Les fonds multi-voies augmentent leurs positions à contre-courant, la taille des ETF transfrontaliers retrouve les 1 000 milliards de yuans

Auteur : Zhao Mingchao

Dans la récente correction du marché des actions hongkongaises, une grande quantité de capitaux ont investi en contournant via des ETF, ce qui a permis au volume des ETF transfrontaliers de retrouver le trillion de yuans. Selon les statistiques, plus de 50 milliards de yuans ont été investis via des ETF vers le sud depuis le début de l’année. Avec l’afflux de capitaux, plusieurs ETF thématiques sur les actions hongkongaises ont atteint de nouveaux sommets depuis leur lancement.

Des produits “géants” apparaissent en masse

Selon Choice, au 11 février, la taille des ETF transfrontaliers a atteint 1 trillion de yuans. Une analyse du journal Shanghai Securities montre qu’au 12 janvier, la taille des ETF transfrontaliers a franchi pour la première fois le trillion de yuans, puis a connu une légère baisse.

Au cours de l’année écoulée, tant en termes de volume que de nombre, les ETF transfrontaliers ont connu une croissance significative. D’ici la fin 2024, 138 ETF transfrontaliers seront cotés, avec une taille totale de 424,226 milliards de yuans. Au 12 février de cette année, le nombre d’ETF transfrontaliers cotés est passé à 214.

Le groupe d’ETF transfrontaliers de plusieurs milliards de yuans s’est également considérablement élargi. Au début de 2025, seulement 11 ETF transfrontaliers dépassaient 10 milliards de yuans. Au 11 février, 26 ETF dépassaient ce seuil.

En ce qui concerne la composition des ETF transfrontaliers, les ETF thématiques sur les actions hongkongaises jouent un rôle principal. Au 11 février, leur taille combinée s’élevait à 822,451 milliards de yuans, avec une multiplication des produits “géants”. Parmi eux, l’ETF Internet de GuoFeng Hong Kong Stock Connect est passé de 22,19 milliards de yuans début 2025 à 86,654 milliards, ce qui en fait le plus grand ETF transfrontalier actuel.

L’ETF Huaxia Hang Seng Technology suit avec une taille de 52,759 milliards de yuans. De plus, l’ETF Huatai Bairui Nanfang Dongying Hang Seng Technology atteint 48,476 milliards, et l’ETF E Fund China Concept Internet est à 41,909 milliards. La taille des ETF GF Hong Kong Stock Connect non-financiers, Huaxia Hang Seng Internet ETF, ICBC Credit Suisse Hong Kong Stock Connect Technology 30 ETF, et E Fund Hang Seng Technology ETF dépasse également 30 milliards de yuans.

Plusieurs ETF thématiques sur les actions hongkongaises atteignent de nouveaux sommets

Selon Choice, depuis le début de l’année, jusqu’au 11 février, les flux nets vers les ETF thématiques sur les actions hongkongaises s’élèvent à 54,435 milliards de yuans.

En termes de flux de capitaux, lors de la correction de l’indice Hang Seng Tech, les fonds ont continué à acheter, même en baisse. Plus précisément, l’ETF GuoFeng Hong Kong Stock Connect Internet a enregistré un flux net de 6,996 milliards de yuans, l’ETF Huatai Bairui Nanfang Dongying Hang Seng Technology a enregistré 6,863 milliards, et les ETF Tianhong Hang Seng Technology et Huaxia Hang Seng Technology ont tous deux enregistré 4,9 milliards. De plus, l’ETF E Fund Hang Seng Technology, l’ETF E Fund China Concept Internet, et l’ETF Huaxia Hang Seng Internet ont tous dépassé 3 milliards de yuans en flux net.

Outre l’attraction des fonds pour les ETF technologiques sur les actions hongkongaises, le ETF GF Hong Kong Stock Connect non-financiers a enregistré un flux net de 9,909 milliards de yuans, le ETF Huixianfu Hong Kong Stock Connect Innovation Drug a attiré 2,919 milliards, et l’ETF E Fund Hong Kong Stock Connect Consumer a reçu 1,418 milliards.

Avec l’afflux continu de capitaux, plusieurs ETF thématiques sur les actions hongkongaises ont atteint de nouveaux sommets depuis leur lancement. Au 11 février, la part de l’ETF Huatai Bairui Nanfang Dongying Hang Seng Technology s’élevait à 68,663 milliards de parts, celle de l’ETF E Fund Hang Seng Technology à 41,228 milliards, et celle de l’ETF Tianhong Hang Seng Technology à 18,006 milliards, tous en record depuis leur lancement.

Analyse des institutions sur les opportunités d’investissement dans les actions hongkongaises

Depuis le début de l’année, les fonds publics ont continué à renforcer leur position dans les ETF thématiques sur les actions hongkongaises. Selon Choice, jusqu’au 12 février, près de 30 fonds indiciels thématiques sur les actions hongkongaises ont été déposés, notamment l’ETF Hong Kong Stock Connect Information Technology, l’ETF Automobile, et l’ETF Internet.

Concernant la récente correction de l’indice Hang Seng Tech, l’analyste Zhang Xia de China Merchants Securities a déclaré dans un rapport récent que, en raison de la surpondération des fonds publics par rapport à la référence de performance, la pression de vente était importante. Au quatrième trimestre 2025, les fonds actifs ont réduit leur allocation aux actions hongkongaises, et la surpondération des fonds publics a considérablement diminué. À l’avenir, la vente nette causée par la surperformance par rapport à la référence pourrait cesser. Par ailleurs, la valorisation de l’indice Hang Seng Tech est à son niveau le plus bas de l’histoire, avec certains leaders affichant un ratio P/E inférieur à une dizaine, excluant presque totalement la valorisation de leurs activités d’IA. De plus, du côté industriel, le secteur technologique hongkongais continue de catalyser.

“Depuis le quatrième trimestre de l’année dernière, le secteur des technologies hongkongaises, très suivi, traverse une phase de stabilisation après une période de baisse attendue. La tendance pessimiste semble s’être stabilisée. Avec les géants technologiques qui commencent à concrétiser leurs efforts dans la commercialisation de l’IA, la compétition pour les grands modèles se déploie, préparant la reprise des bénéfices à venir”, a déclaré un responsable de GuoFang Fund dans une interview au Shanghai Securities Journal. Il a ajouté que la liquidité sur le marché hongkongais est presque revenue à la normale, et que la proportion d’investisseurs étrangers dans les IPO hongkongaises a augmenté, ce qui indique que le capital à long terme à l’étranger “retrace sa route” sur le marché, injectant une nouvelle “eau vive”.

(Édition : Xu Nannan)

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