Kraken obtient l'approbation pour le compte principal de la Réserve fédérale : une étape clé dans l'infrastructure bancaire cryptographique

En mars 2026, la division bancaire de la plateforme de cryptomonnaies Kraken, Kraken Financial, a officiellement obtenu l’approbation de la Federal Reserve Bank de Kansas City pour accéder au système de paiement central Fedwire. C’est la première fois qu’une entreprise de cryptographie aux États-Unis obtient une telle accréditation, marquant l’entrée des institutions financières cryptographiques dans l’infrastructure bancaire traditionnelle partagée avec les banques classiques.

Ce compte approuvé est un « compte principal à usage limité » (limited-purpose master account), valable un an, sans les privilèges complets d’une banque, comme les intérêts sur réserves. Cependant, cette avancée est considérée par l’industrie comme une « étape historique » — les sociétés de cryptographie n’ont plus besoin de passer par des banques intermédiaires pour participer indirectement au système de paiement en dollars, mais peuvent s’intégrer directement en tant qu’« institutions financières connectées » à l’infrastructure financière américaine.

De la défaite de Custodia à l’approbation de Kraken : chronologie de cinq ans pour l’obtention d’un compte principal bancaire pour les cryptos

La lutte pour l’obtention d’un compte principal auprès de la Fed par les entreprises de cryptographie dure depuis plus de cinq ans. Depuis l’introduction du cadre des institutions de dépôt à but spécial (SPDI) du Wyoming en 2019, plusieurs banques cryptographiques ont tenté d’accéder au système de paiement fédéral via cette licence étatique, mais le processus a été semé d’embûches.

Chronologie clé des demandes de comptes Fed par les institutions cryptographiques

L’approbation de Kraken repose principalement sur son statut de licence SPDI. Selon le système hiérarchique de la Fed, Kraken est classée en « Tier 3 » — la catégorie nécessitant le contrôle le plus strict. Cela contraste fortement avec l’expérience de Custodia, qui détenait également une licence SPDI mais n’a pas réussi à faire approuver sa demande lors du procès, la cour ayant confirmé que la Fed conserve une marge de discrétion en dehors des critères légaux.

Limites et différences structurelles : les véritables frontières des pouvoirs du compte Kraken

Le « compte principal à usage limité » de Kraken n’est pas un compte principal complet comme ceux détenus par les banques traditionnelles. Il existe des différences structurelles fondamentales dans les droits et capacités :

Ce cadre de droits correspond étroitement au « cadre de compte de paiement » proposé par la Fed en décembre 2025. La proposition stipule que les institutions détenant un compte à usage limité ne peuvent accéder au discount window, ne peuvent percevoir d’intérêts sur réserves, et doivent respecter des limites de solde. L’approbation de Kraken peut être vue comme une « répétition » de ce cadre, plutôt qu’une exception spécifique aux cryptos — la mise en œuvre officielle est prévue pour le quatrième trimestre 2026.

La taille du système Fedwire détermine l’impact de cette accréditation. En 2022, Fedwire a traité environ 196 millions de transferts pour un montant total dépassant 1 000 000 milliards de dollars, impliquant plus de 9 200 institutions. Pour les cryptos, accéder à ce système signifie faire passer le canal fiat en dollars de « participation indirecte » à « règlement direct ».

Oppositions des lobbies bancaires vs accueil de l’industrie crypto : une polarisation des opinions

Après l’annonce de l’approbation de Kraken, les réactions ont été très polarisées. Les représentants de l’industrie crypto ont généralement salué cette étape, tandis que les banques traditionnelles ont exprimé une forte opposition.

Arguments en faveur :

• La sénatrice Cynthia Lummis a qualifié cette approbation de « tournant dans l’histoire du développement des actifs numériques », anticipant que « les banques acquerront des sociétés de cryptographie, et vice versa ».
• La journaliste Eleanor Terrett a analysé que cette décision envoie un signal de modération de la Fed, tout en montrant que les régulateurs considèrent Kraken comme conforme aux mesures anti-blanchiment et de sanctions.
• L’analyste Eric Grover souligne que la Fed a longtemps exclu les cryptos de ses infrastructures clés, et que cette approbation établit un précédent pour leur intégration dans le système financier traditionnel.

Arguments en opposition :

• Paige Pidano Paridon, responsable de la régulation au sein de l’Institute of Bankers (BPI), critique le fait que la Fed ait approuvé la demande de Kraken avant la fin de la consultation publique sur le cadre « d’un compte simplifié ».
• Brooke Ybarra, vice-présidente de l’ABA en charge de l’innovation, dénonce que « sans règles finales pour la loi GENIUS ou le cadre de compte simplifié, accorder l’accès au système de paiement de la Fed avant la fin de la consultation est une erreur ».

Les principales préoccupations des banques portent sur le fait que les cryptos, en tant que modèles commerciaux, ressemblent à des dépôts, mais sans assurance de dépôt, mécanismes de gestion en cas de crise, ni supervision fédérale unifiée. L’ABA exige que les demandeurs prouvent une gestion sûre pendant 12 mois, une supervision fédérale directe, et un plan de reprise fiable.

Analyse critique : une percée ou une avancée limitée ?

