Le "mythe du tourisme culturel" de la forêt de palétuves de Sanya sombre enfin dans une impasse d'endettement, avec 4,5 milliards de yuans de créances mises en vente

Demande à l’IA · Quelles industries sont mises en danger par l’effondrement de l’empire culturel et touristique de Zhang Baoquan ?

Le 16 mars, selon les informations divulguées par la plateforme d’actifs d’Alibaba, deux grands paquets d’actifs de créances liés à la série Hongshulin de Sanya ont été mis en vente. Les objets de la vente sont les créances de Sanya Hongshulin Travel Industry Co., Ltd. et de Sanya Hongshulin Cultural Tourism Real Estate Development Co., Ltd., pour un total de trois créances s’élevant à 4,5 milliards de yuans.

Cinda et Great Wall, deux grandes AMC, mettent en vente 4,5 milliards de yuans de créances

Selon l’annonce de la mise en vente, les trois créances proposées sont : 2,55934 milliards de yuans de la China Great Wall Asset Management Co., Ltd. (Hainan Branch) sur Sanya Hongshulin Travel Industry Co., Ltd., 1,68053 milliard de yuans de la China Cinda (Hainan Branch) sur Sanya Hongshulin Cultural Tourism Real Estate Development Co., Ltd., et 270,75 millions de yuans de Sanya Hongshulin Travel Industry Co., Ltd. La cession est menée conjointement par China Great Wall et China Cinda, deux grandes AMC, et la procédure de faillite judiciaire et de réorganisation a été engagée. Actuellement, Sanya Hongshulin Travel Industry Co., Ltd. exploite normalement l’hôtel Hongshulin de Haitang Bay et l’hôtel Hongshulin de Yalong Bay.

La cible gérée par China Great Wall Hainan est Sanya Hongshulin Travel Industry Co., Ltd., qui est désormais en procédure de faillite et de réorganisation. Au 13 juin 2024, le principal de la créance s’élève à 1 795,55 millions de yuans, les intérêts à 706,38 millions de yuans, et les autres frais à 57,40 millions de yuans, pour un total de 2 559,34 millions de yuans. Deux personnes ont déjà manifesté leur intérêt.

Les garanties comprennent la pleine propriété des terrains et des bâtiments des hôtels Hongshulin de Yalong Bay et Haitang Bay, pour lesquels la mise en gage a été enregistrée. La superficie du terrain de l’hôtel de Yalong Bay est de 99 999,9 m², avec une superficie bâtie de 57 477,44 m² ; pour l’hôtel de Haitang Bay, 32 certificats de propriété couvrent une superficie totale de 215 549 m² de terrain et 221 416,74 m² de bâtiments. Ces hôtels sont situés au cœur des deux principales baies de Sanya, avec une valeur totale des garanties proche de 6 milliards de yuans, couvrant intégralement la créance détenue par Great Wall.

L’annonce indique que ces deux hôtels fonctionnent normalement, et que la réorganisation permettra de mieux contrôler les revenus de vente, avec un flux de trésorerie net annuel de 200 millions de yuans. Avec la mise en service des chambres restantes de l’hôtel de Haitang Bay, le flux de trésorerie opérationnel devrait encore augmenter.

China Cinda (Hainan Branch) prévoit de céder la créance sur Sanya Hongshulin Cultural Tourism Real Estate Development Co., Ltd. Au 30 septembre 2025, la créance principale s’élève à 1 150,92 millions de yuans, les intérêts à 525,12 millions, et les frais avancés à 0,45 million, pour un total de 1 680,54 millions de yuans. La garantie est une participation de 100 % dans Sanya Hongshulin Cultural Tourism Real Estate Development Co., Ltd. Les garants incluent JinDian Investment Group Co., Ltd., Beijing Andi Real Estate Development Co., Ltd., Zhang Baoquan, Wang Qiuyang, Zhang Muyuanyuan et Zhang Muyao. Deux personnes ont déjà manifesté leur intérêt.

Dans une autre créance, China Cinda (Hainan Branch) prévoit de céder la créance sur Sanya Hongshulin Travel Industry Co., Ltd. Au 30 septembre 2025, la créance principale est de 191,52 millions de yuans, avec des intérêts de 79,23 millions, et aucune dépense avancée, pour un total de 270,75 millions de yuans. La garantie porte sur l’actif opérationnel de l’hôtel Hongshulin dans la zone touristique d’Yalong Bay, Sanya, d’une superficie totale de 99 999,9 m² (soit 150 acres) et une superficie bâtie de 57 477,44 m², comprenant un bâtiment de huit étages (y compris le sous-sol) et un de neuf étages (avec sous-sol). Le garant est JinDian Investment Group Co., Ltd. Quatre personnes ont déjà manifesté leur intérêt.

Les trois annonces de mise en vente de créances ont des dates limites de recrutement respectives au 29 avril, 5 mai et 6 septembre 2026. Le prix de mise en vente de ces créances, converti en prix au mètre carré pour l’immobilier, n’est que de 6 470 yuans/m². L’année dernière, le prix au mètre carré d’un terrain pour l’hôtel Hongtang Bay à Sanya s’élevait encore à 6 978,5 yuans/m².

