Les valeurs cycliques ignorent les prévisions faibles, JP Morgan voit la valeur défensive dans la reprise

Investing.com – Malgré des perspectives pour 2026 décevantes de la part des deux principales entreprises, les actions européennes dans le secteur des ascenseurs continuent de grimper dans la hiérarchie des priorités des investisseurs. JPMorgan estime que la nature défensive de la croissance de ce secteur le rend de plus en plus attractif dans un environnement macroéconomique volatile.

Schindler, groupe suisse d’ascenseurs et d’escalators, a publié des résultats mitigés pour le quatrième trimestre, avec des commandes conformes aux attentes mais une marge bénéficiaire légèrement supérieure, atteignant 13,5 %, en hausse de 100 points de base en glissement annuel.

La direction a donné une prévision de croissance des ventes à taux de change constant pour l’année entière, comprise entre le bas et le milieu du chiffre à un seul chiffre, avec une marge EBIT de 12 %, ce que JPMorgan qualifie de décevant.

Cependant, la banque continue de recommander l’achat de l’action, avec un prix cible de 340 francs suisses, ce qui implique une hausse potentielle de 16 % par rapport au niveau actuel. La société est appréciée pour ses caractéristiques défensives et son attractivité relative en période d’incertitude macroéconomique.

Kone, concurrent finlandais, a enregistré des commandes au quatrième trimestre supérieures aux attentes, avec un ratio commandes/expéditions de 1,40, la meilleure performance du secteur, et a fourni des prévisions pour 2026 d’une croissance des ventes comparable de 2-6 % et d’une marge EBIT ajustée de 12,3-13 %.

JPMorgan maintient une note “neutre” avec un prix cible de 65 euros, à peu près équivalent au prix actuel. Bien que les perspectives soient également décevantes, le volume robuste des commandes offre une certaine visibilité sur les revenus futurs.

Assa Abloy, groupe suédois de solutions de contrôle d’accès, a renforcé sa position dans ce secteur vertical, avec une exposition plus large aux bâtiments résidentiels et non résidentiels, au-delà de ses activités purement liées aux ascenseurs. Son chiffre d’affaires organique du quatrième trimestre a augmenté de 4 %, avec une marge bénéficiaire de 16,8 %, en hausse de 33 points de base en glissement annuel.

JPMorgan recommande l’achat avec un prix cible de 430 couronnes suédoises, offrant un potentiel de hausse de 13 %, et la considère comme l’un des actifs les plus confiants dans la perspective d’une reprise forte du marché résidentiel et non résidentiel en Europe, soutenue par une reprise continue du volume de construction résidentielle.

Rexel, distributeur de matériel électrique fortement exposé au secteur de la construction, appartient également à ce groupe thématique.

Ce groupe français a annoncé une croissance organique des ventes de 4 % au second semestre 2025, avec une prévision pour 2026 d’une croissance des ventes à court terme de 3-5 % et d’une marge EBITDA d’environ 6,2 %.

JPMorgan recommande l’achat avec un prix cible de 41,8 euros, offrant un potentiel de hausse de 16 %, et le considère comme une option directe pour parier sur la reprise du secteur résidentiel et non résidentiel en Europe.

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