Il n'y a plus de tampon de 25 jours ! La nouvelle estimation de l'impact de la fermeture de Hormuz par JPMorgan : la production s'arrête en deux jours, doublant.

Les informations de Caixin le 6 mars (édité par Xiaoxiang) Bien que l’on ait désormais largement conscience que le blocage du détroit d’Hormuz pourrait causer d’importants dommages à l’économie mondiale — ce qui signifie que le pétrole brut ne peut pas parvenir aux utilisateurs finaux, entraînant un arrêt substantiel de la demande en raison du manque de matières premières pour le raffinage. Mais l’effet en aval plus préoccupant de ce blocage pourrait être :

Que se passerait-il si le transport mondial de pétrole continuait d’être interrompu ?

Avec la fermeture du détroit d’Hormuz en raison de la guerre en Iran, les producteurs de pétrole du Moyen-Orient font face à un compte à rebours tendu — le pétrole brut continuant de remplir les réservoirs de stockage à court terme des pays, et si la situation perdure, ils risquent une réduction ou un arrêt de la production.

Contrairement à la demande — qui peut redémarrer instantanément lorsque les produits arrivent — la fermeture forcée des puits de pétrole nécessite plusieurs semaines pour être mise en œuvre, puis plusieurs semaines pour la reprise, ce qui entraîne un décalage substantiel dans l’offre, avec des impacts à long terme considérables.

Cela a sans doute conduit à un rapport rédigé plus tôt cette semaine par Natasha Kaneva, stratège en matières premières chez JPMorgan. Comme mentionné par Caixin à l’époque, JPMorgan estimait alors qu’avant que les pays producteurs du Golfe n’atteignent leur limite de stockage et ne soient contraints de réduire leur production, le marché pétrolier disposait d’un tampon d’environ 25 jours.

Cependant, cette estimation, bien qu’elle corresponde à la moyenne, présente des écarts : la capacité de stockage varie énormément selon les pays — certains disposent d’installations abondantes, d’autres sont presque à sec.

Ainsi, en se basant sur les données de stockage du premier jour de conflit, JPMorgan a ajusté ses prévisions dans un rapport ultérieur. La banque estime qu’à la fin de la semaine, la capacité de stockage restante pour l’Irak et le Koweït exportant via le détroit d’Hormuz est d’environ 2 jours et 13 jours respectivement. Et ce n’est là qu’une estimation prudente.

Le nouveau calcul de JPMorgan est le suivant : en excluant l’hypothèse de 25 jours — si le détroit d’Hormuz reste bloqué, la perte d’offre s’accélérera. Au 8e jour du blocage (soit dans 3 jours), une réduction forcée d’environ 3,3 millions de barils par jour pourrait survenir, passant à 3,8 millions de barils par jour au 15e jour, puis à 4,7 millions de barils par jour au 18e jour. Ce calcul concerne uniquement le pétrole brut, sans inclure les produits raffinés.

En d’autres termes, selon le nouveau modèle de comptage de JPMorgan, la réduction de la production de pétrole brut pourrait doubler en seulement 3 jours, et il est presque impossible de prévoir ce qui se passera sur le marché de l’énergie à ce moment-là…

Antoine Halff, co-fondateur et analyste en chef chez Kayrros, une société d’analyse géospatiale, indique que si les pays producteurs de pétrole ne peuvent pas exporter en raison de capacités de stockage pleines, ils devront réduire leur production. Il ajoute qu’au 1er mars, même en Arabie saoudite, la « capacité de réserve » du terminal de Ju’aymah sur la côte est s’épuise rapidement.

Il révèle que, suite à l’attaque iranienne cette semaine, quatre des six réservoirs de stockage de la raffinerie Ras Tanura ont été remplis.

« La capacité de stockage n’est pas uniforme », explique Halff, « certains réservoirs, proches des champs ou des installations de chargement, ont une valeur stratégique plus élevée. En raison du manque d’interconnexion des installations de stockage, tout le système présente d’importantes lacunes en termes d’efficacité. »

Ces estimations concordent également avec une série de rapports plus tôt cette semaine : l’Irak a déjà réduit sa production d’environ 1,5 million de barils par jour — dont 700 000 barils par jour à Rumaila, le deuxième plus grand champ du monde, 460 000 barils par jour à West Qurna-2, et 325 000 barils par jour à Maysan. Par ailleurs, la navigation dans le détroit d’Hormuz reste largement bloquée.

Le temps presse

Actuellement, à l’exception des navires iraniens, aucune cargaison de pétrole n’a été confirmée pour entrer ou sortir du détroit, mais certains navires semblent avoir coupé leur transpondeur pour passer. Par exemple, un pétrolier Suezmax vide, « Pola » (capacité d’un million de barils), a pénétré dans le détroit à 2 heures du matin local, puis a coupé ses signaux.

Les analystes soulignent que, certes, le gouvernement Trump pourrait aider à rétablir la circulation dans le détroit d’Hormuz en combinant la protection navale avec une assurance contre les risques de guerre soutenue par le gouvernement, ce qui réduirait les risques physiques et financiers liés au transport. Mais la question de la traversée pourrait encore poser problème. La rapidité et la détermination sont cruciales, car la capacité de stockage de plus en plus limitée signifie que tout retard pourrait rapidement forcer la fermeture des puits.

Par ailleurs, les infrastructures pétrolières continuent d’être ciblées : Selon un rapport des Émirats arabes unis, leur centre de Fujairah — qui abrite plusieurs raffineries et installations de stockage — a été incendié après l’interception d’un drone.

Ce feu à Fujairah, ainsi que le risque potentiel de suspension de production en Irak, ont fait grimper les prix du pétrole cette semaine, le Brent approchant désormais les 85 dollars le baril. La zone maritime locale reste également tendue. Comme rapporté jeudi par les médias, un pétrolier amarré au large du Koweït a été victime d’une explosion, entraînant une fuite de pétrole dans la mer. De nombreux professionnels craignent qu’une attaque iranienne dans n’importe quelle zone du Golfe Persique (au-delà du seul détroit d’Hormuz) ne fasse tout déraper. Cela pourrait accélérer la suspension de la production, car certains pays pourraient cesser d’expédier leur pétrole.

Bien sûr, malgré ces nombreuses mauvaises nouvelles, il existe encore une lueur d’espoir : des signes indiquent que l’Arabie saoudite commence à transférer du pétrole brut via le pipeline est-ouest vers la mer Rouge. Bien que cela ne suffise pas encore à compenser les pertes causées par le blocage du détroit d’Hormuz, cela constitue tout de même une aide.

Selon Saudi Aramco, la capacité de production du pipeline est d’environ 7 millions de barils par jour. Avant la guerre, son fonctionnement réel était inférieur à la moitié, ce qui permettrait de libérer environ 5 millions de barils par jour pour absorber le surplus de stocks.