Les entreprises d'aérospatiale commerciale accélèrent leur introduction en bourse : Blue Arrow Aerospace voit son IPO accepté, la voie de trillion de yuan reçoit le « vent favorable » des politiques

Depuis peu, le site officiel de la Bourse de Shanghai indique que la demande d’introduction en bourse de Blue Arrow Aerospace Space Technology Co., Ltd. (ci-après « Blue Arrow Aerospace ») sur le marché STAR a été acceptée. La société prévoit de lever 7,5 milliards de yuans, avec China International Capital Corporation comme sponsor.

Depuis 2025, une course effrénée pour devenir la « première action dans l’aérospatiale commerciale » a discrètement commencé. Selon des statistiques non exhaustives, plusieurs entreprises telles qu’Interstellar Glory, Galaxy Dynamics, Tianbing Technology, CAS Space ont annoncé des progrès dans leur accompagnement IPO, visant une cotation sur A-share ; tandis que Guoxing Aerospace et Fuxin Futu visent le marché hongkongais.

L’accélération de l’introduction en bourse des entreprises d’aérospatiale commerciale s’aligne parfaitement avec la politique de soutien du marché des capitaux aux « technologies dures ». Le 26 décembre 2025, la Bourse de Shanghai a publié le « Guide d’application des règles d’audit pour l’émission et l’introduction en bourse – Standard 5 pour les entreprises de fusées commerciales » (ci-après « le Guide »), soutenant les entreprises de fusées commerciales en phase de commercialisation massive, en leur permettant d’accéder au marché STAR selon le Standard 5.

Sous la résonance des politiques et de l’industrie, l’aérospatiale commerciale est désormais sous le « projecteur » du marché des capitaux. Selon un rapport de CITIC Securities, la publication du « Guide » marque l’ouverture officielle du canal d’accès au marché pour les entreprises de fusées commerciales, avec des normes clairement établies. En insistant sur « l’accomplissement de missions nationales, la participation à des projets d’ingénierie nationale », « la technologie réutilisable » et « la position dans l’industrie », le processus IPO des principales entreprises privées de fusées commerciales pourrait s’accélérer.

Première opération sous le Standard 5 après son extension

La conception et le lancement de fusées commerciales, en tant que maillon central de l’aérospatiale commerciale, sont affectés par la complexité technologique, les investissements importants et les longs cycles de R&D, ce qui entraîne souvent un retard dans la rentabilité des entreprises concernées, rendant difficile la conformité aux critères traditionnels de revenu et de profitabilité. La publication du « Guide » offre une orientation claire pour les entreprises de fusées commerciales de haute qualité, qui n’ont pas encore atteint une certaine échelle de revenus, pour accéder au marché des capitaux.

Le « Guide » précise, en termes de champ d’activité, de propriétés « technologiques dures » et de critères d’obtention, les exigences spécifiques pour l’application du Standard 5 aux entreprises de fusées commerciales, en insistant sur la nécessité pour ces entreprises de disposer d’avantages technologiques évidents dans les technologies clés, et de « réaliser lors de la demande le succès initial d’un lancement de fusée de moyenne à grande taille utilisant la technologie réutilisable ».

Selon Guolian Minsheng Securities, la mise en œuvre du « Guide » par la Bourse de Shanghai va renforcer la régulation du processus d’introduction en bourse des entreprises d’aérospatiale commerciale, aider les leaders du secteur à accélérer leur accès au marché des capitaux, tout en stimulant l’innovation technologique, la croissance industrielle à grande échelle, et pourrait catalyser une réévaluation de la valeur du secteur.

Quatre jours après la publication de la politique, Blue Arrow Aerospace a rapidement déposé sa demande d’IPO, qui a été acceptée. La société est également la première à bénéficier de l’extension du Standard 5 dans le domaine de l’aérospatiale commerciale, ce qui lui vaut une attention particulière du marché.

Selon le prospectus, Blue Arrow Aerospace se concentre principalement sur la R&D, la fabrication de moteurs à méthane et oxygène liquide, ainsi que sur la fourniture de services de lancement de fusées commerciales. La société a construit un système intégré de capacités techniques comprenant la conception, la fabrication, les tests, ainsi que le lancement et la récupération, ayant réussi à surmonter les défis technologiques liés à la fusée réutilisable à corps en acier inoxydable et au système de propulsion à méthane et oxygène liquide.

Le Standard 5 du marché STAR ne limite pas le chiffre d’affaires ou le bénéfice net, mais met l’accent sur « un grand marché potentiel » et « des résultats par étape ». Concernant l’avancement de la R&D et les résultats intermédiaires, Blue Arrow Aerospace indique avoir réussi en juillet 2023 à mettre en orbite la première fusée au monde à propulsion à méthane et oxygène liquide, et en décembre 2025, à mettre en orbite la première fusée réutilisable chinoise à propulsion à méthane et oxygène liquide.

