La bataille d'enchères de Warner Bros(WBD.US) fait rage ! Paramount(PSKY.US) augmente son offre à 31 dollars par action, Netflix(NFLX.US) fait face à une "prolongation"

Warner Bros. Discovery (WBD.US) a déclaré mardi qu’une nouvelle offre d’acquisition de 31 dollars par action proposée par Paramount Global (PSKY.US) pourrait être plus avantageuse que l’accord existant avec Netflix (NFLX.US), déclenchant une nouvelle bataille potentielle pour le rachat de ce célèbre studio hollywoodien.

Selon un communiqué de mardi, Warner Bros. n’a pas retiré sa recommandation aux investisseurs de soutenir l’accord d’acquisition de ses studios et de ses activités HBO à 27,75 dollars par action par Netflix. Au contraire, il indique que les dernières conditions de Paramount ont atteint le seuil pour engager des négociations supplémentaires.

La nouvelle offensive de Paramount montre que la société dirigée par David Ellison ne renoncera pas à court terme à la tentative de rachat de Warner Bros. Cette offre révisée, augmentée, mettra à l’épreuve la volonté de Netflix de payer un prix plus élevé pour les studios Warner Bros. et leur catalogue comprenant la série DC Comics et Game of Thrones.

Warner Bros. a déclaré : « Le conseil d’administration n’a pas encore décidé si la proposition révisée de Paramount est supérieure à l’offre de fusion avec Netflix. » La société prévoit de poursuivre les négociations avec Paramount et indique que si le conseil d’administration soutient cette nouvelle offre, Netflix disposera de quatre jours ouvrables pour répondre.

Cette décision du conseil intervient après que Paramount a obtenu l’autorisation de négocier à nouveau avec Warner Bros. pendant une période de sept jours. Depuis septembre, Paramount cherche à acquérir la société mère de HBO et CNN, en augmentant à plusieurs reprises ses offres et en modifiant les termes demandés par le conseil d’administration de Warner Bros.

Selon des sources proches du dossier, les deux sociétés ont négocié jusqu’à tard dans la nuit d’hier, jusqu’à la fermeture de la fenêtre de discussion à minuit, avant de devoir raccrocher. Cela laisse quelques questions en suspens, que les parties peuvent désormais commencer à résoudre.

La proposition révisée de Paramount, qui inclut une augmentation d’un dollar par rapport à son offre précédente de 30 dollars par action, valorise l’entreprise à environ 108 milliards de dollars, en tenant compte de la dette. L’offre de Netflix, sur cette base, est estimée à 82,7 milliards de dollars, mais Warner Bros. estime que la cession de ses chaînes câblées apportera une valeur supplémentaire à ses investisseurs.

La dernière proposition de Paramount comprend une « taxe de ticking » (indemnité de retard) : si la transaction n’obtient pas l’approbation réglementaire après le 30 septembre, chaque trimestre de retard entraînera un paiement de 25 cents par action ; si la transaction est rejetée par les régulateurs, Paramount devra verser 7 milliards de dollars à Warner Bros.

Paramount a également accepté, si ses prêteurs expriment des doutes sur sa capacité de remboursement et refusent de financer la transaction, d’apporter plus de capitaux propres. La société ne renoncera pas à la transaction en raison de la détérioration de ses activités de télévision par câble.

Après l’annonce, le cours de Warner Bros. a chuté de moins de 1 % après la clôture, probablement en raison de la prudence de certains investisseurs qui espéraient une offre plus élevée. Les actions de Paramount et Netflix ont toutes deux augmenté d’environ 1 %.

Le PDG de Paramount, Ellison, a lancé une offre publique d’achat pour Warner Bros. en décembre, peu de temps après l’annonce récente de l’accord avec Netflix. Cette démarche fait suite à l’acquisition en août dernier par Ellison, à 8 milliards de dollars, de CBS et MTV, la société mère de Paramount.

Face à la baisse des revenus issus des médias traditionnels tels que la télévision par câble et le cinéma, Paramount, Warner et d’autres studios sont sous pression pour fusionner. Après avoir investi massivement dans les services de streaming, ces studios ont commencé à réduire la production et à licencier pour rendre ces nouvelles activités rentables.

En octobre, Warner Bros. a indiqué qu’après avoir reçu des intérêts de plusieurs parties, elle envisageait toutes les options. Paramount, Netflix et Comcast sont tous des candidats potentiels souhaitant acquérir tout ou partie des activités de Warner Bros.

La bataille pour le rachat est devenue intense, Paramount accusant Warner Bros. d’avoir organisé une vente aux enchères biaisée en faveur de Netflix. Certains actionnaires de Warner Bros., comme Pentwater Capital Management et Ancora Holdings, ont publiquement appelé à la relance des négociations avec Paramount.