Plus d'actions technologiques semblent bon marché alors que le marché tourne

Points clés à retenir

• Lors du mouvement de rotation des investisseurs hors des secteurs qui ont mené le marché haussier, les valorisations ont inversé leur tendance. Ceux qui étaient autrefois chers semblent maintenant bon marché, et vice versa.
• Le secteur industriel présente aujourd’hui le pourcentage le plus élevé d’actions surévaluées selon les analystes de Morningstar, qui recommandent la prudence face à l’engouement pour le développement de l’IA.
• Le secteur technologique représente actuellement le pourcentage le plus élevé d’actions sous-évaluées sur le marché, ayant inversé sa situation d’une forte surévaluation.

La rotation actuelle du marché boursier ne concerne pas seulement la performance, mais aussi le changement de valorisation. Les secteurs coûteux commencent à apparaître sous-évalués, tandis que les secteurs historiquement moins chers commencent à s’emballer. Récemment, de nombreuses actions technologiques et cycliques de consommation ont été classées sous-évaluées, tandis que les secteurs industriel et des matériaux de base sont devenus plus chers.

Le secteur technologique a subi une baisse cette année, face à des inquiétudes croissantes concernant la disruption par l’intelligence artificielle et les investissements associés. Après une année 2025 exceptionnelle, les rendements du secteur technologique ont diminué de 1,97 % au cours des trois derniers mois, contre une hausse de 21,43 % l’année précédente.

Par ailleurs, les secteurs industriel et des matériaux de base — deux secteurs traditionnellement considérés comme orientés vers la valeur — ont été des moteurs, avec des rendements respectifs de 21,92 % et 25,68 % au cours des trois derniers mois.

Les valorisations technologiques entrent dans une zone de rabais alors que les craintes liées à l’IA semblent exagérées

Les actions technologiques ont connu un début d’année 2026 difficile, avec une forte vente au début du mois qui a poussé les valorisations dans ce que certains considèrent comme une zone attrayante.

En février, une forte vente d’actions de logiciels a suivi la sortie d’un nouvel outil d’Anthropic destiné à automatiser le travail juridique. Une chute à deux chiffres sur trois jours a suivi, alimentée par des inquiétudes autour de la disruption par l’IA.

Au cours de l’année écoulée, le secteur a connu une nette baisse de ses valorisations. Actuellement, 26,03 % de toutes les actions sous-évaluées couvertes par Morningstar se trouvent dans le secteur technologique, contre 8,91 % il y a un an et 17,33 % il y a seulement trois mois. Face à la volatilité des prix, deux tiers des actions technologiques sous-évaluées aujourd’hui appartiennent à l’industrie des logiciels.

Depuis le 3 février, les actions de Workday (WDAY) ont chuté de près de 25 %, tandis qu’Adobe (ADBE) et ServiceNow (NOW) ont chacune perdu environ 12 %. L’action de Salesforce (CRM) a reculé de 9 %. « [Le secteur technologique] dispose encore d’un long potentiel de croissance avec l’avènement de l’intelligence artificielle et de l’expansion du secteur, et nous pensons qu’un certain nombre d’actions sont sous-évaluées », explique Dave Sekera, stratège en chef du marché américain chez Morningstar.

Les analystes de Morningstar considèrent toutes ces actions comme significativement sous-évaluées, avec une note de 5 étoiles. Sekera souligne que leurs récents résultats financiers justifient une vision favorable du secteur des logiciels. ServiceNow a dépassé ses attentes de revenus au quatrième trimestre, tandis qu’Adobe a enregistré son sixième trimestre consécutif de revenus supérieurs aux prévisions. Salesforce a réalisé un chiffre d’affaires conforme aux attentes, avec une croissance de 114 % du revenu récurrent annuel de ses plateformes de données alimentées par l’IA.

Les grandes capitalisations comme Meta Platforms (META) contribuent également à la sous-évaluation du secteur des communications, qui représente 8,9 % des actions sous-évaluées aujourd’hui. Comme pour les logiciels, Meta prévoit des dépenses importantes liées à l’IA cette année, ce qui, selon Sekera, a alimenté le scepticisme des investisseurs.

