Le feu de la guerre au Moyen-Orient allume la mèche de l'inflation ! La "zero baisse des taux" de la Réserve fédérale est-elle devenue le scénario numéro un de cette année ?

Selon les dernières indications, les traders d’options sur obligations misent de plus en plus sur le fait que la Réserve fédérale abandonnera cette année sa politique de baisse des taux, car l’escalade continue des conflits au Moyen-Orient a fortement fait grimper le prix du pétrole, ce qui pourrait alimenter l’inflation.

Les données de la Réserve fédérale d’Atlanta montrent qu’à la clôture de mercredi, la probabilité que la Fed maintienne le taux de référence inchangé d’ici la fin de l’année est évaluée à 25 %, contre 17 % lors du dernier jour de négociation avant le déclenchement du conflit entre les États-Unis et l’Iran (vendredi dernier).

Il est notable que, parmi tous les scénarios potentiels, la probabilité de maintien des taux inchangés a actuellement atteint son niveau le plus élevé.

Les données de la Fed d’Atlanta indiquent que d’autres scénarios de taux incluent : une baisse d’un point de 25 points de base cette année avec une probabilité de 24 %, deux baisses avec une probabilité de 12 %. Les traders pensent même que la probabilité d’une hausse des taux a atteint 16 %, contre 8 % vendredi dernier.

Ces données sont calculées à partir des options sur contrats à terme SOFR (Secured Overnight Financing Rate), un taux de financement garanti lié à la politique de la Fed.

« Lorsque le prix du pétrole monte en flèche, nous devons considérer son impact sur l’inflation », a déclaré Dan Carter, senior portfolio manager chez Fort Washington Investment Advisors. « Cela va faire monter le niveau d’inflation, ce qui réduit la probabilité que la Fed baisse ses taux. »

Bien sûr, en tenant compte de tous les scénarios possibles, le marché reste globalement en faveur d’une baisse des taux. Cependant, l’évolution des prix montre qu’avec une hausse cumulée d’environ 20 % du prix du pétrole cette semaine, la confiance des traders dans la capacité de la Fed à réduire ses coûts d’emprunt s’est considérablement affaiblie.

Ces derniers jours, les flux de capitaux vers les options sur les contrats à terme indiquent une demande prudente pour couvrir le risque d’une politique accommodante de la Fed qui s’affaiblirait.

Le marché des swaps de taux d’intérêt — un autre outil de pari sur la politique de la Fed — reflète également une anticipation d’un resserrement de la politique monétaire. Actuellement, les traders évaluent à environ 35 points de base la baisse des taux d’ici la fin de l’année, contre près de 60 points de base attendu dimanche dernier.

Par ailleurs, cette baisse de l’anticipation d’une baisse des taux par la Fed a déjà provoqué cette semaine une vague de ventes de titres d’État américains, faisant grimper les rendements obligataires à leur plus haut niveau en plusieurs semaines. Les données montrent que les rendements des obligations américaines à différents horizons ont de nouveau augmenté jeudi, avec le rendement des obligations à 2 ans en hausse de 3,72 points de base à 3,578 %, celui à 5 ans en hausse de 5,05 points de base à 3,727 %, celui à 10 ans en hausse de 4,04 points de base à 4,136 %, et celui à 30 ans en hausse de 1,87 point de base à 4,754 %.

Michael Green, chef stratégiste de Simplify Asset Management, indique que la flambée des prix de l’essence provoquée par la situation au Moyen-Orient inquiète clairement ceux qui s’attendent à ce que la Fed prenne des mesures pour y faire face. La véritable clé, c’est que les inquiétudes concernant l’inflation commencent à affaiblir les anticipations de baisse des taux de la Fed, ce qui constitue la principale force derrière les mouvements de la courbe des rendements.