Plus de 90 millions de yuans! Les entreprises d'électroménager et de mobilier, difficiles à redresser, ont déjà commencé à vendre leurs actifs

(Traditionnel/孙梅欣 编辑/张广凯)

Lorsque le secteur du mobilier et de l’électroménager rencontre une pression persistante de baisse de ses performances, certaines entreprises tentent de renverser la tendance en vendant des actifs tels que des parcs industriels ou des usines.

Le célèbre fabricant chinois d’électroménagers intelligents de refroidissement, Aucma, a publié le 10 mars un avis annonçant la cession de 55 % de ses parts dans Qingdao Aucma Information Industry Park Co., Ltd., pour un prix de près de 92,46 millions de yuans. Après la transaction, Aucma devrait réaliser un bénéfice avant impôts d’environ 33,91 millions de yuans.

Aucma est une entreprise renommée en Chine dans la fabrication d’équipements de froid intelligent, d’électroménagers et de mobilier intelligent, et est également une entreprise d’État à Qingdao. Dans les années 1990, ses ventes de congélateurs étaient les premières du pays, lui valant le titre de « Roi des congélateurs électriques ».

Cependant, avec l’émergence de nouvelles marques d’électroménagers en Chine, la compétitivité d’Aucma sur le marché de consommation a diminué, et ses performances se sont affaiblies.

En janvier de cette année, Aucma a également publié un avis de pré-perte, estimant une perte nette consolidée pour 2025 comprise entre 170 millions et 220 millions de yuans, ce qui représente une aggravation par rapport à la perte prévue en 2024.

De façon similaire, une autre entreprise de mobilier en difficulté, Pino, a vendu ses usines pour plus de 90 millions de yuans.

Selon un avis de Pino, en février de cette année, la société a mis en vente le droit d’usage de terrains et des bâtiments d’une filiale en propriété exclusive à Tianjin, pour une valeur totale d’environ 95 millions de yuans.

Cette vente devrait également générer un revenu ponctuel appréciable pour Pino. Récemment, cette entreprise de mobilier sur mesure cotée en bourse a également annoncé une perte prévue pour l’année dernière, estimée entre 35 et 45 millions de yuans.

Il est possible que cette vente de l’usine, une opération de « coupe radicale » en début d’année, puisse contribuer à améliorer la performance globale de Pino cette année.

En contraste frappant, Hango Group, une entreprise de quincaillerie pour meubles récemment cotée sur le marché A, a annoncé son intention d’acquérir un terrain industriel de 252 millions de yuans à Shunde, Foshan, pour y construire une nouvelle base de production, dans le cadre de ses plans d’expansion future.

Les acquisitions ou ventes d’actifs illustrent la tendance de développement des entreprises. Lorsqu’une entreprise est à un stade de croissance, l’achat de terrains peut soutenir l’expansion. Lorsqu’elle entre en déclin, la valeur de ses actifs peut au moins servir de filet de sécurité pour ses opérations.

Vente de parts dans le parc industriel, Aucma et ses partenaires répartissent les actifs

Une analyse approfondie de cette transaction de vente de parc industriel d’Aucma révèle qu’il s’agit davantage d’un partage d’actifs entre partenaires.

Selon les informations de la vente, l’acheteur de 55 % des parts du parc industriel d’Aucma est Qingdao Jingshan Light Machinery Investment Co., Ltd. Bien que Qingdao Jingshan Light Machinery n’ait pas de lien direct avec Aucma, ce parc est détenu conjointement par Aucma et Qingdao Jingshan Light Machinery.

D’après un rapport d’évaluation d’actifs publié en décembre dernier, les deux actionnaires de Qingdao Aucma Information Industry Park Co., Ltd. sont Aucma, détenant 55 %, et Qingdao Jingshan Light Machinery, détenant 45 %.

Selon O Observer, cette société est un parc industriel nommé « Parc Industriel Intelligent » situé dans le district Laoshan de Qingdao, créé par Aucma et Qingdao Jingshan Light Machinery.

En 2024, cette société a été scindée en deux entités : une appelée Qingdao Aucma Information Industry Park, et l’autre, Qingdao Aucma Smart Industry Co., Ltd.

Chacune détient des bâtiments différents dans le parc industriel. La société de parc industriel détient une partie des bâtiments 6 et 7, tandis que la société de l’industrie intelligente détient une partie des bâtiments 1, 2 et 7.

Les deux sociétés ont évalué leurs actifs respectifs au second semestre de l’année dernière. La partie détenue par la parc industriel sera achetée par Aucma, tandis que l’actif de la société de l’industrie intelligente sera vendu à son partenaire Qingdao Jingshan Light Machinery.

Ce partage permet d’individualiser la propriété des actifs et, au moins, de réduire le « fardeau » des pertes dans les états financiers.

