Pourquoi l'or « ne fonctionne plus » et le bitcoin se stabilise-t-il ? La nouvelle logique des actifs sous la guerre entre les États-Unis et l'Iran

Rédigé par : Cointelegraph

Traduit par : AididiaoJP, Foresight News

Points clés

Le conflit en Iran en 2026 provoquera un choc géopolitique majeur, entraînant une volatilité accrue des marchés mondiaux. Cet événement incitera les investisseurs à réévaluer la valeur des actifs refuges traditionnels comme l’or, ainsi que des alternatives émergentes telles que le Bitcoin.

L’or a initialement augmenté en raison de la demande de sécurité, mais a ensuite reculé sous l’effet du renforcement du dollar et de la hausse des rendements obligataires. Cela indique que les facteurs macroéconomiques peuvent surpasser les achats de crise à court terme.

Après une forte volatilité, le Bitcoin s’est rapidement stabilisé, reflétant une montée en puissance de son influence en tant qu’actif alternatif. Cependant, ses prix restent étroitement liés à l’humeur du marché et à la liquidité.

La force du dollar a un impact clé sur la performance de l’or et du Bitcoin. La demande pour la liquidité en dollars influence directement l’allocation mondiale des capitaux entre différents actifs.

Les conflits géopolitiques ont toujours entraîné des ajustements sur les marchés financiers. Face à l’incertitude, les investisseurs ont tendance à transférer leurs capitaux vers des actifs refuges censés préserver ou augmenter leur valeur.

L’or, en raison de sa rareté, de son acceptation universelle et de sa longue histoire de stockage de valeur, demeure un pilier des actifs refuges. Récemment, l’émergence du Bitcoin a suscité un large débat : cette crypto décentralisée pourrait-elle devenir le « or numérique » moderne ?

Cet article analyse la différence de comportement du Bitcoin et de l’or face au choc géopolitique de 2026, à savoir la guerre en Iran. En examinant leurs tendances de prix, leur comportement sur le marché et leurs propriétés de refuge, il explore les changements d’émotion des investisseurs, les mécanismes d’impact de la liquidité, ainsi que l’évolution de la fonction de stockage de valeur entre actifs traditionnels et numériques.

Conflit en Iran 2026 : un événement géopolitique majeur impactant les marchés mondiaux

Le conflit en Iran en 2026 constitue un cas concret pour tester si le Bitcoin possède une véritable propriété d’actif refuge. La montée des opérations militaires et la menace iranienne de bloquer le détroit d’Hormuz ont suscité de graves inquiétudes quant à une interruption de l’approvisionnement énergétique. En tant que passage stratégique pour environ 20 % du transport pétrolier mondial, la stabilité de cette région est cruciale pour l’équilibre énergétique mondial.

Avec l’intensification des tensions, les prix du pétrole ont fortement augmenté, provoquant une forte volatilité des marchés financiers mondiaux. Les principaux indices boursiers ont généralement chuté, les investisseurs réévaluant les risques liés à l’inflation, à la sécurité des chaînes d’approvisionnement et aux perspectives de croissance économique.

En période d’incertitude élevée, les investisseurs se tournent souvent vers des instruments de stockage de valeur reconnus. Cependant, la réaction des différentes classes d’actifs dans cette crise s’est révélée plus complexe que par le passé.

Performance de l’or en tant que refuge : une montée puis une baisse

Au début du conflit, l’or a suivi la logique traditionnelle du refuge. La demande pour des actifs sûrs a augmenté, faisant monter le prix de l’or.

Mais cette tendance haussière n’a pas perduré. Par la suite, le dollar s’est renforcé, et les rendements des obligations américaines ont augmenté, réduisant considérablement l’attrait de l’or — en tant qu’actif sans rendement, son coût de détention augmente lorsque les taux d’intérêt montent.

Il est notable que, même dans un contexte de tensions prolongées, le prix de l’or a brièvement chuté de plus de 1 %. Cela montre que, à court terme, des facteurs macroéconomiques comme les variations de taux ou de change peuvent surpasser l’effet de la demande de sécurité.

Ce mouvement indique que, même pour un actif historique de couverture contre la crise comme l’or, des ajustements peuvent survenir lorsque l’attention du marché se tourne vers la liquidité ou d’autres variables macroéconomiques.

Vente d’or en période de crise : une logique de priorité à la liquidité

Un phénomène notable lors de ce conflit est que les investisseurs ont massivement réduit leur position en or en même temps que d’autres actifs risqués. En période de panique extrême, la priorité est souvent d’obtenir des liquidités et de garantir la liquidité, parfois au détriment de la détention d’actifs physiques.

Au début du conflit, la demande pour le dollar et la liquidité a surpassé l’attrait refuge de l’or. Parallèlement, la hausse des prix du pétrole a alimenté les inquiétudes inflationnistes, augmentant les rendements obligataires et exerçant une pression supplémentaire sur le prix de l’or.

Cela révèle une règle importante : si l’or reste un outil de couverture à long terme contre la géopolitique et l’instabilité économique, dans l’immédiateté d’une crise, la priorité des investisseurs est souvent de satisfaire leurs besoins de liquidité pour couvrir des marges, ajuster leurs positions ou faire face à des urgences.

