Analyse des données on-chain de Glassnode : Point d'inflexion de la pression vendeuse de Bitcoin et signal de fond

En début mars 2026, le Bitcoin a franchi la barre psychologique clé de 70 000 USD sous l’effet de multiples facteurs, suscitant une attention accrue du marché. La plateforme d’analyse de données on-chain Glassnode indique que la pression vendeuse s’atténue, avec pour la première fois en 14 jours une inversion à la hausse de l’indicateur de flux net, laissant entrevoir des signes précoces de réaccumulation. Cependant, cette percée ne s’accompagne pas d’un consensus optimiste — Glassnode met en garde sur la fragilité de la demande actuelle via les ETF, suggérant que le marché pourrait plutôt être en phase de « consolidation défensive » plutôt qu’au début d’une nouvelle tendance haussière. Cet article, basé sur les données de réserves on-chain et les indicateurs d’émotion du marché, décompose la vérité derrière ce point critique, les divergences du marché et ses trajectoires futures.

Pression vendeuse en baisse, prix franchissant un seuil clé

Au 6 mars 2026, selon les données de Gate, le prix du Bitcoin s’est stabilisé au-dessus de 70 000 USD, atteignant un sommet à environ 73 500 USD. Ce mouvement s’appuie sur une amélioration notable des indicateurs de pression de vente on-chain. L’indicateur de flux net vendeur sur 14 jours (mesurant le flux net de Bitcoin entrant sur les exchanges) a pour la première fois en plusieurs mois repassé en territoire positif, indiquant un ralentissement de la pression de vente sur les plateformes.

Par ailleurs, la variation des positions nettes des détenteurs à long terme (LTH) montre une tendance similaire. Après une période de vente nette continue depuis le quatrième trimestre 2025, la force de vente des LTH s’affaiblit. Les analystes notent qu’en stabilisant le prix autour de 60 000 USD, même les investisseurs les plus déterminés ont réalisé des profits ou liquidé leurs positions par panique, contribuant à stabiliser la structure du marché.

De la vallée des liquidations à une reprise prudente

Pour comprendre les signaux on-chain actuels, il faut remonter sur trois mois. Fin 2025, le Bitcoin a connu un processus de désendettement intense. Après un recul depuis ses sommets historiques, le marché a subi d’importantes liquidations, avec une réduction de plus de 45 % des contrats ouverts sur le marché des options, enregistrant ainsi la plus grande réinitialisation de positions de l’histoire. Ce processus a éliminé de nombreux contraintes de couverture structurelles, posant une base plus « propre » pour la suite.

En janvier 2026, le marché a commencé à osciller entre 80 000 et 90 000 USD, formant un socle. La pression de prise de bénéfices s’est considérablement atténuée, le profit réalisé (moyenne mobile sur 7 jours) passant d’un sommet supérieur à 1 milliard USD par jour au quatrième trimestre à environ 180 millions USD. Ce changement a préparé la reprise de fin février à début mars. Fin février, la montée des tensions géopolitiques a permis au Bitcoin d’afficher une valeur refuge inattendue, attirant des flux de capitaux. En mars, l’afflux dans le ETF spot Bitcoin a accéléré, avec plus de 1,1 milliard USD en trois jours, ce qui a directement propulsé le prix au-delà de 70 000 USD.

Accumulation en cours, mais la structure de la demande reste douteuse

Les données on-chain révèlent plusieurs caractéristiques structurelles clés du marché actuel :

Diminution de la pression vendeuse

Le volume de vente sur 30 jours des détenteurs à long terme est passé d’environ 904 000 BTC en novembre 2025 à environ 276 000 BTC, atteignant son plus bas depuis juin 2025. Cela indique une forte atténuation de la pression de l’offre par les « mains diamant » (investisseurs très résolus). Par ailleurs, le transfert de pertes des petits détenteurs vers les exchanges a également fortement diminué, suggérant la fin de la phase de vente panique.

Signaux précoces d’accumulation

Malgré une humeur générale prudente, les données on-chain montrent que l’accumulation se poursuit discrètement. Les adresses de « baleines » détenant entre 10 000 et 100 000 BTC ont augmenté leurs positions au cours de la dernière semaine, représentant désormais 11,32 % de l’offre en circulation. Les données de CryptoQuant confirment cette tendance, avec une hausse régulière des soldes d’adresses à long terme, indiquant que des capitaux confiants absorbent l’offre en circulation.

Fragilité de la demande

Malgré la hausse du prix, Glassnode avertit que la base de demande n’est pas solide. Le modèle de coût moyen des petits détenteurs indique que le coût moyen d’entrée des nouveaux investisseurs est d’environ 99 100 USD, ce qui signifie que la majorité des acheteurs récents sont encore en légère perte (STH-MVRV à 0,95). À moins que le prix ne reste durablement au-dessus de ce niveau, la demande pourrait à nouveau s’éroder par manque de confiance.

De plus, la demande institutionnelle via les trésoreries d’entreprises, bien qu’apportant un certain support, apparaît par intermittence plutôt qu’en continu, souvent concentrée lors des phases de correction plutôt que lors des achats à la hausse.

