Pourquoi je n'achète toujours pas d'actions CrowdStrike

Le spécialiste en cybersécurité CrowdStrike (CRWD +4,53 %) a connu une semaine très forte, avec une hausse d’environ 12 % depuis fin février. La progression a été, en partie, alimentée par un rapport de résultats du quatrième trimestre fiscal solide. La société, qui exploite une plateforme de cybersécurité massive protégeant les points d’accès, les charges de travail cloud et l’identité, a publié un chiffre d’affaires et un bénéfice ajusté par action dépassant tous deux les estimations consensuelles des analystes. De plus, l’entreprise a donné des perspectives optimistes.

Mais les investisseurs devraient réfléchir à deux fois avant de se précipiter pour acheter des actions de cette société de cybersécurité. Le risque reste élevé — peut-être trop élevé.

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Une dynamique de croissance solide

Dans l’ensemble, le quatrième trimestre fiscal 2026 de CrowdStrike (se terminant le 31 janvier 2026) a été exceptionnel. En commençant par son chiffre d’affaires, celui-ci a augmenté de 23 % en glissement annuel pour atteindre 1,31 milliard de dollars au T4, contre une croissance de 22 % au T3.

En élargissant à ses résultats annuels complets pour 2026, ils sont également impressionnants. La société a enregistré une croissance de 22 % de son chiffre d’affaires.

Pour ce trimestre, la croissance a été alimentée par le revenu annuel récurrent (ARR), qui représente la valeur annualisée de ses contrats d’abonnement (en supposant que tout contrat arrivant à échéance dans les 12 prochains mois soit renouvelé selon les mêmes conditions). L’ARR a augmenté de 24 % en glissement annuel pour atteindre 5,25 milliards de dollars au quatrième trimestre, dont un record de 331 millions de dollars en ARR net nouveau.

Pour souligner à quel point ses clients sont fidèles, 50 % utilisaient six modules ou plus, 34 % en utilisaient sept ou plus, et 24 % en utilisaient huit ou plus. Il est important de noter que le nombre de clients utilisant six modules ou plus est en hausse, passant de 49 % au trimestre précédent à 48 % il y a un an.

Une transition vers la rentabilité selon les normes GAAP

De plus, CrowdStrike est passé à un bénéfice net selon les principes comptables généralement reconnus (GAAP) de 38,7 millions de dollars au quatrième trimestre, contre une perte nette de 86,3 millions de dollars à la même période l’année précédente.

L’entreprise a également continué à générer des flux de trésorerie importants, avec 376 millions de dollars de flux de trésorerie disponible durant le trimestre, portant ses liquidités et équivalents de trésorerie à 5,23 milliards de dollars au 31 janvier 2026.

En regardant vers l’avenir, la direction est optimiste. Pour le premier trimestre fiscal 2027, CrowdStrike prévoit un chiffre d’affaires compris entre 1,36 milliard et 1,364 milliard de dollars, ce qui implique une croissance annuelle de 23 % à 24 %.

Pourquoi je reste en retrait

Mais une excellente entreprise ne garantit pas automatiquement un excellent investissement, et il y a deux raisons principales pour lesquelles je n’achète toujours pas d’actions de cette société en croissance.

La première concerne la valorisation, car à l’heure actuelle, CrowdStrike a une capitalisation boursière d’environ 107 milliards de dollars, ce qui donne un ratio prix/ventes d’environ 22. Une telle valorisation suppose une croissance persistante à deux chiffres du chiffre d’affaires pendant plusieurs années, ainsi qu’une amélioration significative de la rentabilité à long terme.

Développer

NASDAQ : CRWD

CrowdStrike

Variation d’aujourd’hui

(4,53 %) $18,48

Prix actuel

$426,16

Points clés

Capitalisation boursière

$103 Mds

Fourchette de la journée

$407,00 - $429,69

Fourchette sur 52 semaines

$298,00 - $566,90

Volume

6 M

Moyenne quotidienne

3,4 M

Marge brute

78,94 %

La deuxième préoccupation majeure est la nature extrêmement concurrentielle du marché de la cybersécurité, qui nécessite d’importants investissements en produits et en marketing simplement pour maintenir la croissance. Les dépenses de vente et marketing hors normes selon les normes GAAP de CrowdStrike ont augmenté de 15,5 % en glissement annuel pour atteindre 384,7 millions de dollars au T4 fiscal. Plus inquiétant encore, de grands géants technologiques comme Microsoft proposent également des solutions de cybersécurité robustes, pouvant être intégrées de manière transparente avec leurs autres logiciels d’entreprise. Sur le long terme, je m’attends à ce que la concurrence s’intensifie, ce qui pourrait finalement peser sur le pouvoir de fixation des prix de CrowdStrike et augmenter les coûts d’acquisition de nouveaux clients.

Il existe de véritables vents favorables, et la plateforme de CrowdStrike résonne clairement auprès des clients. Cependant, la valorisation intègre probablement trop de succès futurs, et la menace imminente des solutions de sécurité groupées des grands acteurs technologiques ajoute une couche de complexité qui me pousse à n’envisager l’achat de l’action que si je pense qu’elle est négociée à un prix significativement inférieur.

Alors, est-ce le moment d’acheter des actions CrowdStrike ?

Malheureusement, le profil risque-rendement ne semble pas suffisamment attrayant, même avec une croissance du chiffre d’affaires en accélération et une transition vers la rentabilité.