3 Actions chinoises à surveiller en septembre

Il est effrayant d’investir dans les actions chinoises ces jours-ci, compte tenu de la situation dans le pays. Les répressions gouvernementales, l’annulation d’IPO et l’augmentation des réglementations sont autant de raisons d’inquiétude. Récemment, les autorités ont ciblé les applications de covoiturage pour l’utilisation de conducteurs non qualifiés et la publicité trompeuse.

Il y a aussi des préoccupations concernant le manque de rigueur dans les pratiques comptables des entreprises chinoises, ce qui augmente le risque de fraude — la chute de Luckin Coffee en étant un exemple notable. Ces situations renforcent les craintes que des entreprises chinoises puissent être délistées des bourses américaines.

Cependant, la hésitation que ces préoccupations ont suscité chez les investisseurs offre aussi une opportunité d’acheter des actions avec un potentiel de croissance énorme et des fondamentaux déjà solides. Si vous êtes prêt à passer outre aux risques globaux du secteur, Alibaba (BABA +0,70 %), BeiGene (BGNE +0,22 %) et Tencent Music (TME +20,01 %) sont trois actions chinoises à surveiller ce mois-ci.

SOURCE DE L’IMAGE : GETTY IMAGES.

Alibaba est en promotion

Alibaba est souvent appelé la version chinoise d’Amazon. En tant que neuvième plus grande entreprise au monde par capitalisation boursière, Alibaba est aussi une cible facile pour les régulateurs chinois, et son application de covoiturage AutoNavi a récemment été critiquée par le ministère des Transports. En avril, les régulateurs ont infligé une amende de 2,75 milliards de dollars à l’entreprise, pour violation des règles antitrust. Cependant, étant donné la chute du titre cette année — plus de 27 % — il est intéressant de noter à quel point la santé financière de l’entreprise reste solide.

Les revenus d’Alibaba ont augmenté chaque année depuis plus d’une décennie, avec une hausse de 41 % en 2021, atteignant 109,4 milliards de dollars. Le bénéfice net a également augmenté de façon régulière, à l’exception d’une année, 2017. L’année dernière, l’entreprise a traversé la pire période de la pandémie sans interruption, avec un chiffre d’affaires de 21,8 milliards de dollars, en hausse de 2 % par rapport à l’année précédente.

Malgré les récentes répressions, l’activité de l’entreprise semble largement intacte. Au premier trimestre fiscal 2022, se terminant le 30 juin, elle a enregistré un chiffre d’affaires de 31,8 milliards de dollars, en hausse de 34 % par rapport à la même période l’année précédente. Le bénéfice net a seulement diminué de 8 % sur un an, à 6,6 milliards de dollars.

Il y a encore beaucoup de raisons d’apprécier cette entreprise. D’une part, elle a récemment approuvé un programme de rachat d’actions d’une valeur de 15 milliards de dollars jusqu’en 2022. La direction a aussi promis d’investir l’équivalent de 15,5 milliards de dollars dans l’innovation technologique, le développement économique, la création d’emplois de qualité, la prise en charge des groupes vulnérables, et la création d’un « fonds de développement pour la prospérité commune ». Les investisseurs n’ont pas été enthousiasmés par cette idée — le jour de l’annonce, le 2 septembre, l’action a chuté de près de 6 dollars — mais cela pourrait améliorer la réputation d’Alibaba auprès des régulateurs chinois.

Les entreprises avec un potentiel de croissance comme Alibaba se négocient souvent à des multiples élevés, mais après quelques mois, le ratio cours/bénéfice est de 21,1, plus en ligne avec une entreprise de valeur traditionnelle.

BeiGene est bien positionnée

L’action BeiGene a augmenté de plus de 35 % cette année. Bien que la marge bénéficiaire nationale de la société pharmaceutique soit nécessairement limitée par la fixation des prix par le gouvernement, l’activité se porte toujours bien.

Sur six mois, BeiGene a enregistré un chiffre d’affaires de 244,7 millions de dollars, plus du double des 117,6 millions de dollars de la même période l’année dernière. La société continue de perdre de l’argent — 413,8 millions de dollars sur six mois — mais cette perte est en baisse par rapport aux 701,3 millions de dollars de l’année précédente.

