Rééquilibrage des actifs et passifs des banques de petite et moyenne taille : d'un côté, réduction des taux d'intérêt des dépôts, de l'autre, achat massif d'obligations à long terme

Source : 21世纪经济报道 Auteur : Yu Jixin

Au début de mars, le secteur des banques de petite et moyenne taille mène discrètement une importante opération de rééquilibrage des actifs et passifs.

Du côté des passifs, plusieurs petites banques, principalement des banques rurales et de villages, ont lancé une nouvelle vague de réduction des taux d’intérêt des dépôts. Chacune a abaissé les taux pour divers produits de dépôt, tels que les comptes courants et les dépôts à terme, certains taux ayant déjà franchi la barre du « 1 » pour cent.

Cela signifie que la pression sur le coût des passifs de certaines petites banques a été temporairement atténuée.

Après un soulagement initial de la pression sur le coût des passifs, la réorientation récente des banques vers l’actif commence également à apparaître. La baisse du coût des passifs crée des conditions favorables pour une allocation plus active à long terme des actifs. Récemment, plusieurs analystes de sociétés de courtage ont observé que les banques rurales et commerciales deviennent discrètement les principaux acheteurs sur le marché secondaire des obligations, en particulier pour les obligations à taux long terme, montrant une forte capacité d’achat.

À ce sujet, un responsable senior d’un centre de gestion des fonds d’une banque de région côtière a confié au journal 21st Century Business Herald que la récente vague d’achat d’obligations par les petites banques est une réponse inévitable à la recherche de rendement sur l’actif, après un soulagement initial de la pression sur la marge d’intérêt. Avec la baisse du coût des fonds et une demande effective de crédit encore présente, les banques rurales et commerciales préfèrent « allonger la durée » de leurs actifs pour augmenter leurs revenus d’investissement.

Passifs : réduction intensive des taux d’intérêt des dépôts, soulagement de la pression sur les coûts

Depuis mars, plusieurs petites banques ont publié des annonces de baisse des taux d’intérêt des dépôts.

Par exemple, la banque rurale de Jingfa à Pukou, Nanjing, a annoncé qu’à partir du 2 mars, les taux pour les dépôts à terme de trois et cinq ans pour les particuliers et les entreprises seraient réduits de 2,2 % à 1,88 %. La banque rurale de Songjiang Fuming à Shanghai a également publié une annonce indiquant qu’à partir du 1er mars, le taux pour les dépôts à terme d’un an serait réduit à 1,85 %, et à partir du 10 mars, le taux pour les dépôts à avis de sept jours serait abaissé à 1,30 %. Par rapport à fin décembre de l’année dernière, le taux pour un dépôt à terme d’un an a été réduit de 5 points de base.

De plus, des institutions telles que la Banque Huarui de Shanghai, la Banque rurale de Youyi dans le Heilongjiang, la Banque rurale de Shiping Beiyin dans le Yunnan, la Banque rurale de Chiping Hunan, et la Banque Zhenxing du Liaoning ont également publié début mars des notifications similaires, annonçant des réductions de certains taux de produits de dépôt.

Il est notable que cette vague d’ajustements a vu apparaître une inversion de la courbe des taux pour certains termes : après ajustement, les taux pour les dépôts à terme d’un à cinq ans à la Banque Huarui sont respectivement de 1,50 %, 1,95 %, 2,00 % et 1,95 %, avec un taux à cinq ans inférieur à celui à trois ans.

Selon plusieurs experts du secteur, la raison principale de cette réduction massive des taux de dépôt par les petites banques réside dans la double influence de la pression opérationnelle interne et des orientations de la politique macroéconomique.

Les journalistes ont noté que, d’une part, de nombreuses banques ont indiqué dans leurs annonces que ces ajustements étaient « conformes aux politiques nationales de taux d’intérêt et au mécanisme d’autorégulation des prix du marché, en tenant compte de la situation réelle de leur établissement », ce qui montre que ces ajustements sont guidés par un mécanisme d’autorégulation sectoriel. D’autre part, la pression de la compression continue de la marge nette d’intérêt des banques commerciales persiste, incitant certaines petites banques à prendre des mesures pour contrôler leurs coûts de passifs afin d’atténuer la pression sur la rentabilité et de maintenir une gestion prudente.

Actif : les petites banques « achètent en masse » des obligations à long terme

En réponse à l’ouverture d’espace sur le coût des fonds, du côté de l’actif, les petites banques ont été très actives sur le marché secondaire des obligations en début d’année 2026, devenant les principaux acheteurs d’obligations à taux moyen et long terme.