Mais comme pour le secteur technologique, il indique que les résultats récents de Meta ne correspondent pas au sentiment baissier. Selon son dernier rapport financier, l’entreprise a terminé 2025 sur une note solide, avec des indicateurs d’engagement et de publicité renforcés par des fonctionnalités d’IA. « Nous pensons qu’au fil de l’année, les investisseurs s’aligneront sur notre vision optimiste de Meta, à mesure que de nouveaux indicateurs sur l’impact des investissements en IA de l’entreprise sur ses activités principales de publicité émergeront », déclare Malik Ahmed Khan, analyste chez Morningstar, dans une note récente.

Les investisseurs abandonnent les actions « perdantes » de l’IA. Les inquiétudes sont-elles exagérées ?

Sekera recommande la prudence face à la crainte croissante que l’IA rende obsolètes les entreprises de logiciels. Lui et d’autres analystes de Morningstar estiment que l’IA viendra plutôt en aide qu’elle ne remplacera ces entreprises. « Beaucoup craignaient qu’avec la programmation par IA, il ne soit plus nécessaire d’utiliser leurs services, ou qu’on puisse recréer ces types de logiciels par soi-même. Mais nous ne pensons pas que cela se produise », explique-t-il. Il pense que le contexte de performance actuel suggère que les investisseurs sont peut-être trop pessimistes.

Les secteurs orientés vers la valeur semblent coûteux

Alors que les rendements des secteurs axés sur la valeur ont explosé cette année, leurs valorisations ont également augmenté. En conséquence, le secteur industriel abrite aujourd’hui 26,85 % des actions surévaluées, en hausse de près de 10 % depuis février dernier, ce qui en fait le secteur le plus surévalué.

Sekera pense que cette surévaluation du secteur industriel provient du sentiment positif du marché autour de l’expansion de l’infrastructure de l’IA, comme la construction de centres de données pour héberger des serveurs d’IA. « Je dirais qu’à certains égards, le marché extrapole probablement trop sur les gains que ces entreprises industrielles réaliseront et la durée pendant laquelle elles pourront maintenir ces profits excessifs avant un retour à une économie plus normale », explique-t-il.

Les entreprises liées à l’expansion de l’IA ont profité de la rotation du marché loin de la technologie. Les actions de GE Vernova (GEV) ont augmenté de 17,26 % cette année, et celles de Caterpillar (CAT) de 11,47 %. Cependant, GE Vernova a reçu une note de 2 étoiles depuis février dernier. Caterpillar est passé d’une note de 4 étoiles / sous-évaluée en novembre 2025 à une note de 2 étoiles / surévaluée aujourd’hui.

Face à ces divergences de rendements et de valorisations, Sekera conseille aux investisseurs de jouer sur les deux tableaux, en conservant une position dans le secteur technologique tout en investissant dans des actions de valeur, notamment dans l’alimentation et les produits de consommation, qu’il pense résister à une nouvelle chute du marché. « Il s’agira de pouvoir se repositionner pour profiter de la volatilité et des opportunités dans les secteurs que nous estimons sous-évalués, tout en évitant certains noms que nous jugeons fortement surévalués », dit-il.

Comment les investisseurs doivent-ils se positionner face à une rotation continue ?

Sekera voit également des opportunités dans le secteur de l’énergie, qui se négocie à une décote de 10 %, en baisse depuis janvier. Au 23 février, ce secteur ne représente que 4,63 % des actions surévaluées, ce qui en fait le troisième segment de marché le moins surévalué.

Avec une inflation modérée mais persistante et la possibilité d’un conflit militaire entre les États-Unis et l’Iran, ainsi qu’une hausse des prix du pétrole, il pense que le secteur de l’énergie offre une certaine sécurité aux investisseurs. « C’est une très bonne couverture contre les conflits géopolitiques », affirme-t-il.

Dans le secteur technologique, Sekera recommande aux investisseurs de rester stables face à des fluctuations extrêmes des prix : « Il s’agit de pouvoir supporter la volatilité. »

Sekera conseille aux investisseurs de diversifier leur portefeuille avec des actions de croissance, notamment celles liées à l’expansion de l’IA, ainsi que des actions de valeur, y compris des « valeurs refuges » comme l’alimentation et les produits de consommation. Il estime que cela constitue un coussin pour les investisseurs en cas de surchauffe du marché ou de nouvelle chute.