Au cours de la période considérée, la société a effectué avec succès quatre lancements de fusées à carburant liquide, la fusée Zhuque-2 étant devenue la première fusée à carburant liquide chinoise à entrer en production de masse et à être commercialisée. La fusée Zhuque-3 est la première fusée réutilisable chinoise à réussir un lancement et une mise en orbite.

Malgré ces avancées technologiques, la société fait face à des défis de rentabilité en raison des investissements élevés en R&D. Entre 2022 et 2024, ainsi que le premier semestre 2025, ses revenus étaient respectivement de 782 900 yuans, 3,95 millions, 4,28 millions et 36,43 millions de yuans ; ses pertes nettes attribuables aux actionnaires étaient de 8,04 milliards, 11,88 milliards, 8,76 milliards et 5,97 milliards de yuans ; et ses flux de trésorerie issus des activités opérationnelles étaient négatifs, respectivement -730 millions, -809 millions, -1,14 milliard et -622 millions de yuans.

Concernant la situation non rentable, Blue Arrow Aerospace explique que cela est principalement dû au fait que la série Zhuque de fusées à méthane et oxygène liquide est encore en phase initiale de commercialisation, avec un volume de revenus de lancement faible et peu stable, incapable de couvrir les coûts ; de plus, le secteur des équipements aérospatiaux est une industrie à forte intensité technologique, nécessitant des investissements continus en R&D pour maintenir la compétitivité technologique, ce qui explique les coûts élevés de R&D.

Pour cette IPO, Blue Arrow Aerospace prévoit de lever 7,5 milliards de yuans, dont 2,77 milliards pour augmenter la capacité de production de fusées réutilisables, et 4,73 milliards pour améliorer la technologie des fusées réutilisables. La société indique que la mise en œuvre de ces projets favorisera la production à grande échelle de fusées, répondant à la demande croissante du marché pour le lancement de satellites, et contribuera à la construction d’un système de propriété intellectuelle et de compétences clés autonomes.

Les leaders intensifient leur course vers la cotation

En 2025, l’aérospatiale commerciale connaît un développement florissant, insufflant une dynamique forte à l’industrie spatiale chinoise. Selon CCTV, en 2025, la Chine a réalisé plusieurs percées dans les domaines de la station spatiale habitée, de l’exploration de l’espace profond et de l’aérospatiale commerciale, avec plusieurs premiers. L’année a enregistré un record de 92 lancements spatiaux, un chiffre historique.

Parallèlement, le financement dans le secteur de l’aérospatiale commerciale reste élevé. Selon le « Rapport sur l’industrie de l’aérospatiale commerciale en Chine », en 2025, la taille de l’industrie nationale s’élevait à 2,8 trillions de yuans, avec un total de financements atteignant 18,6 milliards de yuans, en hausse de 32 %. Les secteurs de la fabrication de fusées et de satellites ont attiré respectivement 6,71 milliards et 3 milliards de yuans, devenant les deux segments les plus financés.

Sur le marché primaire, la compétition s’intensifie, avec plusieurs entreprises d’aérospatiale commerciale en phase d’accompagnement pour leur IPO, notamment Interstellar Glory, Galaxy Dynamics, Tianbing Technology, CAS Space, Yixin Aerospace, iStar, Weina Starry, visant une cotation sur A-shares ; Guoxing Aerospace et Fuxin Futu visant le marché hongkongais.

Ces sociétés proviennent principalement des segments de la fabrication de fusées, de satellites et des services spatiaux, dont cinq se concentrent sur le domaine des lanceurs, toutes ayant déjà déposé leur demande d’introduction en bourse sur A-shares. À ce jour, à l’exception de Blue Arrow Aerospace dont la demande a été acceptée, les autres sont encore en phase d’accompagnement.

Selon des sources publiques, Interstellar Glory a lancé son accompagnement IPO sur STAR en décembre 2020. Sur le plan technologique, en 2019, son lanceur à double courbe SQX-1 a effectué avec succès son premier vol, devenant la première société privée chinoise à réaliser une mise en orbite avec un lanceur commercial. Dans le domaine des fusées réutilisables, le lanceur réutilisable à trois courbes, le « Hypercurve 3 », pourrait effectuer son premier vol cette année.

CAS Space, Tianbing Technology et Galaxy Dynamics ont respectivement terminé leur accompagnement en phase de dépôt en seconde moitié de 2025. CAS Space, issu de l’Académie chinoise des sciences, a déjà lancé 84 satellites avec sa fusée « LiJian-1 », atteignant une précision de mise en orbite de plus de 11 tonnes.

