Victorious Sharp Insight Growth a absorbé 5,8 milliards de yuans en 9 jours, Li Wenbin peut-il créer à nouveau des rendements doublés pour 230 000 détenteurs de fonds ?

Vente｜Laboratoire d’études de la société, Groupe Fonds

Texte｜Zhang Yang

Récemment, les fonds FOF ont souvent connu des produits phares « en rupture de stock en une journée », et la gestion active ne veut pas être en reste.

Le 11 mars, l’annonce de la publication du fonds Yongying Rui Jian Croissance Mixte indique que ce fonds a enregistré un record depuis 2022 avec une souscription de 230 000 comptes.

En seulement 9 jours, la collecte de plus de 5,8 milliards de yuans témoigne de la reconnaissance des investisseurs du marché envers les performances de Yongying Fund au cours de l’année écoulée.

En 2025, Yongying Fund, grâce à une stratégie de piste extrême, est devenue le plus grand cheval noir des fonds publics, avec une croissance de plus de 1200 milliards de yuans en gestion en un an, réalisant une percée dans la piste de la gestion active.

Cependant, derrière cette croissance rapide en taille et en performance, des problèmes tels que la jeunesse des gestionnaires, le dérapage de style, les paris à haut risque, pourraient constituer des menaces pour son développement durable.

Les controverses autour du modèle d’investissement de Yongying ont également suscité de vives discussions parmi les investisseurs, reflétant la difficile balance entre innovation et prudence dans l’industrie des fonds publics.

Collecte de près de 59 milliards en 9 jours, plus de 200 000 comptes de souscription

Le 11 mars, Yongying Rui Jian Croissance Mixte a publié un avis de mise en vigueur du contrat, indiquant que la taille d’émission du fonds atteignait 5,867 milliards de yuans, avec un total de 230 427 comptes de souscription valides. Non seulement c’est le fonds d’actions actives avec le plus grand nombre de souscripteurs depuis 2022, mais c’est aussi, après le fonds mixte à horizon de trois ans Quanguo Xuyuan, un autre produit d’actions actives dépassant 200 000 comptes de souscription en plus de trois ans.

Yongying Rui Jian Croissance a commencé à collecter des fonds le 6 février, et a terminé la collecte le 6 mars, en seulement 9 jours. La collecte de près de 59 milliards en si peu de temps témoigne de la forte reconnaissance des investisseurs envers Yongying Fund.

Le gestionnaire de fonds proposé pour Yongying Rui Jian Croissance est Li Wenbin. Selon les informations publiques, Li Wenbin possède plus de 15 ans d’expérience dans la gestion de valeurs mobilières et 8 ans dans la gestion de fonds. Il a commencé sa carrière dans des entreprises physiques, puis s’est tourné vers la finance, travaillant comme analyste chez Bank of China International et Huatai Asset Management. En 2015, il a rejoint WanJia Fund, débutant sa carrière de gestionnaire en 2017, et en 2024, il a intégré Yongying Fund. Il est actuellement co-directeur général adjoint du département d’investissement en actions de la société.

Selon ses antécédents, Li Wenbin est l’un des rares gestionnaires de fonds ayant une expérience combinée dans l’industrie réelle, les sociétés de courtage et les fonds publics.

Selon Wind, en comptant le dernier Yongying Rui Jian Croissance, Li Wenbin gère actuellement 5 fonds, pour une taille totale de 10,518 milliards de yuans.

Depuis son arrivée chez Yongying en 2024, Li Wenbin a réussi à créer deux fonds à rendement doublé en un peu plus d’un an. Parmi eux, Yongying Technology Driven A, géré depuis le 9 septembre 2024, a enregistré un rendement de 166,84 % au 11 mars 2026, avec un taux de rendement annualisé de 92,04 %. L’autre, Yongying Rui Jian Progress, lancé le 23 janvier 2025, a atteint un rendement de 116,96 %, avec un taux de rendement annualisé de 98,28 %.

Lors d’une récente interview, Li Wenbin a indiqué que le nouveau fonds Yongying Rui Jian Croissance est un produit axé sur la croissance technologique, avec trois principales orientations d’investissement :

1. Les secteurs technologiques en tendance de 1 à 10, tels que l’intelligence artificielle, les médicaments innovants, les semi-conducteurs, les équipements de haute technologie et la défense militaire.

