Les actions A en 2026 : un « début d'année en fanfare » ; les institutions optimistes sur les actifs chinois

Source : Economic Information Daily Reporter Wu Lihua

Le premier jour de négociation de 2026, le marché A-share a connu une ouverture en hausse. Le 5 janvier, l’indice Shanghai Composite a connu douze séances consécutives de hausse, retrouvant le niveau de 4000 points. Près de 4200 actions sur l’ensemble du marché ont progressé. À la clôture, l’indice Shanghai Composite a augmenté de 1,38 %, s’établissant à 4023,42 points ; l’indice Shenzhen Composite a gagné 2,24 %, l’indice du ChiNext a augmenté de 2,85 %, et le CSI 50 a progressé de 4,41 %. La valeur totale des transactions sur le marché A a atteint 2,57 billions de yuans, en hausse d’environ 500 milliards par rapport à la séance précédente.

Les institutions restent optimistes quant à la performance du marché en 2026

En regardant l’ensemble de l’année 2026, la majorité des institutions sont optimistes quant à la performance du marché A-share. Li Huiyong, directeur général du département de recherche de Yangtze River Pension, a déclaré à nos reporters que 2026 marque le début du « quinzième plan quinquennal ». En tenant compte de la réduction globale des incertitudes extérieures, de l’environnement de liquidité favorable en Chine et de l’émergence progressive des effets des politiques, il reste optimiste quant à la performance globale du marché A en 2026, avec une hausse potentielle de plus de 10 %.

La reprise macroéconomique et l’amélioration des bénéfices des entreprises devraient constituer des forces majeures soutenant la hausse du marché. Depuis décembre 2025, plusieurs institutions internationales telles que la Banque mondiale et le Fonds monétaire international ont régulièrement révisé à la hausse leurs prévisions de croissance économique chinoise pour 2026, estimant que la croissance économique de la Chine conserve un potentiel considérable. China International Capital Corporation (CICC) indique que la reconstruction de l’ordre international et l’innovation industrielle intérieure continueront de soutenir la performance des actifs chinois. Après une certaine correction des valorisations, l’importance des fondamentaux est de nouveau mise en avant. En combinant cette tendance d’amélioration continue de l’offre et de la demande sectorielle, la croissance des bénéfices non financiers en 2026 pourrait atteindre environ 4,7 %. Sur le plan sectoriel, le nombre d’industries en forte croissance et proches d’un point d’inflexion de performance devrait augmenter, et la montée en puissance des secteurs liés à la nouvelle économie pourrait soutenir la performance de l’indice.

Selon une étude de CITIC Securities, le bénéfice net des sociétés cotées en 2026 devrait continuer à s’améliorer, avec une croissance annuelle estimée à 4,8 %. Avec le rebond prévu de l’IPC et du PPI en 2026, la pression des facteurs de prix sur les bénéfices des sociétés cotées devrait diminuer trimestre après trimestre. La mise en œuvre progressive des politiques d’expansion de la demande intérieure devrait également stabiliser et faire remonter le ROE des produits liés à la demande intérieure.

L’avantage en termes de valorisation constitue un autre facteur clé soutenant la hausse du marché A. Selon les données, par rapport aux principaux marchés mondiaux, la valorisation de l’A-share reste relativement faible. La dernière étude de Huaxi Securities indique qu’au 31 décembre 2025, le PER (TTM) de l’indice Shanghai Composite, du CSI 300 et du ChiNext était respectivement de 16,59, 31,24 et 40,77, proches des médianes historiques depuis 2010. En comparaison, le PER du S&P 500, du Nasdaq et du Dow Jones Industrial Average était respectivement de 29,18, 41,35 et 30,64, nettement supérieur aux médianes historiques depuis 2010.

Le soutien des fondamentaux et l’avantage en termes de valorisation devraient encore encourager une allocation accrue des capitaux mondiaux vers les actifs boursiers chinois. Selon CICC, depuis 2021, les fonds mondiaux ont sur-pondéré les actions américaines, tandis que la proportion d’investissement en Chine a diminué, avec une faible allocation par rapport aux fonds passifs. Dans le contexte de nouvelles narratives technologiques et géopolitiques, les actifs A-share, longtemps sous-estimés et sous-pondérés, pourraient retrouver l’intérêt des investisseurs mondiaux. Une étude de Huatai Securities montre que depuis 2025, les ETF investissant dans des actifs chinois ont enregistré un flux net de 83,1 milliards de dollars. Parmi eux, les ETF domestiques ont reçu 78,6 milliards de dollars, tandis que les ETF étrangers ont enregistré un flux net d’environ 4,5 milliards de dollars.

Le style de marché pourrait être dominé par « Technologie + »

Sur la base d’un optimisme général, concernant le style de marché en 2026, bien que différentes institutions aient des avis divergents, la tendance globale penche vers « Technologie + », c’est-à-dire que les actions technologiques resteront la ligne directrice du marché, mais que la tendance s’élargira.

Yang Delong, économiste en chef de Qianhai Kaiyuan Fund, indique que le marché en 2026 sera une continuité de 2025, avec de nouvelles caractéristiques. La logique fondamentale soutenant la hausse du marché n’a pas changé, notamment le soutien politique et les avancées continues dans l’innovation technologique en Chine. Avec un approfondissement de la tendance, l’appétit des capitaux étrangers pour le marché intérieur devrait augmenter, entraînant la hausse de plusieurs secteurs, et le marché ne sera plus dominé uniquement par la technologie. Après avoir franchi la barre des 4000 points, l’indice pourrait continuer à progresser, offrant davantage d’opportunités de gains pour les investisseurs, y compris les fonds de sécurité sociale, les fonds publics et les fonds privés, tout en permettant aux actions de valeur traditionnelles de retrouver des opportunités de performance.

Li Huiyong pense que, en 2026, le marché continuera globalement le style de 2025, avec les actions technologiques, notamment celles liées à l’IA, restant la ligne directrice. Cependant, par rapport à une structure de marché très concentrée en 2025, une diversification devrait se produire. La reprise économique et la faiblesse de l’offre en amont, notamment dans certains métaux industriels et métaux pour l’énergie renouvelable, renforceront également la certitude dans ces secteurs.

Wai Jixing, analyste en chef chez Kaiyuan Securities, indique que 2026 marquera une transition du « réévaluation des actifs » vers la « réparation des bénéfices ». « La technologie reste la principale ligne directrice de la hausse du marché », avec des avantages relatifs en termes de bénéfices, une résonance avec le cycle mondial des semi-conducteurs et une forte dynamique à long terme. Cependant, la performance sectorielle en 2026 sera plus équilibrée qu’en 2025, et le style de rendement élevé pourrait mieux performer dans cette année.

Selon CICC, le contexte macroéconomique mondial et les tendances dans l’industrie de l’innovation restent favorables à une orientation vers la croissance. Toutefois, après plus d’un an de hausse, la valorisation des secteurs de croissance a également augmenté, ce qui pourrait conduire à une tendance plus équilibrée en 2026. Les changements macroéconomiques et les réformes politiques devraient équilibrer la « différence de température » entre la nouvelle et l’ancienne économie, avec des opportunités de style à dividendes élevés principalement de nature structurelle et ponctuelle.