Les stratèges de Bank of America avertissent : les mouvements du marché commencent à ressembler à la veille de la crise financière de 2008

Financial Associated Press, 13 mars (édité par Xia Junxiong)

Le stratégiste de la banque américaine Michael Hartnett a déclaré que la flambée des prix du pétrole et l’aggravation des inquiétudes concernant le crédit privé font de la tendance actuelle du marché une situation de plus en plus similaire à celle qui a précédé la crise financière mondiale.

Hartnett a souligné qu’entre juillet 2007 et août 2008, le prix international du pétrole était passé de 70 dollars le baril à 140 dollars, tandis que la crise des subprimes commençait à secouer le marché, affectant des institutions telles que Northern Rock au Royaume-Uni et Bear Stearns.

Depuis l’escalade de la guerre en Iran, les prix du pétrole ont augmenté de plus de 60 % cette année.

Dans un rapport, Hartnett a déclaré : « La performance des actifs en 2026 ressemble étonnamment à la tendance des prix entre le milieu de 2007 et le milieu de 2008, ce qui est préoccupant. »

Il a ajouté que Wall Street « rejoue de manière inquiétante le modèle du marché de 2007-2008 ».

Actuellement, le marché s’inquiète de plus en plus de l’exposition des banques au crédit privé. Cette catégorie d’actifs fait face à des rachats de fonds, à une révision des normes de souscription, ainsi qu’à l’impact de l’intelligence artificielle (IA) sur certains emprunteurs.

De plus, la hausse des coûts énergétiques provoquée par la guerre en Iran intensifie les inquiétudes concernant une stagflation. La stagflation désigne une situation où la croissance économique stagne tandis que les pressions inflationnistes augmentent, obligeant les banques centrales à relever les taux d’intérêt.

Plus tôt cette semaine, Peter Kazimir, membre du comité de gestion de la Banque centrale européenne, a déclaré que le conflit au Moyen-Orient et ses effets sur l’inflation pourraient obliger la BCE à relever ses taux plus tôt que prévu.

Hartnett a indiqué que la BCE avait choisi de relever ses taux en juillet 2008 — le jour même où le prix du pétrole avait atteint son sommet — ce qui s’est avéré être « l’une des plus grandes erreurs de politique jamais commises ». Seulement 74 jours plus tard, la crise du crédit éclatait, entraînant la faillite de Lehman Brothers, tandis que le prix du pétrole chutait à 40 dollars le baril. La BCE a été contrainte de réduire ses taux de 325 points de base, car « la crise du crédit a finalement surpassé l’impact du prix du pétrole ».

Hartnett a déclaré que le consensus dominant sur le marché pense que le conflit en Iran ne durera pas longtemps, et que les problèmes dans le secteur du crédit privé ne se transformeront pas en crise systémique. Cette anticipation encourage les investisseurs à maintenir des positions haussières, car ils croient que « les décideurs politiques finiront toujours par intervenir pour sauver Wall Street ».

Il estime que le principal risque pour le marché boursier lié à la hausse des prix du pétrole et au resserrement des conditions financières réside dans les bénéfices des entreprises, et non dans l’inflation elle-même.

Un autre stratégiste de la banque américaine, Sebastian Raedler, a également déclaré dans une interview qu’il observait « de nombreux signes d’inquiétude » sur le marché du crédit, et qu’il y avait « effectivement des similitudes avec 2007 ».

(Financial Associated Press, Xia Junxiong)