Croissance explosive VS cours de l'action à la traîne : la demande en HBM a dopé les bénéfices du deuxième trimestre de Micron ((MU.US), les analystes visent 770 dollars.

Micron Technology (MU.US) publiera ses résultats du deuxième trimestre de l’exercice 2026 après la clôture du marché américain le 18 mars (mercredi), soit dans la matinée du 19 mars à l’heure de Pékin. Les analystes de Wall Street s’attendent généralement à ce que, grâce à une demande soutenue pour la mémoire à haute bande passante (HBM), le chiffre d’affaires de Micron dépasse 19,1 milliards de dollars ce trimestre, avec un bénéfice par action (EPS) proche de 8,56 dollars. Avant la publication de ces résultats, l’analyste financier de Seeking Alpha, Dair Sansyzbayev, a réaffirmé sa recommandation de “fort achat” pour la société.

L’analyste indique que sa précédente opinion haussière sur Micron à la fin 2025 a été largement confirmée, puisque l’action a augmenté de plus de 40 % depuis, alors que le marché global a reculé. Micron a digéré ces derniers mois plusieurs facteurs favorables, et un autre avantage est sur le point d’arriver.

Sansyzbayev fait référence à la publication imminente des résultats du deuxième trimestre de l’exercice 2026, qui devraient être solides. Le plus intéressant est que, malgré une amélioration rapide des fondamentaux, la valorisation de l’action reste inférieure à celle anticipée par la hausse des EPS. Cela signifie que le multiple d’évaluation de Micron est encore très faible, tandis que la confiance du marché dans son potentiel de croissance robuste est élevée, soutenue par divers facteurs structurels favorables.

Aperçu des bénéfices et progrès récents

Selon les informations disponibles, Micron publiera ses résultats le 18 mars. Les performances passées ont constamment dépassé les attentes du marché, ce qui en fait la dixième fois consécutive. Avec un tel historique de résultats solides, il n’est pas étonnant que les analystes de Wall Street soient optimistes — au cours des 90 derniers jours, leurs prévisions de bénéfice par action pour Micron ont été révisées à la hausse 23 fois, sans aucune baisse.

L’entreprise affiche une croissance de revenus imparable, avec un taux de croissance annuel en glissement sur trois trimestres passant de 36,6 % à 56,7 %, une accélération notable. Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2026, les analystes prévoient une croissance spectaculaire du chiffre d’affaires, pouvant atteindre 137 %. De plus, la croissance du bénéfice net devrait dépasser largement celle du chiffre d’affaires, avec une hausse de 452 % du bénéfice par action ajusté. Fait remarquable, la prévision pour le deuxième trimestre 2026 est de 1,61 dollar par action, dépassant le bénéfice annuel ajusté de 1,29 dollar pour l’exercice 2025.

Ce n’est pas une croissance passagère pour le deuxième trimestre 2026. Les prévisions indiquent que Micron maintiendra une croissance moyenne du chiffre d’affaires de plus de 100 % en glissement annuel sur les quatre prochains trimestres. Par ailleurs, les analystes anticipent une croissance moyenne du bénéfice par action de 332 % sur cette période, plusieurs fois supérieure à celle du chiffre d’affaires. Étant donné l’historique de performances supérieures aux attentes, Micron a toutes les chances de réaliser ces prévisions ambitieuses.

Il ne faut pas non plus perdre de vue que derrière ces chiffres impressionnants se cache une histoire de croissance soutenue, alimentée par de nombreux facteurs structurels favorables.

En 2026, la dynamique de l’intelligence artificielle accélère à l’échelle mondiale. Non seulement les géants technologiques cotés investissent des milliards de dollars dans les centres de données, mais les gouvernements augmentent également leurs budgets souverains pour l’IA. Micron est l’un des rares grands fournisseurs de puces mémoire haute performance pour centres de données. Sur ce marché, ses concurrents asiatiques puissants incluent Samsung Electronics et SK Hynix. Lorsqu’un marché potentiel s’étend lentement, la concurrence représente un risque fondamental ; cependant, à l’ère de la diffusion rapide de l’IA, la situation est différente.

Selon Sansyzbayev, ce phénomène est évident : les prix de la mémoire continuent de grimper, tandis que la demande du marché dépasse largement l’offre totale. Cela indique que le marché potentiel s’étend à une vitesse impressionnante, ce qui permet de réduire efficacement le risque concurrentiel. La diffusion accélérée de l’IA est devenue une tendance à long terme, et non une simple phase de marché haussier lors d’un cycle de mise à niveau. L’analyste pense que, dans les années à venir, le risque concurrentiel restera relativement faible.

