Ces 3 meilleures actions financières sont en baisse jusqu'à 43,5 % en raison des craintes concernant le crédit privé. Voici pourquoi je les achète sans modération.

Brookfield (BN +1,13 %), Blackstone (BX +2,93 %), et KKR (KKR +2,71 %) sont trois des plus grands gestionnaires d’actifs alternatifs au monde. Brookfield et Blackstone gèrent plus de 1 000 milliards de dollars d’actifs (AUM), tandis que KKR a terminé l’année dernière avec 744 milliards de dollars en AUM. Ils investissent dans le capital-investissement, l’immobilier, les infrastructures et le crédit privé.

Les faillites très médiatisées de prêteurs en crédit privé, First Brands et Tricolor, à la fin de l’année dernière, ont posé des problèmes au gestionnaire de crédit privé Blue Owl et ont suscité des inquiétudes qu’une vague de défauts pourrait toucher le secteur du crédit privé. Cela a pesé sur les cours de Brookfield, Blackstone et KKR, qui ont beaucoup investi dans le crédit privé. Blackstone et KKR ont tous deux chuté d’environ 43,5 % par rapport à leurs sommets sur 52 semaines, tandis que les actions de Brookfield ont reculé d’environ 22 %. Je pense que cette vente constitue une opportunité d’achat, c’est pourquoi j’ai accumulé ces principales actions financières.

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Qu’est-ce que le crédit privé ?

Les banques ont réduit leurs prêts au fil des ans en raison de la consolidation du secteur, de la réglementation accrue et des exigences de capital plus élevées. Cela a ouvert la voie aux sociétés financières non bancaires pour combler le vide en prêtant directement aux entreprises. Ces prêts privés ont tendance à être plus risqués, c’est pourquoi les banques ne les originent pas. Le taux de défaut des fonds de crédit privé a atteint un record de 9,2 % l’année dernière, contre 8,1 % en 2024. Cependant, ils offrent des taux d’intérêt plus élevés que d’autres investissements en crédit, compensant ainsi les prêteurs pour leur profil de risque plus élevé.

Plusieurs gestionnaires d’investissements alternatifs ont levé des fonds pour développer leurs portefeuilles de crédit privé. Le secteur dispose actuellement d’environ 2 000 milliards de dollars d’AUM en crédit privé. C’est le double du niveau de 2020. Les prévisionnistes s’attendent à ce que le marché du crédit privé double à nouveau d’ici 2030, pour dépasser 4 000 milliards de dollars en AUM.

Acheter davantage des meilleures opportunités

La situation du crédit privé pourrait s’aggraver, affectant Brookfield, KKR et Blackstone. Cela a déjà eu un certain impact sur Blackstone, qui gère un fonds de crédit privé accessible aux investisseurs individuels (Blackstone Private Credit Fund ou BCRED). Des investisseurs inquiets ont retiré 3,7 milliards de dollars de capitaux du fonds au premier trimestre (avec 1,7 milliard de dollars en retraits nets après 2 milliards de dollars de nouveaux engagements).

Développer

NYSE : BX

Blackstone

Variation d’aujourd’hui

(2,93 %) 3,14 $

Prix actuel

110,26 $

Points clés

Capitalisation boursière

131 milliards de dollars

Fourchette journalière

108,31 $ - 111,47 $

Fourchette sur 52 semaines

101,73 $ - 190,09 $

Volume

183 000

Volume moyen

6,8 millions

Marge brute

99,27 %

Rendement en dividendes

3,90 %

Cependant, Blackstone possède une excellente expérience en investissement dans le crédit privé. La société d’investissement a réalisé un rendement net annuel de 10 % depuis qu’elle a commencé à investir dans le crédit privé non-investment grade il y a 20 ans, avec des pertes minimales. C’est le double du rendement du marché des prêts à effet de levier. La solide performance de Blackstone explique pourquoi elle gère aujourd’hui 520 milliards de dollars d’actifs en crédit d’entreprise et immobilier, en hausse de 15 % en un an, même face aux inquiétudes croissantes concernant le crédit privé. Blackstone a indiqué que son portefeuille est en excellente santé, ses emprunteurs réalisant en moyenne une croissance des bénéfices à un chiffre élevé, renforçant leur capacité à rembourser leurs prêts. Cela renforce ma conviction que la baisse du cours de Blackstone représente une opportunité d’achat.

Brookfield affiche également une excellente performance dans le domaine du crédit. La pierre angulaire de sa plateforme de crédit est Oaktree. Brookfield a acheté une participation majoritaire dans le principal gestionnaire de crédit en 2019 et a acquis la participation restante dans Oaktree l’année dernière. Lors de son investissement initial, le PDG de Brookfield, Bruce Flatt, a qualifié Oaktree de « l’une des meilleures plateformes de crédit au monde ». Brookfield a exploité l’expertise en crédit d’Oaktree pour bâtir une plateforme de premier plan en s’associant avec plusieurs autres gestionnaires de crédit de premier plan. Fin 2022, la société gérait 363 milliards de dollars d’actifs en crédit. Elle voit l’expansion continue de sa plateforme de crédit privé comme l’un des nombreux catalyseurs pour une croissance annuelle de 25 % du bénéfice par action au cours des cinq prochaines années.

Développer

NYSE : BN

Brookfield Corporation

Variation d’aujourd’hui

(1,13 %) 0,44 $

Prix actuel

39,51 $

Points clés

Capitalisation boursière

96 milliards de dollars

Fourchette journalière

39,50 $ - 40,06 $

Fourchette sur 52 semaines

29,07 $ - 49,56 $

Volume

52 000

Volume moyen

5,5 millions

Marge brute

26,37 %

Rendement en dividendes

0,46 %

KKR en est aux premiers stades de développement de son activité de crédit privé. Elle détient 41 milliards de dollars d’actifs en prêts directs — y compris dans ses BDC publics et privés — (moins de 5 % de ses AUM) et 102 milliards de dollars d’actifs en crédit privé. Son cours a fortement chuté malgré sa faible exposition au crédit privé. La division crédit privé de KKR est un moteur de croissance à long terme pour le gestionnaire d’actifs alternatifs.

Profiter des inquiétudes

Les investisseurs vendent tout ce qui touche au marché du crédit privé, craignant que davantage de ces prêts ne se détériorent. Bien qu’il soit probable que nous assistions à plus de défauts dans le secteur, je suis très confiant que Blackstone, Brookfield et KKR ne connaîtront pas de problèmes de crédit significatifs dans leurs portefeuilles. Ce sont des investisseurs très disciplinés avec des antécédents exceptionnels à long terme. C’est pourquoi je profite de la baisse de leurs actions pour en accumuler davantage.