La chute du marché en Corée n'est que le début de la douleur de l'Iran en Asie

(TITRE) – La panique qui s’empare des salles de marché en Corée du Sud cette semaine, face aux répercussions rapides du conflit au Moyen-Orient, pourrait ne pas être aussi isolée que beaucoup d’investisseurs l’espèrent.

Mardi et mercredi, les marchés boursiers les plus chauds parmi les grandes économies mondiales ont connu une chute vertigineuse alors que les attaques israélo-américaines contre l’Iran déstabilisaient la région. L’indice Kospi a chuté de 18 % en deux jours.

Cela rappelle que l’économie sud-coréenne, fortement dépendante du commerce, est très vulnérable au chaos commercial à venir et à la hausse des prix du pétrole. Et bien que le marché ait rebondi jeudi, la peur est palpable.

Les inquiétudes concernant l’intelligence artificielle sont également nombreuses. La semaine dernière, la hausse de 139 % du Kospi sur les 12 mois précédents reflétait clairement l’engouement mondial pour l’IA. Le boom de l’IA a été très bénéfique pour Samsung Electronics et pour l’économie plus large de la Corée.

La fièvre de l’IA a poussé les investisseurs particuliers à se lancer dans le Kospi avec de l’argent emprunté. Des inquiétudes surgissent désormais quant au fait que l’incertitude et la hausse des prix du pétrole pourraient freiner les investissements dans l’IA à l’échelle mondiale.

La Corée n’est pas la seule économie asiatique en première ligne face à la guerre en Iran. Des économies allant de la Chine au Japon en passant par l’Indonésie cherchent à évaluer leur vulnérabilité face à l’explosion des risques géopolitiques – et à renforcer leurs économies en cas de chaos lié à l’Iran, susceptible de déclencher une contagion financière.

Ce conflit pourrait provoquer « la plus grande perturbation de l’approvisionnement en pétrole de l’histoire », selon Jim Burkhard, responsable de la recherche sur le pétrole brut chez S&P Global Energy. « Si la réduction du trafic de tankers se poursuit pendant une semaine environ, ce sera historique. Au-delà, cela marquerait une étape majeure pour le marché pétrolier, avec des prix en hausse pour rationner l’offre rare et des impacts sur les marchés financiers. »

William Jackson, économiste chez Capital Economics, estime qu’un conflit de courte durée maintiendrait le prix du Brent autour de 80 dollars le baril, le même pic qu’au cours de la guerre de 12 jours en Iran en juin dernier. Un conflit plus long pourrait faire grimper les prix à environ 100 dollars, ce qui ajouterait environ 0,6 à 0,7 point de pourcentage à l’inflation mondiale.

En Asie, les mouvements des prix du pétrole sont le principal canal par lequel les chocs énergétiques et les risques géopolitiques se transmettent aux économies.

« Au cours de l’année écoulée, l’économie mondiale a été résiliente, et l’impact des chocs géopolitiques a été rapidement absorbé », explique Michael Lok, directeur des investissements chez Union Bancaire Privée.

« Cependant, la durée et l’ampleur d’un conflit régional majeur au Moyen-Orient semblent plus incertaines, et l’impact négatif pourrait potentiellement être plus élevé pour le Moyen-Orient, l’Europe et l’Asie, surtout que ces deux dernières régions dépendent fortement de l’énergie et des importations. »

Daniel Sternoff, chercheur principal au Center on Global Energy Policy de l’Université Columbia, indique à Reuters que la question principale est de savoir si l’Iran endommagera des installations pétrolières et gazières dans la région.

« Tout cela ressemble à un choix délibéré de l’Iran d’escalader rapidement contre ses voisins et d’utiliser les marchés mondiaux de l’énergie et les prix comme levier de pression », explique Sternoff, en référence aux attaques en Arabie saoudite et au Qatar. « Nous entrons rapidement dans une phase très dangereuse, sans précédent. »

C’est pourquoi le niveau d’angoisse monte rapidement dans les capitales asiatiques. « Pour l’Asie dépendante des importations d’énergie, cela soulève la menace d’une perturbation de l’approvisionnement pouvant avoir un impact significatif sur la disponibilité et l’accessibilité de l’énergie – en fonction de la gravité et de la durée de la perturbation », explique Priyanka Kishore, économiste chez Asia Decoded.

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Les économistes de Morgan Stanley notent qu’une augmentation soutenue de 10 dollars par baril « affectera directement la croissance du PIB en Asie de 20 à 30 points de base ». L’Inde, écrit Morgan Stanley, « pourrait être particulièrement vulnérable ».