Les États-Unis détiennent environ 8133 tonnes d’or, représentant 78 % de leurs réserves officielles de change. Ce chiffre souligne le rôle central de l’or dans le système monétaire mondial.

Performance du Bitcoin : une récupération rapide après une forte volatilité

Comparé à l’or, le Bitcoin a réagi différemment à cette crise. Au début, face à la contraction des risques par les investisseurs, le marché des cryptomonnaies a connu une forte turbulence.

Cependant, après cette phase initiale, le Bitcoin s’est rapidement stabilisé. Les données montrent qu’au 28 février 2026, jour du déclenchement du conflit, le Bitcoin a atteint un creux de 63 106 dollars ; le 5 mars, il était remonté à 73 156 dollars ; et le 10 mars, il clôturait à 71 226 dollars, témoignant d’une forte résilience.

Cette rapide récupération indique que le marché continue de voir le Bitcoin comme un outil de couverture contre les risques économiques et géopolitiques. D’après l’expérience historique, ses prix sont davantage influencés par l’humeur générale du marché et la liquidité que par l’événement géopolitique lui-même.

Les réserves d’or détenues par les banques centrales mondiales totalisent environ 36 000 tonnes, faisant du Bitcoin une alternative en pleine croissance dans le paysage des réserves.

Impact de la force du dollar

Dans cette crise, la tendance du dollar a été un facteur commun influençant la performance de l’or et du Bitcoin. Face à la recherche de liquidité et de sécurité, l’indice du dollar a fortement augmenté. Comme l’or est libellé en dollars, la hausse du dollar rend l’achat d’or plus coûteux pour les détenteurs d’autres devises, exerçant une pression à la baisse sur le prix de l’or.

Le Bitcoin est également sensible à la dynamique du dollar. Lors des périodes d’incertitude, le flux de capitaux vers des actifs refuges traditionnels comme le dollar ou l’or peut réduire la demande pour le Bitcoin, affectant ses prix.

La force du dollar, la préférence pour la liquidité et l’humeur de risque se combinent pour façonner la trajectoire de l’or et du Bitcoin lors de cette crise. Cela explique pourquoi, malgré leurs différences de long terme, ils n’ont pas tous deux affiché une tendance claire de refuge durant cette période.

Prix du pétrole et attentes inflationnistes : des facteurs clés de l’humeur du marché

Le marché de l’énergie a joué un rôle central dans cette crise. La menace de perturbation du détroit d’Hormuz a suscité des inquiétudes sur l’approvisionnement en pétrole, entraînant une hausse rapide des prix du pétrole. Toute perturbation majeure dans cette voie stratégique pourrait augmenter les coûts énergétiques et de transport mondiaux, accentuant la pression inflationniste.

Sur le long terme, l’inflation est généralement favorable à l’or, considéré comme une protection contre l’inflation. Mais à court terme, la crainte d’une inflation galopante peut avoir l’effet inverse : le marché anticipe un resserrement monétaire par les banques centrales, ce qui pousse les taux d’intérêt et les rendements obligataires à la hausse, rendant les actifs sans rendement plus attractifs.

La relation entre Bitcoin et inflation est plus complexe. En tant qu’actif à haut risque, le Bitcoin réagit souvent aux signaux d’inflation en étant influencé par l’humeur globale du marché, ce qui rend son comportement difficile à prévoir selon la logique traditionnelle.

L’attractivité de l’or en tant qu’actif de refuge s’est particulièrement illustrée lors de la Grande Dépression, lorsque de nombreux gouvernements ont limité la détention privée d’or pour contrôler les flux de capitaux et stabiliser leur monnaie.

Les enseignements de la divergence : des positions différentes pour les actifs refuges

Ce conflit met en lumière les différences structurelles entre les actifs refuges traditionnels et les nouvelles alternatives.

L’or est profondément intégré au système financier et monétaire mondial. Son histoire de plusieurs siècles, l’accumulation continue par les banques centrales et son rôle central en tant qu’actif de réserve lui confèrent une confiance solide en période de turbulence.

Le Bitcoin, en revanche, évolue dans un écosystème financier numérique relativement jeune et en rapide mutation. Son prix dépend non seulement des événements géopolitiques, mais aussi de l’adoption du réseau, des réglementations, des avancées technologiques et de la perception du risque global.

Cette différence structurelle explique pourquoi le Bitcoin et l’or ont réagi de manière très différente lors de cette crise.

La vérification de la narration du « or numérique »

Depuis plusieurs années, les partisans du Bitcoin le présentent comme le « or numérique » — une alternative décentralisée aux actifs refuges traditionnels. La crise en Iran offre une occasion de tester cette narration.

Les données montrent que, lors de cette crise, le Bitcoin a montré une certaine résilience, mais son comportement diffère nettement de celui de l’or. La tendance de l’or reste influencée par le dollar, l’inflation et les rendements obligataires ; tandis que la volatilité et la reprise du Bitcoin reflètent davantage l’humeur des investisseurs, le sentiment de risque et la liquidité du marché global.

Cet événement indique que, si le Bitcoin commence à montrer une certaine capacité à stocker de la valeur en période de pression, il n’est pas encore mature en tant qu’actif refuge stable et fiable. Il continue à évoluer dans le système financier mondial en tant qu’actif émergent, doté de multiples propriétés.