2. Les domaines en phase de développement de 0 à 1, comme les batteries solides, l’aérospatiale commerciale et l’intelligence incarnée.

3. Les industries stimulées par la politique ou par une auto-initiative sectorielle, telles que la fabrication intermédiaire « anti-inflation » et les secteurs « deux nouveaux » et « deux lourds » soutenus par la politique.

Les séries « Intelligence Sélection » se démarquent et attirent des fonds, la stratégie de piste extrême forge un cheval noir des fonds publics

Yongying Fund, fondé en novembre 2013, est la 86e société de gestion de fonds publics en Chine. Initialement, son avantage principal était la gestion de produits à revenu fixe, avec une performance modérée en actions. Il y a dix ans, elle était encore peu connue dans l’industrie, avec une gestion totale de seulement 4,3 milliards de yuans fin 2016, se classant 90e.

Depuis la fin 2020, Yongying Fund a entamé une ascension spectaculaire. Selon les données, fin 2020, sa gestion totale était inférieure à 1900 milliards de yuans, se classant 30e dans l’industrie ; fin 2025, elle a atteint 626,5 milliards, soit une croissance de 2,3 fois par rapport à fin 2020, et a grimpé à la 23e place. La croissance des fonds mixtes a été particulièrement rapide, passant de 165 millions à 124,4 milliards de yuans, soit une augmentation de 6,5 fois.

Ce succès repose principalement sur la série « Intelligence Sélection » de Yongying. Dans un contexte où la gestion active en actions perd du terrain face à l’indice, cette série a réussi à percer en 2025, devenant un produit populaire dans le secteur.

Actuellement, la série « Intelligence Sélection » comprend 16 produits, dont 6 lancés en 2025, totalisant 74,1 milliards de yuans de collecte pour l’année. Sur le plan de la performance, la série affiche d’excellents résultats : parmi 10 produits avec une performance annuelle complète, seuls 3 ont un rendement inférieur à 40 %, et « Yongying Technology Intelligence Sélection A » a enregistré un rendement annuel de 233,29 %, remportant le titre de meilleur fonds d’actions actives en 2025.

Ce succès est dû à la stratégie extrême de piste de Yongying.

La série « Intelligence Sélection » peut être considérée comme une nouvelle « espèce » de fonds entre gestion active et gestion passive — conservant la clarté thématique et la précision de l’ETF, tout en cherchant à obtenir des rendements supérieurs par gestion active.

Dans des secteurs émergents comme l’intelligence artificielle et les robots humanoïdes, la compilation d’indices est souvent en retard, tandis que la gestion active permet d’anticiper et de se positionner à l’avance, répondant ainsi à la demande des investisseurs particuliers pour des « paris précis ».

Au niveau opérationnel, la série « Intelligence Sélection » adopte une stratégie de concentration extrême, alignée sur la croissance explosive des secteurs technologiques en 2025, tels que l’intelligence artificielle, les semi-conducteurs et l’Internet par satellite.

Fin 2025, parmi les 16 fonds, un seul avait une proportion de moins de 60 % dans ses dix principales positions, 7 dépassant 70 %, concentrant ainsi leurs investissements sur la technologie, ce qui leur permet d’obtenir des performances remarquables dans un marché structurellement haussier.

Les avis des investisseurs sont partagés : certains considèrent cette approche comme une innovation dans l’industrie des fonds publics, d’autres la voient comme risquée.

Par exemple, un investisseur a déclaré : « Le marché des fonds publics a besoin de cette innovation. Oser innover, c’est une forme de courage à reconnaître et à apprendre. En revanche, un fonds qui prétend gérer en mixte mais parie en réalité sur un seul secteur, c’est irresponsable envers les investisseurs, c’est du jeu. Cette stratégie claire est un outil, tout le monde sait ce qu’il achète. »

Un autre partage le même avis : « La stratégie est bonne, elle comble le manque d’ETF sectoriels pour les industries émergentes. On ne peut pas tout miser sur la consommation avec le vin blanc, miser sur les industries émergentes, c’est jouer avec le feu. »

Dans les phases de croissance sectorielle, Yongying crée un cercle vertueux : une sélection précise des secteurs génère d’excellents résultats, attirant des fonds, ce qui augmente la taille du fonds, permettant de continuer à se concentrer sur ces secteurs et de faire encore mieux.

