Les principales papeteries publient successivement des lettres d'augmentation de prix, renforçant leur avantage en termes de coûts grâce à l'intégration de la pâte de bois et du papier

Journal officiel des valeurs mobilières Wang Xi

Récemment, l’industrie papetière nationale a de nouveau connu une série de réajustements de prix. Du papier culturel au papier d’emballage, puis au papier ménager, les entreprises papetières ont annoncé des lettres d’augmentation de prix à partir de fin février et début mars. Nine Dragons Paper (Holdings) Limited (ci-après « Nine Dragons Paper ») a annoncé une hausse de 50 yuans/tonne pour le papier d’emballage dans ses huit principales bases ; la société leader de papier blanc Jin Guang Paper (China) Investment Co., Ltd. a annoncé une augmentation de 200 yuans/tonne à partir de mars ; et Sun Paper Co., Ltd. de Shandong (ci-après « Sun Paper »), ainsi que d’autres leaders du papier culturel, ont également publié des plans d’augmentation de prix pour mars.

Selon plusieurs sources, cette nouvelle hausse de prix est principalement une stratégie des entreprises papetières pour restaurer leurs marges bénéficiaires.

Libération de la demande de réparation des marges des entreprises papetières

La dynamique de l’offre et de la demande dans le secteur du papier culturel, ainsi que la tendance du marché, offrent un exemple clair d’observation.

« Récemment, les principales entreprises de production de papier culturel en Chine ont successivement publié des lettres d’augmentation de prix pour mars, avec une hausse de 200 yuans/tonne. Cependant, d’après les retours du marché, la demande après le Nouvel An chinois s’est rétablie de manière modérée, avec peu d’augmentation des commandes en aval. Les distributeurs sont prudents dans leurs achats, ce qui limite la hausse des prix du papier, et certaines usines continuent de suivre les prix de février pour leurs commandes », a déclaré Sun Yue, analyste de l’industrie du papier culturel chez Zhuochuang Information Co., Ltd. (ci-après « Zhuochuang »), à « Securities Daily ».

Bien que les entreprises papetières invoquent dans leurs lettres d’augmentation de prix la « hausse des coûts des matières premières », les données de Zhuochuang montrent qu’au 3 mars, le prix moyen du marché du bois de conifères importé et du bois à feuilles larges était respectivement de 5241 yuans/tonne et 4565 yuans/tonne, peu changé par rapport au mois précédent, et même que le coût principal des matières premières pour le papier double face a légèrement diminué de 0,08 % par rapport au même mois l’an dernier.

Sun Yue indique qu’en regardant sur une période plus longue, la marge brute théorique des papetiers est restée majoritairement négative au cours des six derniers mois. Par conséquent, l’amélioration de la rentabilité est la véritable motivation derrière la hausse des prix. De plus, certains professionnels estiment que cette hausse de prix est également une stratégie pour laisser de la place à une future augmentation du prix de la pâte à papier.

« Le secteur du papier est actuellement à un point de transition entre une phase passive de déstockage et une phase active de reconstitution des stocks, mais la reprise de la demande en aval reste modérée », a déclaré Yuan Shuai, secrétaire adjoint de l’Alliance de l’industrie de l’Internet des objets de Zhongguancun, dans une interview à « Securities Daily ». « La demande globale en 2026 sera difficile à soutenir pour une croissance cyclique continue, et cette hausse de prix reflète surtout la volonté des entreprises de restaurer leurs marges. »

Selon les données sur les stocks, cette dynamique est particulièrement visible. Zhuochuang indique qu’au cours du Nouvel An chinois, le marché a été peu actif, ce qui a accéléré le stockage par les papetiers. À la fin février, les stocks d’entreprises pour le papier double face et le papier cuivre double ont augmenté respectivement de 10,27 % et 6,32 % par rapport au mois précédent. Bien que les imprimeries en aval aient repris leur activité après le 15e jour du premier mois (3 mars), les nouveaux appels d’offres pour l’édition n’ont pas encore commencé, et la croissance des commandes sociales est limitée. Sun Yue prévoit que les prix du papier culturel pourraient augmenter légèrement en mars et avril, mais avec la progression des appels d’offres, la pression sur les prix pourrait faire basculer le marché de la hausse à la baisse entre mai et juin.

Les avantages de l’intégration forêt-pâte-papier se manifestent

Malgré la pression sur la demande à court terme, un changement notable se produit dans l’industrie papetière : les entreprises leaders, bénéficiant d’une intégration forêt-pâte-papier, réalisent une croissance rapide grâce à leur avantage en termes de coûts.

« Au cours des deux dernières années, la capacité supplémentaire dans le secteur du papier culturel a principalement été celle des grandes usines, ce qui a nettement accru la concentration de l’industrie », a déclaré Sun Yue. Zhuochuang indique qu’en 2025, la part de marché combinée des quatre principales entreprises du secteur (CR4) atteindra environ 46,70 %, en hausse de 3,70 points de pourcentage par rapport à 2024.

Sun Yue ajoute que ces grandes usines optimisent leur structure de matières premières grâce à une stratégie d’intégration forêt-pâte, réduisant ainsi efficacement le risque de fluctuation des coûts. La gestion intégrée de la chaîne industrielle améliore également l’efficacité de la production et l’utilisation des ressources, ce qui leur permet d’accroître leur part de marché.

Par exemple, Sun Paper, avec ses trois principales bases en Shandong, Guangxi et au Laos, dispose d’une capacité totale de plus de 12 millions de tonnes de pâte à papier, avec un taux d’autosuffisance en pâte de 60 %, et maintient une marge bénéficiaire parmi les plus élevées du secteur ; Nine Dragons Paper, dont les résultats semestriels jusqu’au 31 décembre 2025 montrent une augmentation de 318,8 % du bénéfice net attribuable aux actionnaires, tire principalement profit de l’avantage de coûts offert par sa stratégie d’intégration forêt-pâte-papier.

Yuan Shuai indique que cette stratégie d’intégration réduit la volatilité cyclique du secteur.