Le prix du pétrole en dollars augmente, les actions chutent ! Le marché commence à « faire pression » sur Trump

Le conflit entre l’Iran et les États-Unis est en train d’éroder les résultats politiques que Trump a soigneusement cultivés sur les marchés financiers. La flambée des prix du pétrole, la hausse des rendements obligataires américains, le renforcement du dollar, combinés à une pression triple, alimentent les anticipations d’inflation, tout en freinant la voie à une baisse des taux, menaçant directement plusieurs indicateurs économiques clés que Trump privilégie.

Après les frappes aériennes américaines et israéliennes contre l’Iran, les prix mondiaux du pétrole ont augmenté de plus de 10 % cette semaine, ravivant les inquiétudes inflationnistes. Les traders ont commencé à revoir à la baisse leurs prévisions de baisse des taux par la Fed cette année — alors que le marché misait auparavant sur trois baisses, il est désormais difficile d’en prévoir même deux. Par ailleurs, l’indice du dollar Bloomberg a augmenté de plus de 1 % cette semaine, et le rendement des obligations américaines à 10 ans a grimpé d’environ 20 points de base.

Côté actions, le marché américain a globalement tenu cette semaine, mais la situation continue d’évoluer. Jeudi, alors que le conflit entrait dans son sixième jour, les prix du pétrole, les rendements et le dollar ont de nouveau augmenté, entraînant une chute des marchés boursiers.

Mina Krishnan, gestionnaire de portefeuille chez Schroder Investment, avertit :

Ces conséquences inattendues freinent les objectifs que Trump pourrait atteindre, surtout en année d’élections intermédiaires. Ses indicateurs de référence sont le S&P 500, le prix de l’essence et le taux hypothécaire. Il attribue son succès à ces indicateurs, ce qui signifie qu’il doit aussi assumer la responsabilité de tout échec.

Trois grands marchés en difficulté simultanément

Avant l’éclatement du conflit avec l’Iran, Trump récoltait — intentionnellement ou par hasard — les résultats escomptés sur trois marchés financiers clés : baisse des prix du pétrole, baisse des rendements obligataires américains, faiblesse du dollar.

En janvier, Trump avait exprimé publiquement sa satisfaction face à la récente dépréciation du dollar, renforçant l’attente du marché selon laquelle la Maison-Blanche souhaitait un dollar faible pour stimuler les exportations. Le dollar a alors chuté, jusqu’à ce que le secrétaire au Trésor, Yellen, réaffirme la politique d’un dollar fort, ce qui a permis une stabilisation.

Cependant, avec l’éclatement du conflit, le dollar a rapidement retrouvé sa position refuge, s’appréciant presque contre toutes les principales devises. Si cette tendance se poursuit, cela affaiblira la compétitivité des exportations américaines, allant à l’encontre de l’agenda de Trump pour relancer l’industrie manufacturière.

Le marché obligataire américain subit également des secousses. Le rendement des obligations à 10 ans, référence pour les prêts aux entreprises et les prêts hypothécaires, est une cible claire pour l’administration Trump, qui souhaite le faire baisser afin d’alléger le coût annuel d’environ 1 000 milliards de dollars en intérêts de la dette fédérale.

Pourtant, le jour même de l’éclatement du conflit, le rendement des obligations à 10 ans a connu sa plus forte chute en un jour depuis octobre dernier, mettant sous pression l’indicateur de marché que Yellen privilégie. Ed Yardeni, président de Yardeni Research, déclare : « La tendance du marché reflète la réalité géopolitique, qui n’est pas toujours alignée avec les objectifs de politique intérieure. »

Le spectre d’un cauchemar de 2022

Les investisseurs évoquent déjà le scénario douloureux de 2022. À l’époque, après le début du conflit russo-ukrainien, les prix du pétrole ont brièvement dépassé 100 dollars le baril, alimentant l’inflation, forçant la Fed à relever agressivement ses taux, ce qui a renforcé le dollar, tout en déstabilisant les marchés obligataires et boursiers.

Actuellement, les traders considèrent cette situation comme un risque extrême plutôt qu’une prévision centrale. Scott Ladner, CIO d’Horizon Investments, indique que la trajectoire actuelle des prix des actifs « correspond à une évaluation du marché selon laquelle la durée du conflit avec l’Iran sera relativement courte ».

Il est important de noter qu’en tant que pays exportateur net de pétrole, les actifs américains ont cette semaine surperformé par rapport aux marchés européens et asiatiques, fortement dépendants des importations d’énergie, avec la plus grande différence hebdomadaire de surperformance depuis avril.

Cependant, si le conflit perdure et que les prix de l’énergie restent élevés à long terme, la confiance des consommateurs et les perspectives d’investissement des entreprises seront également mises à mal. Trump, dans son discours sur l’état de l’Union le mois dernier, avait hautement proclamé la baisse des prix de l’essence et le recul « brutal » de l’inflation. La reprise soudaine des prix du pétrole met aujourd’hui cette narration à rude épreuve.

Ayako Yoshioka, directrice et stratégiste senior chez Wealth Enhancement Group, souligne : « Cette guerre pourrait freiner les anticipations de baisse de l’inflation et de baisse des taux d’intérêt. »

Avertissements et clauses de non-responsabilité

Le marché comporte des risques, l’investissement doit être prudent. Cet article ne constitue pas un conseil d’investissement personnalisé et ne prend pas en compte les objectifs, la situation financière ou les besoins spécifiques de chaque utilisateur. Les utilisateurs doivent juger si les opinions, points de vue ou conclusions présentés ici sont adaptés à leur situation particulière. En investissant sur cette base, ils en assument l’entière responsabilité.