Selon l’indice de divergence des obligations CNEX, lors de la fin février et du début mars, la transaction sur le marché obligataire s’est renforcée, avec une activité particulièrement forte sur les obligations à moyen et long terme. Du point de vue de la contribution des institutions, les banques restent les principaux acheteurs. Cependant, il est notable que, selon les analystes, la configuration des grandes banques a quelque peu « diminué », tandis que les banques rurales et commerciales ont pris le relais en tant que principaux acheteurs.

L’équipe de Fixed Income de Guohai Securities a récemment indiqué dans un rapport que, d’une part, les grandes banques continuent d’allouer des obligations de 10 ans ou moins, mais leur achat de titres d’État à 7-10 ans a ralenti ; d’autre part, les petites banques achètent massivement des obligations d’État à 30 ans, avec une allocation de 38,6 milliards de yuans dans des obligations à 20-30 ans, ce qui représente une augmentation significative par rapport au passé.

En combinant l’analyse des tendances du marché et des données d’achat net, cette équipe a noté que, lors des deux journées de négociation du 25 et 26 février, les petites banques ont acheté respectivement pour 28,5 milliards et 9,3 milliards de yuans d’obligations d’État à 30 ans, la journée du 25 février étant particulièrement remarquable. La stratégie d’achat « plus on baisse, plus on achète » des petites banques, qui consiste à renforcer leur position lorsque les taux d’intérêt augmentent fortement, explique que la valeur de ces obligations devient encore plus attractive. Comparé aux données historiques, un achat net quotidien de 28,5 milliards de yuans est considéré comme « massif ». On peut donc supposer que certaines petites banques ont manifestement surinvesti le 25 février.

L’équipe a également analysé que cette tendance est motivée par la recherche de rendement dans un contexte où la marge entre dépôts et prêts des banques s’accroît. À fin janvier 2026, l’écart de croissance entre dépôts et prêts des petites banques a atteint 4,2 %, ce qui reflète une réduction notable de la pression sur leur passif. Après la correction du marché obligataire en 2025, le rapport coût-efficacité des obligations s’est amélioré. Par conséquent, la volonté d’allouer des obligations par les banques est devenue plus forte depuis le début de l’année. Dans un environnement de marché non unidirectionnel, « acheter lors des corrections » reste une stratégie optimale. Si le marché obligataire oscille globalement, l’achat massif d’obligations à long terme par les petites banques est davantage une recherche de rendement dans un marché en consolidation, une manifestation de leur recherche de profit lorsque les fonds sont abondants.

Un responsable senior d’un centre de gestion des fonds a indiqué au journaliste que cette situation pourrait entraîner un certain décalage de maturité pour les banques commerciales et rurales. Si ces banques locales manquent de motivation pour continuer à augmenter leurs crédits, une dépendance excessive à l’investissement obligataire pourrait accumuler des risques de marché.

L’économiste Lou Feipeng de la China Post Savings Bank a analysé que, depuis mars, la réduction massive des taux d’intérêt des dépôts par les petites banques, après une baisse du coût des passifs, s’accompagne d’un déplacement vers une augmentation de l’allocation d’obligations d’État à moyen et long terme et d’actifs interbancaires pour améliorer le rendement. C’est une réponse passive dans un contexte de compression des marges d’intérêt et de « pénurie d’actifs », qui peut aider à atténuer à court terme la pression sur la rentabilité.

Du côté des passifs, la baisse des taux d’intérêt des dépôts a directement réduit la pression sur la marge d’intérêt, mais a aussi incité les banques à rechercher des actifs à rendement plus élevé ; du côté de l’actif, la demande de crédit et la distribution de prêts à des entreprises de qualité restent à renforcer.

« Face aux contraintes de capital, les banques tendent à privilégier des actifs à faible risque comme les obligations d’État et les actifs interbancaires. Cette approche peut optimiser les rendements à court terme, mais elle risque aussi d’aggraver le décalage de maturité et le risque de taux d’intérêt, en poussant les rendements obligataires à la baisse et en augmentant la liquidité sur le marché interbancaire », a déclaré Lou Feipeng. « Par ailleurs, cela reflète aussi qu’il reste un espace pour améliorer la transmission monétaire, et que le secteur doit continuer à surveiller les risques de dérapage des fonds. »