L'ETF Solana construit une 'base d'investisseurs sérieuse', dépassant Bitcoin

Les ETF Solana (SOL) défient la mécanique brutale du marché depuis leur lancement en juillet 2025. Alors que le prix du jeton s’est effondré d’un peu plus de 57 % sur la même période, les fonds eux-mêmes ont attiré 1,45 milliard de dollars de flux nets.

Cette divergence extrême indique qu’une « base d’investisseurs sérieux » accumule massivement, même si le retail capitule.

Normalement, les actifs qui chutent aussi fortement ont du mal à attirer de nouvelles liquidités. Mais les ETF Solana font l’inverse, absorbant du capital à un rythme qui découple efficacement la demande institutionnelle de l’action du prix spot. Ajusté à la capitalisation boursière, la pression d’achat est presque sans précédent.

Pour mettre ces chiffres en perspective, les données d’afflux de Solana sont arguably plus fortes que celles de Bitcoin lorsqu’on les compare à leur taille.

L’analyste de Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, note que si l’on ajuste pour la différence de capitalisation, les 1,45 milliard de dollars de Solana équivalent à 54 milliards de dollars de flux nets pour Bitcoin, soit environ le double de ce que les ETF Bitcoin ont réussi à atteindre à ce stade.

Alors que Bitcoin reste au-dessus de 68 000 $ grâce à de forts flux ETF, l’accumulation de Solana lors d’un effondrement de plus de 50 % met en évidence une conviction différente.

« Un timing aussi malheureux que vous ne verrez jamais », a écrit Balchunas sur X concernant le moment du lancement par rapport au crash du prix. Pourtant, les fonds n’ont pas seulement accumulé du capital, ils l’ont aussi conservé.

« Ils ont réussi à accumuler non seulement 1,5 milliard de dollars de flux, mais aussi à ne pas vraiment en céder. Ce sont vraiment de bons signes pour l’avenir. »

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Le prix de SOL rattrapera-t-il le volume des ETF ?

La résilience de ces flux suggère que le profil des acheteurs est radicalement différent de celui du trader retail typique.

Selon les dépôts 13F, la majorité des détenteurs d’ETF Solana sont des institutions, hedge funds, fonds de pension et gestionnaires d’actifs, qui opèrent généralement avec des horizons temporels pluriannuels. Ils achètent la thèse, pas la bougie hebdomadaire.

Alors que 1,5 milliard de dollars inondent les ETF Solana malgré le crash, les données indiquent que l’argent intelligent voit la fourchette de 85 $ comme une zone de valeur profonde. Si ces investisseurs ont refusé de vendre lors de la chute brutale de 300 $, ils ont en fait fixé un plancher à forte conviction.

Ce comportement crée une dynamique de « main en diamant » où une partie importante de l’offre flottante est transférée en stockage froid.

Balchunas a clairement résumé la situation : « Si l’on ajuste pour la taille de Solana par rapport à la capitalisation de Bitcoin, cela équivaut à 54 milliards de dollars de flux nets. »

Pour les traders actifs, cette métrique est un indicateur avancé. Le volume précède souvent le prix, et dans ce cas, le volume en custodial crie une divergence haussière même si le graphique semble baissier.

Une accumulation institutionnelle via les ETF Solana peut-elle déclencher une crise d’offre ?

L’implication plus large ici est une éventuelle compression de l’offre. Quand le prix baisse mais que les détentions en custodial augmentent, l’actif devient plus illiquide côté vente.

Nous observons une dynamique similaire ailleurs sur le marché, où Bitcoin disparaît des échanges à un rythme suggérant une crise d’offre imminente.

Pour Solana, la configuration est encore plus agressive compte tenu de la disparité de capitalisation. Les investisseurs qui voient les prix actuels comme une opportunité d’achat plutôt qu’un signal d’alerte ont absorbé la pression de vente issue des dénouements FTX et des corrections plus larges du marché.

Si le sentiment du marché devient neutre ou haussier, le manque d’offre liquide pourrait forcer une réévaluation violente à la hausse.

Le niveau à surveiller est 100 $. Si les flux ETF maintiennent leur rythme actuel, une reconquête de ce niveau psychologique pourrait déclencher une compression contre les shorts tardifs qui parient sur une tendance baissière continue.

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