Sur le plan factuel, l’obtention du compte principal par Kraken est une première pour l’industrie crypto. Cependant, en termes de portée, cette avancée doit être considérée sous plusieurs restrictions :

• Kraken a obtenu un « compte à usage limité », pas un compte principal complet. Ses droits sont alignés sur le cadre de « compte de paiement » en cours de finalisation, ce qui indique que cette approbation pourrait n’être qu’une application anticipée du futur standard, sans traitement préférentiel spécifique.
• La validité initiale est d’un an, contrairement à un compte principal bancaire traditionnel, qui est permanent. Kraken devra donc faire renouveler son accès, laissant une marge de manœuvre réglementaire.
• La condition préalable est la détention d’une licence SPDI et une classification Tier 3. Bien que similaire à Custodia, la différence réside dans le fait que Kraken a bénéficié de plus de cinq années de communication et d’examen réglementaire, alors que Custodia a opté pour une stratégie judiciaire plus tôt. Cela suggère que les autorités préfèrent une approche de dialogue continu plutôt qu’un affrontement judiciaire pour faire avancer ces demandes.

Trois impacts structurels de l’infrastructure bancaire crypto

L’approbation de Kraken pourrait transformer l’industrie crypto dans trois dimensions :

Transformation de la conformité

• Jusqu’ici, les cryptos devaient passer par des banques intermédiaires pour accéder au système de paiement en dollars, ce qui impliquait conformité, gestion de liquidités et tarification. Avec Fedwire en direct, Kraken peut contourner cette étape et appliquer directement ses propres standards de conformité.
• Selon TD Cowen, d’autres cryptos devraient suivre cette voie cette année. Anchorage Digital Bank, qui détient une licence de trust national, voit sa demande de compte principal en attente dans la catégorie Tier 3, et pourrait devenir prochainement approuvée.

Révolution dans l’efficacité de règlement des stablecoins

• L’accès direct à Fedwire permet un « règlement atomique » — c’est-à-dire une réalisation simultanée en temps réel de la conversion fiat-crypto, où les deux parties sont payées ou non.
• Pour les émetteurs de stablecoins, cela représente une avancée structurelle. Circle a indiqué que l’accès aux services de la Fed « jouera un rôle clé dans la gestion opérationnelle et la liquidité » de ses stablecoins. La connexion directe à Fedwire permettrait aux émetteurs de stablecoins de se libérer de la dépendance aux banques commerciales, en assurant une synchronisation en temps réel entre réserves fiat et émission on-chain.

Concurrence directe entre banques traditionnelles et banques crypto

• La forte opposition des lobbies bancaires reflète leur crainte de voir leur position remise en question. Si les banques crypto accèdent à la même infrastructure de paiement, elles entreront en concurrence directe avec les banques classiques dans la gestion des règlements en monnaie fiduciaire et des services de gestion de trésorerie pour les clients institutionnels.

Les critiques sur la transparence et la légalité de l’approbation, ainsi que la crainte d’un décalage réglementaire, indiquent que cette étape pourrait aussi servir de levier pour retarder ou limiter l’expansion de ces nouveaux acteurs.

Scénarios d’évolution possibles

Selon les informations actuelles, trois scénarios se dessinent pour la suite après l’approbation de Kraken :

Scénario 1 : Standardisation et déploiement massif

• La Fed mettra en œuvre le cadre de « compte de paiement » d’ici fin 2026, rendant l’approbation de Kraken un modèle standard.
• Les institutions SPDI et Trusts nationaux pourront déposer des demandes en masse.
• Des acteurs comme Circle, Anchorage, Paxos, et d’autres, avec une conformité élevée, seront rapidement approuvés.
• La nouvelle infrastructure bancaire crypto se structurera en différenciant ses activités : paiement, stockage d’actifs numériques, en évitant les activités de prêt pour respecter les exigences de capital.

Scénario 2 : Contestation juridique accrue

• Les banques et leurs lobbies pourraient lancer des recours juridiques pour contester la légalité ou la procédure d’approbation.
• Si la justice donne raison aux opposants, Kraken pourrait perdre son accès après un an, ou la Fed pourrait devoir rouvrir la consultation publique, retardant la mise en œuvre du cadre standard.
• La jurisprudence Custodia, qui a confirmé la marge de manœuvre de la Fed, pourrait être contestée ou limitée par de nouvelles actions.

Scénario 3 : Renforcement réglementaire en cas de crise

• En cas de crise systémique (ex : défaillance massive de stablecoins ou crise de liquidité), la régulation pourrait durcir, suspendant ou limitant de nouvelles approbations.
• Ce scénario est moins probable à court terme, mais doit être surveillé.

Conclusion

L’obtention du compte Fedwire par Kraken constitue une étape majeure dans la construction de l’infrastructure bancaire pour les cryptomonnaies. Elle marque la transition d’un rôle périphérique à celui d’acteur connecté directement au système de paiement souverain, ouvrant la voie à une intégration plus profonde.

Cependant, cette avancée n’est pas sans conditions : droits limités, durée d’un an, contrôle réglementaire accru. Elle montre que les autorités restent prudentes, testant progressivement la compatibilité entre cryptos et infrastructure souveraine. La véritable transformation structurelle dépendra de la mise en œuvre du cadre standardisé, du nombre d’acteurs approuvés, et de l’équilibre entre innovation et régulation.

Pour l’industrie crypto, l’accès à Fedwire n’est qu’un début. La question clé sera : lorsque banques traditionnelles et cryptos partageront la même infrastructure, comment redéfiniront-elles leur rôle dans le paysage financier ?