Morgan Stanley met en garde les grandes banques australiennes contre les risques d'ajustement à la baisse des bénéfices

Investing.com – Morgan Stanley a présenté un aperçu des scénarios potentiels de baisse pour les principales banques australiennes dans un contexte d’incertitude économique accrue, indiquant une baisse moyenne des bénéfices pour l’exercice 2027 de 7 à 11 %.

La banque d’investissement n’a pas encore modifié ses prévisions actuelles pour les principales banques, mais a analysé deux scénarios de ralentissement susceptibles d’affecter les bénéfices. Ces scénarios supposent un ralentissement de la croissance des prêts, une augmentation des charges de dépréciation et un retour aux niveaux d’avant la pandémie de COVID-19.

Dans ces scénarios, la National Australia Bank (ASX:NAB) serait la plus touchée avec une baisse potentielle de 9,5 à 14,5 %, suivie de la Commonwealth Bank (ASX:CBA) avec 6 à 9 %, de l’ANZ Banking Group (ASX:ANZ) avec 5,5 à 10 %, et de Westpac Banking Corporation (ASX:WBC) avec 5,5 à 9,5 %.

Morgan Stanley a indiqué que le secteur bancaire a connu une croissance plus forte des prêts, de meilleures marges bénéficiaires et des pertes sur prêts plus faibles au cours des 6 à 12 derniers mois. Cependant, l’institution a souligné que les développements récents pourraient fondamentalement changer l’environnement opérationnel.

Morgan Stanley a déclaré que l’incertitude accrue augmente le risque de baisse des bénéfices et de dépréciation des valorisations, ce qui accroît la probabilité que les banques sous-performent l’indice ASX200 en 2026.

En cas de dégradation du contexte, l’analyse de l’institution montre que la Commonwealth Bank serait la plus résiliente, tandis que la National Australia Bank serait la plus vulnérable face à un scénario de ralentissement. Selon l’analyse, l’ANZ serait moins affectée qu’auparavant.

Morgan Stanley prévoit actuellement un taux de perte moyen pour 2027 de 10 points de base sur l’ensemble des prêts ou 28 points de base sur les prêts non résidentiels.

L’évaluation en scénario baissier de l’institution est en moyenne inférieure de 32 % aux prix actuels. Ces évaluations prennent en compte une croissance des prêts à un chiffre faible, une baisse des marges bénéficiaires à un chiffre moyen, et un taux de pertes sur prêts de 15 à 20 points de base. Cela signifie que les bénéfices pour 2027 seraient inférieurs de 12 à 17 % par rapport au scénario de référence, avec un rendement des capitaux propres compris entre 8,5 et 12,5 %.

Dans ce scénario, Morgan Stanley applique un multiple de ratio prix/bénéfice (PER) en valeur de marché de 1,3 à 2,2, contre 1,6 à 3,8 actuellement, avec un point bas COVID-19 de 0,7 à 1,4.

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