Le marché des ETF connaît une « polarisation » : les ETF thématiques hongkongais sont privilégiés

Depuis le début de cette année, le marché des ETF présente une configuration de « chaud et froid » inégale. Dans un contexte de sortie nette de fonds des ETF à large base, les ETF thématiques sur le marché hongkongais ont fait preuve d’une percée contre la tendance, devenant une direction importante pour l’allocation de capitaux. Les ETF technologiques Hang Seng, Internet via le programme Stock Connect, et les ETF sur les médicaments innovants ont tous enregistré des flux nets entrants, illustrant l’engouement du marché pour les actifs hongkongais et reflétant la logique de répartition structurelle actuelle du marché.

Plus précisément, la tendance de différenciation du marché des ETF cette année est assez marquée. Les ETF à large base ont connu des sorties nettes de fonds, notamment le CSI 300 ETF, le CSI 500 ETF, le A 500 ETF et le SSE 50 ETF, qui ont tous vu des flux de capitaux sortir dans une certaine mesure. En revanche, l’engouement pour l’investissement dans les ETF thématiques sur le marché hongkongais s’est renforcé, avec une performance particulièrement remarquable dans les secteurs de la technologie, de l’internet et des médicaments innovants, devenant des cibles clés pour l’allocation de capitaux.

Selon Wind Info, au 24 février, les flux nets entrants dans le Hang Seng Tech ETF s’élevaient à 29,6 milliards de yuans cette année, ceux dans le Hong Kong Internet ETF via le programme Stock Connect à 11,3 milliards, et ceux dans le ETF sur les médicaments innovants à 3,015 milliards, tandis que le ETF technologique via le même programme enregistrait un flux net de 2,625 milliards.

Ces flux de capitaux reflètent l’attention élevée des investisseurs et leur tendance à se positionner sur les opportunités du marché hongkongais. Xing Cheng, gestionnaire du fonds mixte Hong Kong Stock Connect Value de Hang Seng Qianhai, a déclaré au « Securities Daily » : « Actuellement, l’attractivité des valorisations du marché hongkongais commence à se révéler. À moyen terme, le marché pourrait progresser malgré des fluctuations, en suivant l’évolution des politiques de stabilisation de la croissance intérieure et la trajectoire de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine, qui méritent un suivi attentif. La valorisation des actions hongkongaises, influencée par le côté des bénéfices des entreprises (numérateur) et par la liquidité (dénominateur), devrait s’améliorer marginalement. Un niveau de valorisation relativement bas peut non seulement aider le marché à résister aux fluctuations externes, mais aussi le rendre plus sensible aux signaux de croissance potentielle et aux politiques, libérant ainsi une plus grande flexibilité. »

Selon Zeng Fangfang, responsable de l’exploitation des produits publics chez Shenzhen Qianhai PaiPai Wang Fund Sales Co., Ltd., la direction des flux de capitaux reflète également trois grandes stratégies d’investissement actuelles pour l’allocation sur le marché hongkongais : l’investissement à bas prix, la concentration sectorielle et la dynamique de liquidité. « Les capitaux entrent de manière contre-intuitive dans des zones de valorisation historiquement basses, en se concentrant sur la technologie, les médicaments innovants et les plateformes internet, pour rechercher des rendements supérieurs. Par ailleurs, dans un contexte d’attente d’une politique monétaire accommodante à l’étranger et d’un flux continu de capitaux vers le sud, les investisseurs utilisent activement les ETF pour saisir efficacement les opportunités du marché, ce qui reflète une stratégie d’investissement cherchant des opportunités structurelles dans un environnement de risque. »

Récemment, le marché hongkongais a connu une volatilité oscillante, mais les intervenants restent optimistes quant aux opportunités d’investissement structurel. Xing Cheng indique : « En regardant jusqu’en 2026, avec une politique monétaire toujours accommodante, nous maintenons notre jugement central selon lequel le marché hongkongais connaîtra une « tendance structurelle ». La clé pour dépasser les obstacles à la hausse réside dans la véritable réparation des bénéfices des entreprises, plutôt que dans une simple expansion des valorisations ou une réduction linéaire de la prime de risque. La vague de l’intelligence artificielle (IA) n’a pas encore atteint son sommet. Sur le plan de l’allocation, nous restons confiants dans la croissance technologique. Par ailleurs, le secteur des métaux non ferreux, équilibré entre l’offre et la demande et dont la tarification est influencée par les prix internationaux, mérite également une attention particulière. Ces actifs devraient bénéficier des investissements accrus dans les industries émergentes mondiales et des stimulations fiscales à l’étranger, tandis que les contraintes rigides de l’offre renforceront leur résilience des prix. »

« Pour les investisseurs ordinaires, il est essentiel de bien comprendre et de gérer de manière raisonnable leur exposition au marché hongkongais via les ETF, afin de participer plus sereinement à l’allocation. » a souligné Zeng Fangfang. Par exemple, il faut faire attention aux risques liés aux fluctuations du taux de change, aux risques de prime, à la volatilité et à la liquidité. Plus concrètement, les fluctuations du taux de change peuvent impacter les rendements ; les ETF transfrontaliers peuvent présenter un risque de recul de prix dû à une prime élevée ; de plus, le marché hongkongais pratique le T+0, ce qui entraîne une forte volatilité de la liquidité, et certains secteurs peuvent être plus affectés par des perturbations de performance. Lors du choix d’un ETF, il est conseillé de privilégier ceux de grande taille, à forte liquidité et à faibles frais, tout en contrôlant la taille des positions et en diversifiant pour réduire les risques.