Prévision du marché du travail américain pour février : les nouvelles créations d'emplois chutent brusquement à 50 000, derrière le mot « stable » se cache une inquiétude

Selon l’APP de Zhitong Finance, vendredi, le Bureau américain du recensement publiera le très attendu rapport sur l’emploi non agricole de février. Dans un contexte où le marché anticipe généralement un ralentissement significatif de la croissance de l’emploi par rapport à janvier, les économistes tentent d’interpréter la véritable santé du marché du travail sous l’apparence de « stabilité » actuelle. Entre la concentration sectorielle, les signaux de faiblesse de la consommation et l’incertitude politique, de nombreux facteurs s’entrelacent, ajoutant encore plus d’intérêt à ces données qui seront bientôt publiées.

Prévisions du marché : forte baisse de la croissance, taux de chômage stable

Plusieurs institutions prévoient que le rapport sur l’emploi non agricole de février aura du mal à reproduire la surprise de 130 000 nouveaux emplois en janvier. Selon une enquête de Dow Jones, les économistes anticipent une augmentation de 50 000 emplois non agricoles en février. Dan North, économiste principal chez Allianz Trade Americas, a qualifié l’état actuel du marché du travail américain d’« un peu morose » lors d’une interview. Il a indiqué que, bien que les données de février montrent une croissance positive de l’emploi, celle-ci n’est « pas vraiment forte ni enthousiasmante ».

Par ailleurs, le taux de chômage devrait rester à 4,3 %. Les indicateurs en temps réel de la Réserve fédérale de Chicago montrent que la situation de l’emploi en février est globalement stable. Selon leurs estimations, le taux de chômage se maintient à 4,27 %, légèrement inférieur à celui de janvier à 4,28 % ; le taux d’embauche est passé de 45,16 % à 45,42 % ; le taux de licenciements et autres départs est resté inchangé à 2,07 %.

Le revers de la « stabilité » : croissance unidirectionnelle et vulnérabilités potentielles

Bien que récemment, les responsables de la Fed et les économistes du marché aient souvent utilisé le terme « stabilité » plutôt que « instabilité » pour décrire le marché du travail, cet optimisme repose davantage sur un ajustement des attentes que sur une amélioration fondamentale significative.

Claudia Sahm, économiste en chef de New Century Advisors et connue pour sa règle « Sam », a indiqué que des signes montrent que le marché du travail commence à présenter une certaine stabilité, mais elle a également averti que le taux d’embauche extrêmement bas actuel rend l’économie « fragile ». « Étant donné que l’économie américaine est en expansion, il est vraiment déconcertant que le taux d’embauche soit si faible », a-t-elle souligné. « Nous devons voir une reprise de l’activité de recrutement. »

Laura Ullrich, directrice de la recherche économique chez Indeed, a exprimé des doutes plus profonds sur cette « stabilité ». Elle a souligné qu’un problème potentiel est que presque toute la croissance de l’emploi est concentrée dans les secteurs de la santé et de l’aide sociale. En janvier, ces deux secteurs ont représenté la majorité des nouveaux postes (8,2万 dans la santé et 4,2万 dans l’aide sociale). Ullrich pense que si la croissance est uniquement tirée par un sous-secteur, il est difficile de la qualifier de « équilibrée » ou de « stable ».

En contraste frappant avec l’expansion continue du secteur de la santé, les industries technologiques font face à des pressions. L’application accélérée de l’intelligence artificielle (IA) est en train de remodeler le marché de l’emploi. Jack Dorsey, cofondateur de Block (XYZ.US), a annoncé la semaine dernière que, pour faire face au développement de l’IA, l’entreprise allait réduire ses effectifs d’environ 40 %, ce qui a secoué le marché.

De plus, le rapport de février pourrait également être influencé par certains événements spécifiques. La grève des employés de Kaiser Permanente, bien qu’ayant pris fin le 23 février, pourrait avoir un impact sur les données d’emploi dans le secteur de la santé, car la grève s’est produite durant la semaine d’enquête du Bureau du recensement, affectant environ 31 000 travailleurs en Californie et à Hawaï. La Bank of America prévoit donc que le nombre d’emplois non agricoles en février pourrait n’être que de 35 000, inférieur aux attentes du marché.

Chris Lau, responsable du groupe d’investissement DIY Value Investing, a déclaré qu’il suivrait de près l’évolution des secteurs de la technologie et de la santé. Bien que l’emploi global dans le secteur de la santé continue de croître, il reste prudent quant aux fournisseurs de plans d’assurance santé tels qu’UnitedHealth (UNH.US), Cigna (CI.US) et Elevance Health (ELV.US).

Risques macroéconomiques : refroidissement de la consommation et brouillard politique

La performance modérée du marché de l’emploi s’accorde également avec les signes de ralentissement de la dépense de consommation. Les données montrent que la croissance réelle des dépenses de consommation personnelle a ralenti à 1,7 % en glissement annuel, soit environ la moitié de la moyenne à long terme ; le revenu disponible personnel, qui alimente la croissance de la consommation, a également diminué à 0,9 %. De plus, la croissance en glissement annuel du groupe de contrôle des ventes au détail, une mesure de la tendance potentielle des ventes, est passée de 4,7 % à 3,5 %. La performance des ventes de vacances, ajustée pour l’inflation, est également « plutôt décevante », avec une augmentation annuelle d’environ 1,5 %.

Veronica Clark, économiste en chef chez Citigroup, pense que la stabilité récente du marché du travail reflète davantage un modèle saisonnier qu’une véritable amélioration de la demande de main-d’œuvre. Elle prévoit qu’à partir de mars, les données montreront à nouveau un affaiblissement, et que la faiblesse sera encore plus marquée au deuxième trimestre. Sur cette base, elle anticipe une baisse de 75 points de base des taux d’intérêt par la Fed cette année.

L’incertitude politique, notamment la répétition des problèmes liés aux droits de douane, constitue une autre raison majeure du faible enthousiasme des entreprises à recruter. Depuis l’annonce des droits de douane lors du « Jour de la libération » l’année dernière, de nombreux employeurs, face à un environnement incertain, hésitent à augmenter leurs embauches ou à investir, ce qui a conduit à une situation de « faible recrutement et faible licenciement » actuellement.

Concernant l’impact géopolitique, North d’Allianz pense que tant que le conflit avec l’Iran ne s’éternise pas, l’impact direct sur le marché du travail sera limité. Il estime que le marché digère généralement assez rapidement ce type de chocs.