiques peuvent efficacement guider les attentes du marché et prévenir les sur-réactions du taux de change. En résumé, on prévoit que le taux de change du renminbi face au dollar en 2026 oscillera entre 7.0 et 7.2.

Précédemment, la Banque populaire de Chine a publié le « Rapport sur la mise en œuvre de la politique monétaire au quatrième trimestre 2025 », où la déclaration concernant le taux de change a maintenu la tonalité de « stabilité fondamentale du taux de change ». En insistant sur la flexibilité, la gestion des attentes, et la prévention des sur-réactions, le positionnement de la politique de change a été renforcé, mettant davantage en avant le rôle du taux de change comme stabilisateur automatique de l’économie macroéconomique.

Le directeur stratégique de Heizi Capital, Chen Xingwen, a également indiqué aux journalistes que le renminbi pourrait probablement rester relativement fort à court terme. Sur le plan international, l’indice dollar, sous l’effet de la baisse des taux de la Fed, restera probablement faible, ce qui favorisera l’appréciation du renminbi.

Cependant, la politique de stabilisation du taux de change de la Banque centrale empêchera une forte appréciation unilatérale du renminbi. On s’attend à ce que le taux de change fluctue dans une fourchette raisonnable. À moyen et long terme, l’appréciation du renminbi reste une tendance majeure, mais son rythme sera plus modéré. La croissance économique chinoise, soutenue par des fondamentaux solides, des progrès technologiques, une optimisation de la structure commerciale et un flux de capitaux équilibré, continuera de soutenir le taux de change.

Il faut toutefois rester vigilant face aux incertitudes liées au rythme de la reprise mondiale, aux relations sino-américaines, et autres facteurs pouvant influencer ponctuellement le taux de change.

Le vice-directeur du département des marchés financiers de la Banque de communication, Tang Jianwei, a également souligné que le futur du taux de change du renminbi sera marqué par une « appréciation modérée, une volatilité bilatérale, et une fourchette de fluctuation », plutôt qu’une tendance unilatérale forte.

L’objectif de la Banque centrale chinoise reste de maintenir le taux de change du renminbi « essentiellement stable à un niveau raisonnable et équilibré », en évitant les comportements de marché spéculatifs excessifs.

Les moteurs futurs du mouvement du taux de change du renminbi seront l’« espace externe de faiblesse du dollar », la « résilience interne de l’économie et du commerce », et « la volonté de la Banque centrale de maintenir une stabilité dynamique ». Par ailleurs, la transition des entreprises d’une attitude d’attentisme à une gestion active des devises sera un facteur clé influençant la performance future du taux de change.

Il est à noter que l’appréciation du renminbi aura un impact positif sur le marché des capitaux. À court terme, cela pourrait stimuler la performance boursière, entraînant une appréciation simultanée des actifs libellés en renminbi. Selon une étude de Goldman Sachs, une hausse de 0.1 % du taux de change peut augmenter la valorisation des actions de 3 à 5 %.

Cependant, l’appréciation du renminbi pourrait également augmenter les coûts de change pour les investissements transfrontaliers. Par exemple, pour les investissements via le programme Hong Kong-Shanghai Stock Connect, le Financial Connect, ou les fonds mutuels transfrontaliers, une appréciation du renminbi durant la période de détention pourrait réduire le rendement final.

(Édité par : Wen Jing)