Cependant, la direction et l’équipe d’ingénieurs de Micron ne se contentent pas de profiter de la situation actuelle, mais agissent activement pour bâtir une large barrière protectrice. Cela est crucial, car une barrière solide confère à l’entreprise une résilience accrue, lui permettant de faire face à une baisse soudaine de la demande. Actuellement, le bénéfice par action de Micron croît rapidement, tout comme ses investissements en R&D. Grâce à une quête incessante d’innovation, Micron lance régulièrement de nouveaux produits de pointe. Récemment, la société a commencé à fournir à ses clients des modules LPDRAM de capacité record — 256GB SOCAMM2 — illustrant une fois de plus sa puissance technologique.

Il est également important de souligner que Micron ne se limite pas à ses compétences techniques internes, mais collabore activement avec d’autres leaders du secteur pour renforcer la compétitivité de ses produits. Actuellement, Micron travaille étroitement avec Applied Materials (AMAT.US) pour développer et fabriquer des solutions DRAM, HBM et NAND pour l’IA. Ce partenariat n’est pas nouveau : les deux entreprises ont déjà tissé des liens technologiques solides et durables. Disposer d’un partenaire innovant comme Applied Materials constitue un autre avantage fondamental pour Micron. Avec des investissements annuels en R&D de plusieurs milliards de dollars, Applied Materials est reconnu comme un fournisseur clé dans la chaîne d’approvisionnement de géants comme Intel (INTC.US) et TSMC (TSM.US).

Mise à jour de la valorisation

L’atout majeur de Micron réside dans le fait que sa croissance bénéficiaire et ses révisions à la hausse dépassent largement la progression de son cours en bourse. Au cours des douze derniers mois, le titre a grimpé de 323 %, tandis que sa valorisation reste à un niveau modéré. Plus précisément, son ratio cours/bénéfice non-GAAP prévu est inférieur à 12, alors que la moyenne du secteur avoisine 22. La prévision de bénéfice par action pour les prochains trimestres indique une croissance importante, ce qui fait que le ratio PEG (Price/Earnings to Growth) de Micron est étonnamment bas, à seulement 0,2, soit six fois inférieur à la moyenne sectorielle.

Bien que AMD (AMD.US) ne soit pas un concurrent direct, Sansyzbayev estime qu’il est pertinent de comparer leurs ratios de valorisation. Ces deux sociétés étant toutes deux très rentables, avec des capitalisations proches, et étant des cibles d’investissement populaires dans le domaine de l’IA, toutes deux reçoivent la note “fort achat” de SA Quant.

Comparer la valorisation de Micron à celle d’AMD montre que la première est remarquablement faible. Le ratio cours/bénéfice prévu d’AMD pour l’année prochaine est presque trois fois celui de Micron, mais cela ne signifie pas qu’AMD est surévaluée : ses prévisions indiquent une compression significative de son ratio à l’avenir. En général, une différence aussi grande dans les multiples de valorisation n’est justifiée que si la société à la valorisation plus élevée affiche une croissance et une rentabilité nettement supérieures. Cependant, le tableau ci-dessous montre que Micron présente dans presque tous les indicateurs une croissance et une rentabilité supérieures.

Ainsi, Sansyzbayev pense que, avant la publication des résultats du deuxième trimestre 2026, le cours de Micron est fortement sous-évalué. En utilisant la prévision de bénéfice par action annuelle de 35,38 dollars et en multipliant par le ratio médian sectoriel de PER à terme de 21,76, la valeur cible serait d’environ 770 dollars, bien supérieur au prix actuel, légèrement supérieur à 400 dollars.

Mise à jour des risques

Malgré le signal très optimiste donné par le ratio de valorisation, deux facteurs suggèrent certains risques. Premièrement, les analystes de Wall Street pensent que la hausse du cours de Micron pourrait être limitée, leur objectif moyen étant seulement légèrement supérieur au prix actuel. Deuxièmement, même si la valorisation est très faible et que le bénéfice par action augmente fortement, certains insiders continuent de vendre activement leurs actions. En théorie, si Micron avait un potentiel de hausse aussi important, pourquoi vendraient-ils ?

Il est difficile de prévoir précisément la réaction du marché après la publication des résultats, car elle peut être fortement influencée par la situation géopolitique et les actualités macroéconomiques du jour. Bien que Micron soit susceptible de publier un rapport solide pour le deuxième trimestre 2026 et de donner des prévisions optimistes, cela ne garantit pas que le cours ne reculera pas. Des événements comme une tension accrue avec l’Iran ou une hausse brutale des prix de l’énergie pourraient provoquer une panique sur le marché, entraînant une baisse du cours de Micron.

Enfin, il faut noter que le cours de Micron a déjà augmenté de plus de 300 % au cours des douze derniers mois. Dans un contexte macroéconomique très incertain, certains investisseurs pourraient préférer prendre leurs bénéfices après la publication des résultats.

Conclusion

En résumé, Sansyzbayev reste convaincu que, avant la publication des résultats, Micron demeure une opportunité d’investissement “fort achat”. Certes, acheter avant la publication comporte des risques, car même si la société dépasse les attentes en revenus et bénéfices et fournit des prévisions optimistes, la réaction du marché reste imprévisible.