L’effondrement de l’empire culturel et touristique

Les données montrent que JinDian Group a été fondé en 1992 par Zhang Baoquan. C’est un groupe d’entreprises diversifié, basé sur le développement immobilier, visant l’industrie de l’information et de la culture du futur, avec des activités dans le loisir, le cinéma, l’art contemporain, etc.

Selon Tianyancha, JinDian Investment Group Co., Ltd. a été créée le 8 mai 2022, avec un capital social de 400 millions de yuans. Son représentant légal est Zhang Baoquan, et son seul actionnaire est Hainan Antai Industrial Development Co., Ltd.

Zhang Baoquan a lancé en 2004 le projet hôtelier de la série Hongshulin à Sanya, avec un investissement total d’environ 20 milliards de yuans, visant à créer un complexe combinant art, vacances et expositions. Selon une source ayant travaillé chez JinDian Group, l’hôtel Hongshulin de Yalong Bay a été rentable dès 2005, marquant le début du projet culturel et touristique “Hongshulin” de JinDian, qui a atteint un chiffre d’affaires annuel supérieur à 1 milliard de yuans en 2017. Lors de ses premières années, le projet était de petite envergure, avec un faible levier financier, et un flux de trésorerie sain. La même source indique que ces hôtels ont bénéficié des dividendes de leur époque, car à l’époque, l’offre de vacances haut de gamme à Sanya était rare, et avec les attentes liées à la politique de l’île touristique internationale, le tourisme à Sanya s’est rapidement développé, assurant une bonne gestion des hôtels.

Il est important de noter que la série Hongshulin à Sanya est une opération entièrement en actifs, sans vente de biens immobiliers, en gestion autonome, dont le flux de trésorerie dépend entièrement des revenus hors ligne issus des hôtels, de la restauration et des divertissements, sans soutien par la revente de biens immobiliers. Cela a été une des raisons de la rupture ultérieure du flux de trésorerie, avec une capacité de résistance aux cycles faibles.

Une personne informée a indiqué à Pengpai que l’impact de la pandémie sur le flux touristique, combiné à un fort endettement, à une gestion d’actifs lourds, et à un mode de garantie personnelle illimitée, a conduit à la rupture du flux de trésorerie du groupe. Cependant, cette personne pense que si la vente aux enchères se déroule comme prévu, en réalisant la restructuration de la dette, le changement de propriété et la mise à niveau de la marque, les hôtels Hongshulin pourraient retrouver une gestion stable.

La crise de la série Hongshulin à Sanya remonte à 2020.

Selon le dossier (2020) Qiong 96 Minchu 554, en raison d’un retard de remboursement de 1,016 milliard de yuans, la succursale de Haikou de China CITIC Bank et la succursale de Sanya de la China Development Bank ont demandé au Tribunal intermédiaire de Hainan de geler 1,05 milliard de yuans de dépôts bancaires liés à Hongshulin, ou de saisir des actifs équivalents. Après le jugement, l’affaire est passée à l’exécution forcée, avec la saisie des actifs principaux de l’hôtel et le gel des participations.

Pour résoudre la crise de dette, JinDian Group a également procédé à des ventes d’actifs, dans l’espoir de récupérer des fonds pour soulager la tension de trésorerie.

En 2019, le projet Hongshulin de Qingdao, sous pression financière, a été financé par la société d’État Qingdao Guozi. Le 28 janvier de cette année-là, la structure actionnariale de Qingdao Hongshulin Travel Industry Co., Ltd. a changé : l’actionnaire majoritaire initial, Beijing Shiji Xinhua Tourism Investment Development Co., Ltd., a réduit sa participation de 100 % à 40 %, tandis que Qingdao West Coast Cultural Tourism Group Co., Ltd. a pris une participation de 60 %, devenant ainsi le nouveau principal actionnaire. Par la suite, Qingdao Hongshulin Resort World et Qingdao West Coast Tourism Investment Group Co., Ltd. ont conclu un partenariat d’actionnaires pour 5,3 milliards de yuans.

En réalité, lors de la cession du terrain, le projet Hongshulin comprenait 30 % de logements résidentiels, le reste étant commercial, pouvant être vendu séparément. Mais pour créer la plus grande destination de vacances du Nord, le groupe n’a pas développé de biens immobiliers ni vendu de propriétés, mais a construit un projet de 440 000 m² entièrement en gestion autonome.

Finalement, ces mesures de vente d’actifs n’ont pas permis d’éviter la faillite et la réorganisation du groupe.

Le 13 juin 2024, le Tribunal de Sanya a accepté la demande de faillite et de réorganisation de Hongshulin Travel Industry et Hongshulin Real Estate ; le 14 novembre 2024, le tribunal a ordonné la fusion substantielle des sociétés opérationnelles, de gestion de cinéma et autres entités liées, en désignant une agence spécialisée comme administrateur, prenant en charge l’ensemble des actifs, dettes et opérations.