Revenons sur le développement de l'incident au Moyen-Orient et son impact sur le marché ultérieur

视角不同，分析也不同。

一、从伊朗的角度看

1. 在谈判过程中被动陷入战争，主观上属于受害方。

2. 冲突程度为1980年以来最激烈，且损失不可逆（高层阵亡）。

3. 内部派别分裂，政府内有亲和派，革命卫队是强硬派，混乱中大概率还是以武力为主。

4. 伊朗导弹库存有限，不可能无限制攻击，回报也较小，因此武器库不是伊朗最大的牌。

5. 霍尔木兹海峡，伊朗公开宣布封锁的可能性不大，因为违反国际法，也与大多数国家立场相左，容易成为众矢之的。

6. 但霍尔木兹海峡是伊朗手中最大的牌，在谈判前阶段，这也是唯一有用的牌。最可能的情况是不公开封锁，但革命卫队进行袭扰，造成航运和保险公司压力，形成事实性封锁。

7. 伊朗封锁霍尔木兹海峡的难度有多大？
   伊朗控制整个北岸沿线，海峡最窄处25公里，水浅，最窄通航道仅4公里，包括水雷、快艇袭扰、无人机、导弹等方式，造成震慑效果，达成事实性封锁难度不高。

8. 除了封锁海峡，伊朗还有其他牌吗？
   有，导弹攻击邻国油田设施，造成石油停产，属于最后一招，且不可逆，属于谈判筹码，但使用概率不大。

9. 伊朗目前在做什么？
   选最高领袖，时间应很快，但具体何时尚未确定，后续走向取决于谁当最高领袖。如果是哈梅内伊的儿子，那将是国仇家恨，极大利空。

10. 最终事情一定会回到谈判解决，双方都没有持久战争的动力。
    伊朗的国力和美国的中期选举，都是制约因素，双方都清楚这一点。

二、从美国的角度看

1. 在谈判中发动袭击，特朗普认为这是个好机会。

2. 后续发展，尤其是伊朗反击超出预期，没有按特朗普设想的“快速更换政权”剧情进行。

3. 美国民意支持度不高，反对者占54%，支持者仅27%，其余中立。

4. 如果油价大涨，将推高通胀，不利于特朗普今年的中期选举。

5. 两件事极为紧迫：
   一是不能让冲突持续太久，需找到退出和解决方案；二是不能让油价升得太高。
   这两者是影响特朗普支持率的核心，也是决策的关键标准。

6. 美国在不派地面部队的情况下，护航霍尔木兹海峡的成功率有多高？
   不高，航道中断的风险在于危险，保险公司和航运公司主动退出，护航不能解除风险，美军也会暴露在伊朗反舰导弹射程内。

7. 美国派遣地面部队的可能性有多大？
   几乎为零，与特朗普政策相违背。

地面部队一旦伤亡，公众反应激烈，基本意味着中期选举失利。

8. 还有其他压制油价的方法吗？
   财政部长贝森特表示会通过期货等金融市场压制油价，这也是今天油价跳水的主要原因，但目前仍是情绪驱动，实际操作和效果尚不明。

9. 美国目前在做什么？
   等待伊朗选出新领导人，在此之前，任何行动都不会对局势产生决定性影响。

三、从以色列的角度看

1. 本次事件的最大主动发起者和最大受益者。

2. 战争持续下去，唯一受益者，因此以色列有理由在这个空窗期做任何事，比如尽可能削弱伊朗的军事能力。

3. 谈判意愿极低。

四、从海弯国家的角度看

1. 在冲突开始前默许，但未公开介入。

2. 本次冲突的事实受害方，海峡封锁导致油运受阻，属于“偷鸡蚀把米”。

3. 目前没有能力影响局势，只能被动跟随，摇旗呐喊。

五、从我国的角度看

1. 我国约一半的原油和30%的天然气进口来自波斯湾。

2. 海峡封锁影响巨大，战略储备约能维持90天供应。

3. 绝不允许波斯湾石油对中国造成超过40天的断供，这是底线。

4. 将采取各种措施，包括但不限于斡旋和特殊通行。

综上，基于以上分析的预期：

1. 中东事件短期（1-2周）内难以平息，油价最易被挑动。时间越长，油价问题越严重，短期内油价和航运会剧烈波动。

2. 科技股即使抗跌，本质仍在承压。时间越拖，利空氛围越浓，即使没有中东事件，科技股也面临巨大压力。能涨的只有AI和算力硬件链，但也受压，因为预期难以把握。

3. 个人认为利空尚未出尽，因此不是反转的好时机，昨日的上涨只是反弹。

后续可能的影响：

1. 伊朗选出新最高领袖，如果是某某的儿子（大概率），国仇家恨，不会轻易倒台，是最坏的结果。

2. 如果事实性封锁持续两周且无缓解迹象，市场会开始焦虑。

3. 持续四周封锁，市场恐慌。

4. 超过八周封锁，全球经济将遭受灾难，因为全球石油储备只有60-90天。

5. 从第二周开始，会有人开始斡旋，相关方和利益方众多且一致，包括我们。

6. 最终会变成一场胆小鬼游戏，战场主动权在美国，但时间主动权在伊朗。

7. 事情出现缓和迹象时，可能才是真正的科技股反转点。

个人观点，仅供参考。