« Le déficit du compte courant de l’Inde, qui représente 1,2 % de son PIB, s’élargirait de 50 points de base pour chaque hausse de 10 dollars du prix du pétrole », précisent-ils. « La Thaïlande, la Corée, Taïwan et l’Inde », ajoutent-ils, « seraient plus exposées à une baisse de la croissance en raison de leurs balances plus larges en pétrole et gaz. »

Alicia Garcia-Herrero, économiste en chef pour l’Asie-Pacifique chez Natixis, indique que « l’impact économique sur l’Asie dépasse le pétrole, avec des conséquences pour la mobilité, la construction, la finance et la défense. »

Une guerre prolongée, selon Garcia-Herrero, pourrait transformer des reroutages temporaires, des retards et des hausses des tarifs de fret en conditions permanentes, entraînant des coûts d’importation plus élevés et de l’inflation. « La hausse des prix de l’énergie peut nuire aux marges bénéficiaires des compagnies aériennes », dit-elle. « Elle rendra les vols entre l’Asie et l’Europe plus coûteux et réduira les dépenses des touristes fortunés du Moyen-Orient en Asie. »

D’un point de vue, Kishore soutient que la dépendance directe de l’Asie au brut iranien est limitée, ayant considérablement diminué depuis le retrait des États-Unis de l’accord nucléaire en 2018 et la réimposition des sanctions contre Téhéran.

Il est vrai que la Chine a cherché à contourner ces sanctions via des flottes parallèles et des transbordements. La Chine contrôle plus de 90 % des exportations de pétrole iranien, représentant environ 14 % de ses importations totales. Mais peu d’autres économies asiatiques semblent engager de telles pratiques pour maintenir des liens commerciaux significatifs avec l’Iran.

« Cependant, cela n’isole pas la région des chocs d’approvisionnement », explique Kishore. « Au cœur du problème se trouve le contrôle iranien du détroit d’Hormuz, par lequel transite environ un cinquième du pétrole et du gaz naturel mondiaux chaque jour. »

« C’est aussi la principale route pour les expéditions d’énergie du Moyen-Orient vers l’Asie, qui est à l’arrêt en raison de l’augmentation des risques sécuritaires, aggravée par la réticence croissante des assureurs à couvrir la guerre pour les navires passant par le détroit. »

Bien que le président américain Donald Trump affirme que des navires de la marine américaine escorteront les tankers si nécessaire, organiser de telles convois prendrait beaucoup de temps et mettrait en danger le personnel militaire américain face à la menace de représailles iraniennes.

« Si les commentaires de Trump sur l’assurance et l’escorte des tankers ont provoqué une baisse des prix du pétrole, nous doutons de la planification effectuée jusqu’à présent pour cette couverture et pensons que plusieurs défis pourraient compliquer la mise en œuvre rapide de ce plan », ont indiqué des analystes de RBC Capital Markets dans une note.

Kishore souligne que « ces développements devraient maintenir la pression à la hausse sur les prix de l’énergie jusqu’à ce que les inquiétudes concernant la tension sur le marché physique s’atténuent. »

S’il y a un aspect positif, c’est que les marchés boursiers, devenus surévalués, entreront en correction, même s’ils ne s’effondreront pas nécessairement, selon les analystes. « Stratégiquement, nous restons optimistes et considérons la faiblesse à court terme comme une opportunité de renforcer nos positions dans des thèmes clés comme la défense, l’énergie et le retour aux actionnaires », déclare Timothy Moe, analyste chez Goldman Sachs.

Cependant, la manière dont le pari de Trump sur l’Iran bouleverse la dynamique géopolitique en Asie pourrait être profonde – en commençant par la Chine. Depuis début janvier, le président Xi Jinping a vu Trump mener des tentatives de changement de régime dans deux pays dans lesquels Pékin avait investi massivement depuis des décennies : le Venezuela et maintenant l’Iran.

Tout cela sera sûrement un point central lors des « Deux Sessions » de cette semaine à Pékin. Jeudi, la Chine a annoncé qu’elle abaissait son objectif de croissance pour 2026 à entre 4,5 % et 5 %.

« Sur le plan économique, le Moyen-Orient fournit environ la moitié des importations de pétrole brut de la Chine, ce qui expose fortement Pékin à l’instabilité régionale, surtout en cas de conflit prolongé ou de perturbation des principales routes maritimes », avertit Yan Wang, stratégiste chez Oxford Economics.

Wang prévoit que l’impact négatif du choc pétrolier sur l’économie chinoise sera limité et gérable, car il anticipe que la guerre ne durera que quelques semaines, au maximum un ou deux mois.

« Par ailleurs, la Chine a considérablement renforcé ses réserves stratégiques de pétrole et ses stocks commerciaux via ses majors pétroliers contrôlés par l’État, offrant un tampon important contre d’éventuelles perturbations d’approvisionnement », note Wang.

Mais même si l’impact de la guerre en Iran sur l’économie chinoise semble maîtrisable pour l’instant, comme le pense Chang Shu, analyste chez Bloomberg Economics, cela pourrait entraîner une inflation plus élevée et des vents contraires plus forts pour la moteur d’exportation chinois.