Analyse des opinions du marché

Le marché est divisé quant à la signification de la percée du Bitcoin au-delà de 70 000 USD :

Optimisme prudent : confirmation de bas de cycle, début d’une nouvelle phase

Certains analyses de Glassnode soulignent que la réduction de la pression des LTH et la réinitialisation des options ont amélioré la structure du marché. Selon eux, si le prix parvient à maintenir cette zone et à absorber la forte offre située entre 92 000 et 117 000 USD, le Bitcoin pourrait entrer dans une phase de réaccumulation. Ces analystes insistent sur l’importance des « signes précoces » et considèrent que c’est une étape clé avant un changement de tendance.

Avertissement conservateur : rebond de soulagement, marché baissier toujours en place

Julio Moreno, responsable de la recherche chez CryptoQuant, affirme que malgré la reprise, le Bitcoin reste dans un environnement baissier. Leur indice Bitcoin Bull Score reste à 10/100, indiquant que les fondamentaux et indicateurs techniques ne sont pas encore alignés pour un cycle haussier. Selon eux, cette hausse pourrait n’être qu’un « rebond de soulagement » et les résistances majeures se situent autour de 79 000 USD et 90 000 USD.

Analyse de la véracité des narrations

“Épuisement des vendeurs” équivaut-il à “force des acheteurs” ?

C’est une distinction cruciale. La baisse de la pression vendeuse on-chain ne signifie pas nécessairement une forte demande. Pour que le marché continue sa progression, la demande doit également s’accroître durablement. Bien que les flux ETF aient repris, leur continuité reste à confirmer. L’expérience historique montre qu’avant qu’une tendance ne se confirme par une demande nette en flux entrants, une simple amélioration de l’offre ne suffit généralement pas à soutenir une hausse durable.

Fiabilité des signaux d’accumulation précoce

L’augmentation des baleines et la croissance des adresses accumulatrices sont des signaux positifs. Cependant, leur capacité à contrebalancer la forte offre située dans la zone de dénouement des positions (notamment les acheteurs précoces en train de se désengager) reste incertaine. La distribution des prix selon Glassnode montre que la zone 92 000 – 117 000 USD concentre beaucoup de capitaux en attente de dénouement, ce qui pourrait constituer une résistance majeure à la demande.

Impact sectoriel

Les signaux on-chain actuels influencent directement plusieurs aspects du secteur :

Optimisation de la structure du marché

Le désendettement massif de fin 2025 a éliminé de nombreux leviers excessifs et positions de couverture structurelles, rendant la base du marché plus saine. La transition du gamma des options vers un état à court terme pourrait renforcer la dynamique haussière par des effets de couverture des market makers.

Changements dans la participation institutionnelle

Le flux dans le ETF spot indique que les institutions continuent à considérer le Bitcoin comme un actif stratégique. Contrairement à l’achat impulsif initial, leur entrée est plus sensible au prix, souvent lors des phases de stabilisation ou de correction. Cela pourrait favoriser une croissance par étapes plutôt qu’une hausse linéaire.

Progression vers la conformité et la mainstream

Les flux continus dans les ETF (malgré leur volatilité) et la perception du Bitcoin comme un actif refuge en période de tensions géopolitiques renforcent son statut d’actif macroéconomique majeur. Ce changement de narration, lent mais durable, influence les décisions d’investissement à long terme.

Scénarios d’évolution

Selon les données actuelles, trois scénarios principaux se dessinent :

Scénario 1 : Confirmation de tendance, entrée en phase de réaccumulation

Conditions : prix restant au-dessus du coût moyen des petits détenteurs (99 100 USD), flux ETF supérieur à 500 millions USD par semaine, risques géopolitiques maîtrisés.

Effet : Bitcoin évolue dans une nouvelle fourchette de 80 000 à 100 000 USD, les longs terme recommencent à accumuler, l’émotion du marché passe d’une posture défensive à une croissance modérée.

Scénario 2 : Échec de la demande, nouveau creux

Conditions : flux ETF redevenu négatif, prix retombant entre 75 000 et 80 000 USD sous forte pression, liquidités macroéconomiques resserrées.

Effet : échec de la reprise, correction vers 60 000 – 65 000 USD, nouvelle vague de ventes panique.

Scénario 3 : Marché latéral prolongé

Conditions : équilibre dynamique entre acheteurs et vendeurs entre 65 000 et 80 000 USD, absence de catalyseurs macroéconomiques clairs.

Effet : consolidation de plusieurs mois, digestion des positions en attente d’un signal clair, scénario considéré comme le plus probable par la distribution on-chain, correspondant à la « consolidation défensive » évoquée par Glassnode.

Conclusion

La percée du Bitcoin au-delà de 70 000 USD résulte de l’atténuation de la pression vendeuse et du regain d’intérêt des ETF. Les données on-chain montrent des signes précoces de réaccumulation, avec une vente par les grands investisseurs fortement ralentie et des baleines en hausse. Toutefois, la structure de la demande demeure fragile, et la pérennité de l’afflux ETF sera déterminante pour la transition d’une simple consolidation à une nouvelle tendance haussière.

Pour les investisseurs, il est crucial de surveiller la dynamique du coût moyen des petits détenteurs (environ 99 100 USD) et la tendance des flux ETF. Avant une confirmation claire d’un changement de tendance, il pourrait être plus prudent de considérer cette hausse comme une réaction structurée après une période de consolidation, en attendant des signaux plus solides de la demande. Le marché est en train de nettoyer ses positions, mais le véritable départ reste conditionné par la confirmation d’une demande durable.