Tianbing Technology est la première entreprise chinoise spécialisée dans la conception de moteurs de fusées à liquide et de fusées à grande et moyenne taille. Selon son microblog officiel, en avril 2023, sa fusée Tianlong-2 a effectué son premier vol avec succès ; en septembre 2025, elle a terminé le test en mer du système de propulsion de la première étape de la fusée Tianlong-3, établissant un nouveau record de poussée pour les moteurs de fusées commerciales chinoises.

Galaxy Dynamics, fondée en 2018, fournit principalement des services de lancement efficaces et fiables pour des clients nationaux et internationaux, avec des produits phares tels que la série « Zhishen » de fusées réutilisables à moyenne et grande taille, et la série « Gushen » de fusées légères et petites à propergol solide.

Dans ce contexte de développement dynamique de l’aérospatiale commerciale, ces entreprises ont également attiré de nombreux capitaux. Selon des données publiques, Galaxy Dynamics a réalisé une levée de fonds de 2,4 milliards de yuans lors de la série D en septembre 2025 ; la même année, Interstellar Glory a annoncé une levée de fonds de série D+ de 700 millions de yuans ; en octobre, Tianbing Technology a finalisé près de 2,5 milliards de yuans en financements supplémentaires en pré-IPO et en série D.

Concernant les satellites, Weina Starry, Guoxing Aerospace et Yixin Aerospace accélèrent également leur entrée sur le marché des capitaux. Weina Starry est une licorne dans la fabrication de satellites, spécialisée dans la conception et la fabrication de satellites complets et de stations au sol ; Guoxing Aerospace se concentre sur les satellites, les services associés et les solutions basées sur l’espace ; Yixin Aerospace développe principalement des produits de contrôle et de communication pour micro-satellites, ainsi que des systèmes de contrôle au sol.

Progrès technologiques, politiques de soutien, pour un envol réussi de l’aérospatiale commerciale

L’intensification des IPO dans l’aérospatiale commerciale résulte à la fois de progrès technologiques et du soutien politique accru.

En 2023, la Conférence centrale sur l’économie a clairement placé l’aérospatiale commerciale comme industrie stratégique émergente ; en 2024 et 2025, elle a été intégrée dans le rapport du Conseil d’État ; le « 14e Plan quinquennal » a également souligné l’objectif de renforcer la puissance spatiale.

En novembre 2025, l’Administration spatiale nationale a publié le « Plan d’action pour le développement de haute qualité et en toute sécurité de l’aérospatiale commerciale (2025-2027) », intégrant explicitement l’aérospatiale commerciale dans la stratégie globale du développement spatial national, avec pour objectif « une croissance de haute qualité » d’ici 2027. Par la suite, l’Administration spatiale a annoncé la création d’un département dédié à l’aérospatiale commerciale, marquant l’émergence d’un organisme de régulation spécialisé.

Plusieurs régions ont également lancé des politiques de soutien, créant un environnement favorable au développement de l’industrie. Par exemple, le bureau du gouvernement de Shandong a publié « Mesures pour accélérer le développement de l’industrie de l’aérospatiale commerciale à Shandong », visant à atteindre d’ici 2027 une capacité annuelle de 100 lancements de fusées et 150 satellites commerciaux, avec une industrie évaluée à 50 milliards de yuans, établissant une nouvelle plateforme de développement de l’aérospatiale commerciale à l’échelle nationale.

Le 8 janvier, le bureau du gouvernement populaire de Guangzhou a publié le « Plan pour accélérer la construction d’une ville de fabrication avancée (2024-2035) », visant à faire de Guangzhou une nouvelle zone d’importance mondiale dans l’aérospatiale commerciale. En se concentrant sur la maîtrise de la technologie de fusées réutilisables, la ville souhaite fournir une base solide pour le développement de fusées à grande et moyenne taille, en ouvrant ses ressources à l’ensemble des instituts de recherche, entreprises et universités à l’échelle nationale.

Le marché estime généralement qu’avec le double soutien des politiques et des avancées technologiques, le secteur de l’aérospatiale commerciale entre dans une phase d’explosion.

Selon un rapport de Zhongtai Securities, la Chine est en train de passer de la phase « exploration et validation » à celle de « croissance explosive », marquant un tournant clé pour l’industrie. À l’avenir, avec l’amélioration progressive du système politique et industriel, la capacité de lancement à haute fréquence et la production en masse de satellites devraient s’améliorer significativement.

Dongxing Securities indique que l’aérospatiale commerciale deviendra un moteur clé pour stimuler la nouvelle productivité et le développement technologique de haute qualité en Chine. Pour s’approprier les précieuses ressources orbitales et spectrales, le nombre de lancements de constellations de satellites chinois pourrait encore accélérer en 2026 ; les entreprises privées de fusées commerciales devraient jouer un rôle plus actif, complétant efficacement les acteurs étatiques et soutenant la demande de lancements à haute fréquence.