CITIC Securities：La réduction de la capacité de production porcine devrait s'accélérer, et la conjoncture économique est prometteuse pour 26Q4/2027

Selon le rapport de recherche publié par CITIC Securities, le prix du porc a atteint un niveau historiquement bas en 10 ans. Sous une offre abondante, le prix du porc au premier semestre 2026 devrait osciller à un niveau faible. La persistance de pertes importantes, combinée à un approfondissement progressif des politiques de régulation de la capacité, pourrait accélérer la réduction de la capacité de production, rendant la prospérité du secteur porcin en fin d’année 2026 et en 2027 envisageable. Actuellement, le secteur affiche une valorisation faible, et il est recommandé de continuer à privilégier : 1) les entreprises leaders ayant une avance sur les coûts et un potentiel de dividendes ; 2) les sociétés à faible valorisation.

Les principaux points de CITIC Securities sont les suivants :

Le prix du porc chute rapidement, le premier semestre 2026 maintenu à un niveau bas et stable.

En raison de l’offre abondante et du recul de la demande après les fêtes, le prix du porc a récemment chuté rapidement pour atteindre environ 10 yuans par kilogramme, proche du plus bas niveau en dix ans. Selon les données de Yongyi Consulting, cette semaine (du 6 au 12 mars), la perte moyenne par tête dans l’industrie se situe entre 250 et 300 yuans, avec une aggravation continue de la perte. Actuellement, la perte totale de l’industrie s’approche de celle de juin dernier. En regardant la suite, le nombre de truies en reproduction, le volume de porcelets nouveau-nés, leur poids, ainsi que le taux d’utilisation des bâtiments de reproduction secondaire restent relativement élevés. On estime que, de mars à avril, le prix du porc pourrait encore rester dans une phase de pertes profondes, avec une tendance à osciller à un niveau faible au premier semestre 2026.

Perte persistante et approfondissement des politiques de régulation de la capacité, accélération possible de la réduction de capacité.

Depuis le début de l’année, avec la stabilisation et la reprise des prix des matières premières, le coût de l’alimentation porcine a augmenté sous pression. La baisse continue du prix du porc a entraîné une perte rapide dans l’industrie. Récemment, les prix des porcelets et des truies éliminées ont chuté rapidement, ce qui pourrait accélérer la réduction de capacité par le marché. Depuis mars, les réunions de régulation de la capacité porcine ont été relancées, visant à équilibrer le nombre de truies en reproduction, qui pourrait encore être réduit. La régulation de la capacité demeure une orientation clé, susceptible de continuer à limiter l’expansion de la capacité dans le secteur. Sous l’effet combiné de la régulation par le marché et des politiques, la prospérité du secteur porcin en fin d’année 2026 et en 2027 reste envisageable.

Facteurs de risque :

L’intensité et la progression de la mise en œuvre des politiques pourraient ne pas répondre aux attentes ; catastrophes naturelles ; variations du prix du porc supérieures aux prévisions ; épidémies animales à grande échelle ; problèmes de sécurité alimentaire.