Et « sur le plan géopolitique, les dégâts pourraient être plus importants et plus durables », argue Shu, ajoutant que « c’est un schéma similaire à celui de janvier, lorsque les États-Unis ont capturé l’ancien président vénézuélien Nicolas Maduro. »

Le conflit remodèle rapidement l’année 2026 du Japon. Déjà secoué par les tarifs de Trump et leurs effets inflationnistes, le Japon doit maintenant faire face à des coûts énergétiques plus élevés dans un yen sous-évalué.

Plus de 60 % des importations de pétrole de Tokyo transitent par le détroit d’Hormuz. Et contrairement aux périodes précédentes de marché « risque-on » où le yen servait de valeur refuge, cette semaine, la monnaie japonaise est en baisse.

La Première ministre Sanae Takaichi doit jongler habilement avec Trump, avec qui elle s’est jusqu’ici rapprochée. L’attaque contre l’Iran ne sera probablement pas populaire auprès des 125 millions de Japonais. Takaichi risque de perdre le soutien public si elle apparaît complice de l’aventure militaire de Trump.

Par ailleurs, la Chine resserre la vis sur l’économie de Takaichi en raison de son soutien à Taïwan.

« Le Japon fait face à une guerre commerciale lancée par ses deux plus grands partenaires : la Chine et les États-Unis », explique l’économiste Richard Katz, qui publie la newsletter Japan Economy Watch.

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« Pékin intensifie ses restrictions à l’exportation vers le Japon concernant Taïwan. Par ailleurs, Trump a menacé d’augmenter les tarifs sur le Japon et d’autres si ceux-ci tentent de réduire les tarifs de 15 % qu’ils ont précédemment acceptés, malgré le rejet par la Cour suprême de la justification légale de Trump pour ces tarifs. La Chine et les États-Unis achètent ensemble près de deux cinquièmes des exportations mondiales du Japon », indique Katz.

Pour l’instant, la stratégie principale de Tokyo consiste à diversifier ses destinations d’exportation et à renforcer sa participation dans les accords de libre-échange. Parmi ces efforts, figure l’incitation à faire rejoindre l’Union européenne à l’Accord global et progressif pour le partenariat transpacifique (CPTPP).

Simultanément, Tokyo, dans une tentative évidente de ne pas irriter Trump, affirme qu’elle maintiendra le tarif de 15 % et le plan d’investissement de 550 milliards de dollars. Ou Takaichi cherche-t-elle une voie diplomatique pour se désengager de ces charges ?

En attendant, Takaichi se rend vite compte que 2026 ne sera pas l’année des réformes audacieuses qu’elle promettait. Plus probablement, ce sera une année de lutte contre la récession. De plus, la Banque du Japon ne semble pas prête à soutenir son gouvernement par une augmentation de la liquidité, alors que les menaces d’inflation mondiale s’intensifient.

« La diversification peut sembler une bonne idée, mais ce n’est pas si simple dans un monde où les chaînes d’approvisionnement sont globalement intégrées », explique Katz. « La part que le Japon vend à la Chine et au reste de l’Asie dépend aussi de leurs propres ventes aux États-Unis. Ensemble, les États-Unis, la Chine et le reste de l’Asie représentent près des trois quarts des exportations japonaises. Plus Trump augmente ses tarifs contre la Chine, plus le Japon en souffrira. »

À Séoul, 2026 pourrait s’éloigner encore plus vite pour le président Lee Jae Myung. La chute du Kospi n’est qu’un indicateur. Lee a convoqué une réunion de cabinet précipitée pour discuter de la tourmente. Le gouverneur de la Banque de Corée, Rhee Chang Yong, a également réuni des responsables pour une réunion d’urgence alors que le won atteignait un plus bas de 17 ans.

Le ministre des Finances, Koo Yun-cheol, indique que les autorités de Séoul surveillent de près les mouvements du marché des changes. L’équipe de Rhee note que « nous suivrons de près si le taux de change du won et les rendements obligataires s’écartent excessivement des fondamentaux domestiques, même en tenant compte des facteurs externes. »

Pourtant, l’année en Asie dépend de la direction que prendra la politique étrangère de plus en plus agressive de Trump – et de ses répercussions sur l’économie américaine et au-delà.

« Un pilier de nos perspectives pour 2026 était la ‘diminution de la prudence’ vis-à-vis de la politique américaine », explique Joseph Lupton, économiste chez JPMorgan. « Les données du début d’année suggéraient que les entreprises sortaient de la paralysie dans l’embauche et l’investissement non technologique, et commençaient à déployer leurs profits et capitaux résilients. Cette reprise naissante est maintenant menacée. Une guerre militaire, en plus de la ‘guerre commerciale’ en cours, pourrait raviver les inquiétudes sur la stabilité mondiale. »

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