Plus important encore, la société a reçu de bonnes nouvelles de la FDA concernant deux médicaments. Lundi, elle a appris que la FDA avait accepté la demande de licence biologique (BLA) pour Tislelizumab, destiné au traitement du carcinome épidermoïde de l’œsophage, ce qui pourrait conduire à son approbation dès l’année prochaine. La BLA a été déposée en collaboration avec Novartis. Le 4 septembre, la société a obtenu une seconde approbation de la FDA pour Brukinsa. Ce médicament, approuvé en 2019 pour le traitement du lymphome à cellules du manteau, a récemment reçu l’autorisation pour traiter la macroglobulinémie de Waldenström, un type rare de cancer du sang. Plus tard ce mois-ci, nous saurons si la FDA approuve son utilisation pour le lymphome marginal. Brukinsa est également approuvé en Chine pour la leucémie lymphoïde chronique et le lymphome lymphocytaire small, ce qui pourrait ouvrir la voie à une approbation pour ces indications aux États-Unis.

Enfin, BeiGene est devenue la société de référence pour les entreprises pharmaceutiques internationales souhaitant vendre leurs médicaments en Chine. En échange, BeiGene tire des revenus importants de collaborations avec Amgen, Novartis et d’autres. Au premier trimestre, elle a enregistré 499,8 millions de dollars de revenus issus de collaborations.

La société dispose d’un large portefeuille de médicaments, mais seul un autre traitement, en dehors de Brukinsa, a été approuvé hors de Chine : le Zanubrutinib, pour traiter les malignités B. Avec Tislelizumab en vue, la notoriété de BeiGene s’accroît aux États-Unis. Au cours des cinq dernières années, l’action a récompensé les investisseurs à long terme en augmentant de plus de 1 000 %.

Obtenez plus que votre Tencent

Tencent Music est la septième plus grande entreprise au monde par capitalisation boursière. C’est l’équivalent chinois de Spotify, mais en plus de la musique en streaming, elle possède aussi des jeux en ligne, intervient dans la fintech, et détient l’application de messagerie WeChat. Comme Alibaba, Tencent a été dans le collimateur des régulateurs chinois, ce qui a nui à son cours : il a chuté de plus de 55 % cette année.

En juillet, l’entreprise a été condamnée à une amende de 77 150 dollars (une somme dérisoire pour Tencent) pour ne pas avoir correctement déclaré l’achat de deux applications, Kuwo et Kugou, et on lui a dit qu’elle devrait céder certains droits exclusifs à des labels musicaux. Ensuite, en août, les régulateurs chinois ont annoncé qu’ils allaient demander aux entreprises de limiter le temps que les jeunes peuvent consacrer aux jeux vidéo.

Quelle sera l’incidence sur les bénéfices de Tencent ? Pas beaucoup. Comme Alibaba, Tencent est déjà dominant et occupe une position forte sur le marché.

Sur six mois, la société a enregistré un chiffre d’affaires de 42,3 milliards de dollars, en hausse de 23 % par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 13,2 milliards, en hausse de 17 %. La plus forte croissance au deuxième trimestre a été dans la fintech et les services aux entreprises, avec 6,5 milliards de dollars, en hausse de 40 % sur un an. La société attribue son succès dans ce domaine à la croissance des transactions de paiement numérique, qui ne devrait pas ralentir de sitôt.

Tencent augmente ses revenus et ses bénéfices chaque année depuis plus d’une décennie. En fait, depuis 2010, ses revenus ont augmenté chaque trimestre, à une exception près. Même si le rythme de croissance ralentit, il sera difficile d’arrêter cette dynamique.

Données sur le chiffre d’affaires annuel de TME par YCharts

Faire le bon choix selon votre profil de risque

L’environnement en Chine n’est pas vraiment favorable aux grandes entreprises ces jours-ci. On ne sait pas ce que les régulateurs feront, il y a donc un risque même pour les investisseurs à long terme. Cependant, en regardant la part de marché et les chiffres bruts de Tencent et Alibaba, ces entreprises technologiques devraient rester dominantes. Parmi les deux, je préfère Alibaba en raison de son ratio P/E, même si Tencent, avec un P/E de 23,73, reste très raisonnable.

Pour l’investisseur plus prudent, BeiGene présente moins de risques, mais aussi moins de potentiel de hausse, étant donné que cette action pharmaceutique se négocie à un multiple plus élevé que les deux autres et n’est pas encore rentable.