Au cours des deux dernières années, cette stratégie a permis à Yongying de devenir un cheval noir du secteur, de rejoindre le peloton de tête, et d’offrir une voie de sortie pour les petites et moyennes sociétés de gestion.

Jeunesse des gestionnaires + dérapage de style, défis réglementaires à venir

En parallèle de la croissance rapide en taille et en performance, la stratégie extrême de Yongying Fund comporte aussi des risques : la jeunesse de ses gestionnaires, le dérapage de style pouvant toucher aux limites réglementaires, et la volatilité liée à des paris à haut risque, qui pourraient tous devenir des épées de Damoclès. L’expérience montre que ce type d’investissement à forte concentration est souvent difficile à maintenir à long terme.

Selon Wind, Yongying Fund compte actuellement 49 gestionnaires, avec une moyenne d’ancienneté de 3,92 ans, inférieure à la moyenne sectorielle de 5,04 ans. Le gestionnaire le plus ancien, Li Wenbin, n’a que 8,58 ans d’expérience.

Parmi les 11 gestionnaires du « série Intelligence Sélection », seuls 2 ont plus de 5 ans d’ancienneté, 8 ont moins de 3 ans. La majorité n’a pas connu un cycle complet de marché haussier et baissier.

Les experts estiment qu’en période de marché favorable, de jeunes gestionnaires peuvent réaliser des performances à court terme grâce à leur sensibilité aux secteurs, mais que leur stabilité à long terme est incertaine si le style de marché change.

Concernant la jeunesse des gestionnaires, les avis sont partagés : certains pensent que les gestionnaires expérimentés sont dépassés, d’autres craignent la pérennité des paris sectoriels. Beaucoup rappellent que les secteurs comme les nouvelles énergies ou les semi-conducteurs ont connu des échecs, soulignant les risques derrière les rendements élevés.

Les stratégies extrêmes entraînent aussi des volatilités importantes et des retraits élevés. Sur l’année écoulée, la série a connu en moyenne des retraits de 20 à 30 %, avec « Yongying Medical Innovation Intelligence Sélection A » atteignant un maximum de -30,15 %.

Les experts expliquent que ces retraits sont souvent dus à des ajustements techniques après une surchauffe du marché. Si la tendance sectorielle change, les valeurs à haute valorisation peuvent chuter brutalement, et la gestion par frais de gestion ne couvre pas toujours le risque, qui revient alors aux investisseurs.

Il faut aussi surveiller le dérapage de style, qui pourrait toucher aux limites réglementaires. Certains investisseurs ont signalé que leur fonds Yongying Nouvelles Énergies a été repositionné vers des participations dans la fabrication avancée.

Un investisseur a déclaré : « J’avais acheté Yongying Nouvelles Énergies, puis quand le secteur a fortement monté, mon portefeuille a chuté. En regardant la composition, c’était exactement la même que la fabrication avancée, et en plus, ils venaient de changer de position. J’ai acheté des batteries, et ils ont tout repositionné dans la fabrication avancée. »

La mise en œuvre du « Guide pour la comparaison des performances des fonds d’investissement en valeurs mobilières » en mars 2026 vise à lutter contre ces dérapages de style. La nouvelle réglementation impose aux gestionnaires de fonds d’établir un système de contrôle interne basé sur une référence de performance, qui ne peut être modifiée arbitrairement une fois choisie. Cela limitera fortement les dérapages de style de fonds comme Yongying.

En dix ans, Yongying Fund est passé de la 80e place à la 30e dans l’industrie, grâce à sa stratégie extrême, offrant des idées pour l’innovation sectorielle. Cependant, la compétitivité essentielle des fonds publics reste leur capacité à investir de manière stable et durable. La jeunesse des gestionnaires, le dérapage de style et la volatilité à haut risque pourraient freiner leur développement à long terme.

Pour Yongying, l’équilibre entre innovation et prudence, la constitution d’une équipe de gestion capable de traverser tous les cycles, et la création de valeur à long terme pour les investisseurs sont clés pour passer du statut de « cheval noir » à celui de « géant » ; pour les investisseurs, il faut aussi être conscient des risques lors de la recherche de rendements élevés, afin d’éviter de devenir les « porteurs » des turbulences du marché.