La Chine réduit ses ambitions de croissance avec un objectif le plus bas depuis des décennies. Voici pourquoi

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Un soldat de l’Armée populaire de libération chinoise (APL) garde devant le Musée national de Chine à Pékin le 3 mars 2025, avant les réunions législatives annuelles du pays connues sous le nom de « Deux Sessions ».

Pedro Pardo | Afp | Getty Images

La Chine a fixé son objectif de croissance le plus bas depuis des décennies, reconnaissant les défis internes et pointant l’incertitude mondiale, tout en maintenant certains mesures de relance pour contrer une possible intensification des chocs externes.

Pékin a annoncé jeudi son objectif de croissance du PIB pour 2026, compris entre 4,5 % et 5 %, le plus modeste depuis le début des années 1990.

La fourchette inférieure laisse aux décideurs une marge de manœuvre pour « réagir à l’environnement externe, qui a connu une incertitude accrue cette année », a déclaré jeudi Danyang Shen, responsable de l’équipe ayant rédigé le rapport sur la fixation des objectifs, selon une traduction de CNBC du chinois.

« Les facteurs incertains et difficiles à prévoir pourraient s’avérer plus nombreux que prévu », a-t-il ajouté, notant que « tout le monde a vu la dernière tendance mondiale. »

À peine trois mois après le début de 2026, Pékin fait face à des risques économiques accrus alors que le conflit entre les États-Unis, Israël et l’Iran, un fournisseur crucial de pétrole à la Chine, menace l’approvisionnement énergétique de Pékin — cela dans un contexte de renversement de Nicolás Maduro au Venezuela, un autre grand fournisseur de pétrole à la Chine.

La Chine aurait ordonné aux plus grandes raffineries d’État de suspendre les exportations de diesel et d’essence, craignant que le conflit en Iran ne perturbe l’accès facile à l’énergie. L’action militaire des États-Unis au Moyen-Orient a également suscité des inquiétudes quant à la tenue ou non d’une rencontre entre le président américain Donald Trump et son homologue chinois Xi Jinping plus tard ce mois-ci, comme prévu.

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L’objectif de croissance du PIB revu à la baisse reconnaît également la gravité des vents contraires persistants à la croissance intérieure.

Le Premier ministre chinois Li Qiang a fait une rare reconnaissance de l’impact des tarifs américains lors de sa présentation des objectifs économiques du pays jeudi. Il a également dressé un tableau sombre des difficultés des entreprises, ainsi que des difficultés financières persistantes des gouvernements locaux qui ont parfois même entraîné des retards dans le paiement des salaires.

Le rapport était « étonnamment franc » sur le fait que la faiblesse de la consommation et de l’investissement pèse lourdement sur la dynamique de croissance, a déclaré Han Shen Lin, directeur pays de The Asia Group en Chine.

Mais cela relève « en fin de compte de la confiance en l’avenir », a-t-il ajouté. « Rien dans le plan ne répond vraiment à cette préoccupation, donc la conclusion du marché sera ‘plus de déflation à l’horizon’ ». Les prix à la consommation en Chine sont restés stables l’année dernière, contre une cible de croissance d’environ 2 %.

Bien que Pékin ait abaissé sa fourchette d’objectif de croissance du PIB, il a maintenu d’autres objectifs tels que l’inflation des consommateurs et les dépenses fiscales en grande partie conformes à l’année dernière, où la croissance économique visée était d’environ 5 %.

« Je pense que les gens sentent déjà que l’économie ne croît pas à 5 % », a déclaré Liqian Ren, directrice de Mordern Alpha chez WisdomTree, gestionnaire de fonds basé aux États-Unis. La réduction de l’objectif de croissance du PIB « le rapproche probablement de ce que ressent la réalité sur le terrain. »

« Les gens ordinaires, ils se soucient surtout de la situation du chômage », a-t-elle ajouté. Le taux de chômage des jeunes en Chine est resté élevé, à 16,3 % en janvier, tandis que le taux de chômage national moyen était de 5,2 % l’année dernière. En comparaison, le taux de chômage des jeunes aux États-Unis était de 9 % en janvier.

Le gouvernement chinois a promis jeudi de créer 12 millions d’emplois urbains avec un taux de chômage urbain « d’environ 5,5 % ». Il n’a pas partagé de plans précis pour y parvenir.

Technologie, pas immobilier

Malgré une spirale descendante persistante sur le marché immobilier, les plans de Pékin visant à arrêter le déclin du secteur étaient similaires à ceux détaillés l’année dernière — et le rapport de travail de jeudi a même qualifié ces efforts d’« efficaces ».

Par ailleurs, les décideurs ont continué à renforcer leur effort pour atteindre l’autosuffisance technologique. Pour les cinq prochaines années, Pékin a annoncé qu’il augmenterait ses investissements dans la recherche scientifique et améliorerait l’environnement pour favoriser l’innovation.

Jusqu’à présent, la poussée dans les industries de haute technologie n’a pas réussi à compenser les freins à la croissance. De nouvelles industries telles que l’IA, la robotique et les voitures électriques n’ont ajouté que 0,8 point de pourcentage au PIB entre 2023 et 2025, selon le cabinet de recherche Rhodium Group. Pendant ce temps, les secteurs traditionnels, notamment l’immobilier, ont connu une baisse combinée de 6 points de pourcentage durant la même période.

Un niveau minimal pour la croissance

La croissance des exportations reste le « principal facteur de fluctuation », a déclaré Larry Hu, responsable de l’économie chinoise chez Macquarie. « Si les exportations restent fortes, les décideurs pourraient continuer à tolérer une faible consommation intérieure. À l’inverse, si les exportations faiblissent, ils renforceront la relance intérieure pour défendre l’objectif de croissance du PIB. »

La Chine prévoit d’émettre 1,3 trillion de yuans (188,5 milliards de dollars) en obligations du Trésor spéciales à très long terme en 2026, comme l’année dernière, et d’allouer 250 milliards de yuans pour soutenir le programme d’échange de biens de consommation — réduit de 300 milliards de yuans l’année dernière.

« Cela indique que Pékin passe explicitement d’une relance en réponse à la crise à la préservation de l’espace de politique pour 2027-2030 », a déclaré Jeremy Stevens, économiste asiatique basé à Pékin chez Standard Bank.

Cela dit, l’objectif de croissance modeste placera toujours la deuxième économie mondiale sur la voie de réaliser son objectif de doubler sa taille d’ici 2035 par rapport aux niveaux de 2020, conformément aux objectifs à long terme de Pékin. Shen estime que l’économie chinoise doit simplement croître en moyenne de 4,17 % par an au cours de la prochaine décennie pour atteindre l’objectif de 2035.

Les dirigeants chinois « préfèrent atteindre un chiffre modeste plutôt que de rater un chiffre ambitieux », a déclaré Lin de The Asia Group.