Le conflit entre les États-Unis et l'Iran obscurcit la voie de la Fed sur les taux d'intérêt

Points clés

• L’attaque des États-Unis contre l’Iran a fait grimper les prix de l’énergie et pourrait freiner la lutte de la Réserve fédérale contre l’inflation.
• Les responsables de la Fed ont déclaré que les effets de la guerre dépendraient de sa durée.
• Une guerre prolongée pourrait compromettre les attentes de baisse des taux de la Fed plus tard cette année.

L’attaque des États-Unis contre l’Iran a compliqué la tâche déjà difficile de la Réserve fédérale pour gérer l’inflation et maintenir un taux d’emploi élevé.

Les responsables de la Fed sont dans le même bateau que les autres prévisionnistes : ils attendent de voir comment l’escalade de la violence au Moyen-Orient se déroulera, combien de temps elle durera, et à quel point elle perturbera l’économie américaine.

La guerre a déjà entraîné une hausse significative des prix de l’énergie, le WTI Crude ayant augmenté de 8 % depuis le début du conflit mardi après-midi, et un gallon d’essence ordinaire ayant augmenté de 10 cents pour atteindre 3,11 $ selon AAA.

La hausse des prix de l’énergie a des implications immédiates pour les efforts de la Fed visant à ramener l’inflation à un taux annuel de 2 %, surtout si la guerre s’étend ou perdure longtemps. La guerre a perturbé les exportations de pétrole du Moyen-Orient, avec des effets plus graves sur les prix de l’énergie aux États-Unis à mesure que le conflit se prolonge. Mercredi, deux responsables de la Fed ont déclaré qu’ils surveillaient la situation.

Ce que cela signifie pour l’économie

La réaction de la Fed face à une hausse des prix de l’énergie liée à la guerre pourrait avoir un impact sérieux sur les coûts d’emprunt et la croissance économique.

Neel Kashkari, président de la Réserve fédérale de Minneapolis, a déclaré que la guerre pourrait avoir peu d’impact sur l’inflation, comme dans le conflit Israël-Hamas en 2023, ou un impact plus sévère, comme lors de l’invasion russe de l’Ukraine en 2022.

« Cela aura des effets sur la politique monétaire », a déclaré Kashkari lors d’un événement organisé par Bloomberg. « Je ne pense pas que quiconque pense qu’en envahissant l’Ukraine et en provoquant l’inflation qui en a résulté, la Fed aurait dû simplement l’ignorer… Il est encore trop tôt pour savoir quel impact cela aura sur l’inflation et pour combien de temps. »

John C. Williams, président de la Fed de New York, a déclaré que l’effet sur les marchés financiers était « raisonnablement modéré », lors d’un autre événement mardi. Williams n’a pas abordé la guerre dans ses remarques préparées, mais a parlé aux journalistes par la suite.

« Nous verrons combien cela perdure », a déclaré Williams à propos des effets de la guerre sur l’inflation, rapporte Bloomberg.

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L’incertitude récente liée à la guerre arrive à un moment où les responsables de la Fed sont divisés quant à savoir si l’inflation ou la faiblesse du marché du travail représente la plus grande menace pour le double mandat de la banque centrale.

Les prix ont augmenté de 3 % sur l’année, selon la mesure préférée de la Fed pour l’indice des prix à la consommation, restant constamment au-dessus de l’objectif de 2 % depuis 2021. Par ailleurs, le marché du travail évite les licenciements massifs mais crée quelques emplois en dehors du secteur de la santé.

« L’inflation est au-dessus de l’objectif de la Fed depuis près de cinq ans. Je ne pense pas que nous ayons de marge de manœuvre pour la complacence », a déclaré Jeffrey Schmid, président de la Fed de Kansas City, lors d’un événement à Denver.

Schmid n’a pas abordé l’impact potentiel de la guerre en Iran dans ses remarques préparées.

Williams, quant à lui, était plus optimiste malgré le fait que les tarifs douaniers ont continué à faire grimper les prix à la consommation, maintenant une inflation obstinément élevée.

« Je prévois que l’inflation commencera à redescendre plus tard cette année lorsque l’effet maximal des tarifs sur le taux d’inflation sera derrière nous », a-t-il déclaré, selon ses remarques préparées.

La Fed est largement attendue à reprendre la baisse des taux d’intérêt plus tard dans l’année à mesure que l’inflation diminue, mais la guerre pourrait compromettre ces attentes.

Mardi, les traders ont réduit leurs anticipations de baisse des taux de la Fed : il y a 56 % de chances que la Fed maintienne ses taux inchangés jusqu’en juin, contre 50 % la semaine précédente, selon l’outil FedWatch du CME Group, qui prévoit les mouvements de taux basés sur les données de trading des contrats fed funds.