L’évaluation montre que, bien que la société de parc industriel ait encore des actifs d’une valeur de 156 millions de yuans, ses revenus et bénéfices ont diminué de façon progressive de 2022 à 2025. En 2022, ses revenus étaient proches de 192 millions de yuans avec un bénéfice de 43,18 millions, mais en 2025, ses revenus annuels ne sont plus que de 3,96 millions, avec une perte nette de 1,3561 million.

La vente d’une partie des parts du parc industriel permet de couper court aux pertes, de limiter l’impact sur la performance, et de générer un revenu ponctuel important. Pour cette entreprise historique d’équipements de refroidissement, la situation actuelle n’est pas optimiste.

Selon l’avis de perte anticipée publiée par Aucma, la perte pour 2025 devrait encore s’accroître, et l’entreprise pourrait faire face à deux années consécutives de pertes.

Les raisons évoquées par Aucma incluent la faiblesse de la demande intérieure pour l’électroménager intelligent, la diminution de l’effet des politiques de subventions pour le renouvellement des appareils, la volatilité des prix des matières premières, et la forte concurrence dans le secteur.

Dans ce contexte, la vente d’actifs déficitaires, tout en apportant des liquidités et des revenus, semble être une décision inévitable.

Changement de propriétaire, Pino vend ses usines pour « couper la corde »

Comme Aucma, Pino, récemment changé de propriétaire, a également utilisé la vente d’actifs pour « arrêter l’hémorragie ». En réalité, de l’acquisition de parts à la vente d’usines, la stratégie de sortie de Pino semble plus radicale.

En début mars, Pino a officiellement vendu une usine située à Tianjin, ainsi que le terrain industriel associé, pour un prix de 95 millions de yuans. La vente concerne l’usine de Pino Furniture (Tianjin) Co., Ltd., qui a été achetée par Tianjin Shenghai Technology Development Co., Ltd.

Selon O Observer, cette usine de Tianjin est un site de production clé pour Pino. La première phase a été achevée en 2015, et lors de l’introduction en bourse en 2017, ce projet faisait partie des investissements financés. À l’époque, le plan était de terminer la construction en 2019 et d’atteindre la pleine capacité en 2020.

Mais les plans ont été ralentis. En juin 2019, bien que la majorité des bâtiments principaux et des entrepôts aient été construits et mis en service, certaines lignes de production n’étaient pas encore en activité. Sentant probablement un changement de marché, Pino a décidé d’arrêter la construction de cette base, alors que l’investissement total s’élevait déjà à 105 millions de yuans.

Au second semestre 2024, cette usine, initialement conçue pour répondre aux commandes du canal de vente au détail, a connu une baisse de commandes et des coûts élevés, ce qui a conduit à la fermeture de certaines lignes. La production a été transférée vers d’autres sites à Guangdong et Henan. La mise en service de cette usine n’aura duré que cinq ans.

Mais les changements ne se limitent pas à la production. Fin 2025, Pino a annoncé un changement de contrôle, avec l’entrée de la société de capital-risque Hangzhou Chuxin Micro Technology Partnership. Le nouvel actionnaire a investi 444 millions de yuans, et a lancé une augmentation de capital de 395 millions. Le nouveau contrôleur, Yin Jiayin, est également devenu le nouveau dirigeant de Pino. La société, initialement spécialisée dans le mobilier, se tourne désormais vers le secteur des semi-conducteurs.

Bien que le fondateur de Pino, Ma Libin, ait affirmé après le changement de contrôle qu’il ne « partirait pas », la vente de l’usine indique que Pino commence à réduire ses activités traditionnelles de mobilier.

Une réalité plus concrète est que Pino n’a toujours pas échappé à la situation de pertes.

Selon les prévisions de résultats pour 2025, la perte nette de Pino en 2024 se situe entre 35 et 45 millions de yuans. Bien que cette perte ait été considérablement réduite par rapport à 2024, la société n’a pas encore réussi à revenir à la rentabilité, notamment à cause de l’impact du secteur immobilier.

Les revenus issus de la vente de l’usine et du terrain à Tianjin pourraient effectivement aider à inverser la tendance. Pino a indiqué que cette opération visait à « optimiser la répartition des ressources et à revitaliser les actifs existants ».

En réalité, ces dernières années, la baisse du secteur immobilier, notamment dans le domaine du mobilier sur mesure et des gros appareils électroménagers, a réduit la demande du marché. Les entreprises traditionnelles qui n’ont pas su se transformer à temps subissent inévitablement des pertes.

Les actifs tels que terrains et usines achetés ou construits lors des phases de croissance deviennent alors des « bouées de sauvetage » pour l’entreprise en déclin, soutenant ses performances.

Cependant, la gestion des actifs existants et la vente d’immobilisations peuvent aussi être perçues comme une « coupe radicale » pour l’entreprise. Des revenus ponctuels importants ne garantissent pas une trésorerie à long terme.

Pour les entreprises cotées dans le secteur du mobilier et de l’électroménager, la clé pour inverser la tendance réside peut-être dans la capacité à repérer de nouveaux besoins de consommation et à se repositionner stratégiquement.