Huatai Securities : La demande d'éoliennes en 2025 dépasse les prévisions, une forte croissance en 2026 pourrait se poursuivre

Les rapports de Huatai Securities indiquent qu’en 2026, l’installation domestique pourrait continuer à connaître une forte croissance, avec une contribution accrue de l’éolien en mer. Étant donné que le volume d’appel d’offres pour les turbines en 2025 restera élevé, et en tenant compte des projets éoliens en mer de près de 9 GW en phase de démarrage mais non encore connectés au réseau, nous prévoyons une nouvelle capacité installée domestique de 130 GW en 2026, dont 120 GW d’éolien terrestre et 10 GW d’éolien en mer. À l’avenir, sous l’impulsion de nouvelles demandes telles que la connexion directe à l’électricité verte et le renouvellement de vieux équipements, ainsi que la croissance progressive de l’éolien en haute mer, il est prévu que la capacité installée nationale d’éolien reste en croissance stable durant le “Quinzième Plan”.

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Huatai | Énergie et nouvelles technologies : La demande en éolien en 2025 dépasse les attentes, une forte croissance en 2026 pourrait se poursuivre

Points clés

Rétrospective 2025 : La croissance de l’éolien terrestre dépasse les prévisions, accélération de l’exportation des turbines

La croissance de l’éolien terrestre a dépassé les prévisions initiales, la demande pour l’éolien en mer doit encore se libérer. Selon le « Rapport statistique sur la capacité d’installation de l’éolien en Chine en 2025 » de CWEA, la nouvelle capacité installée en Chine en 2025 s’élève à 130,8 GW, en hausse de 49,9 % par rapport à l’année précédente, dont 125,2 GW d’éolien terrestre (+53,4 %), supérieur aux prévisions initiales de la CWEA (95-100 GW), principalement en raison des prix mécanistes élevés pour l’éolien et de l’orientation des projets vers cette filière ; l’éolien en mer représente 5,6 GW, stable par rapport à l’année précédente, mais inférieur aux prévisions initiales (10-15 GW), principalement en raison de la lenteur de certains projets en phase de construction. La taille des turbines continue de s’accroître, la capacité moyenne par turbine en 2025 est de 7,2 MW, en hausse de 18,3 % par rapport à l’année précédente, dont 7,1 MW pour l’éolien terrestre (+20,1 %), principalement grâce à la montée en puissance des grands projets, avec 24,8 % des turbines de 10 MW et plus, en hausse de 19,6 points de pourcentage ; l’éolien en mer affiche une capacité moyenne de 10,1 MW, en hausse de 1,4 %.

La compétition entre fabricants de turbines s’améliore continuellement. En 2025, 10 fabricants ont réalisé de nouvelles installations en Chine, en baisse de 3 par rapport à l’année précédente, avec un taux de concentration CR7 de 91,8 %, en hausse de 1,9 points. Sur tous les segments, la concentration des leaders de l’éolien terrestre s’est renforcée, avec un CR7 de 92,2 %, en hausse de 1,2 points ; pour l’éolien en mer, la structure est dominée par deux grands acteurs, Goldwind a installé 2,1 GW (+17,7 %), représentant 37,3 % du marché, principalement grâce aux projets de Dafeng du Three Gorges et Guoxin ; Mingyang a installé 1,4 GW (-6,9 %), représentant 24,4 %, en raison de retards dans certains projets. Sany Heavy Energy a réalisé une percée dans l’exportation de turbines offshore, avec 0,16 GW de nouvelles installations.

L’exportation de turbines accélère, la production à l’étranger devient une option clé. En 2025, la Chine a exporté 7,7 GW d’éoliennes, en hausse de 48,9 %, dont Goldwind et Envision ont exporté respectivement 3,9 GW et 2,1 GW, représentant 49,9 % et 27,6 % du total. Les bases de production à l’étranger deviennent des points stratégiques pour l’exportation, avec Envision en Inde, Sany en Inde, et Goldwind au Brésil, produisant respectivement 2,7 GW, 0,2 GW et 0,1 GW.

Perspectives 2026 : La croissance de l’installation devrait se poursuivre, favorisant les fabricants d’équipements, l’exportation d’éolien en mer et les composants clés

En 2026, la capacité installée domestique pourrait continuer à croître fortement, avec une contribution accrue de l’éolien en mer. En tenant compte du maintien du volume d’appels d’offres en 2025 et des projets éoliens en mer de près de 9 GW en phase de démarrage mais non encore connectés, nous estimons une nouvelle capacité installée de 130 GW en 2026, dont 120 GW d’éolien terrestre et 10 GW d’éolien en mer. À l’avenir, sous l’impulsion de nouvelles demandes telles que la connexion directe à l’électricité verte, le renouvellement d’équipements anciens, et la croissance progressive de l’éolien en haute mer, la capacité installée nationale d’éolien devrait rester en croissance stable durant le “Quinzième Plan”.

Nous restons optimistes quant à la reprise des profits des fabricants d’équipements, à l’exportation d’éolien en mer, et à la libération du levier opérationnel des fabricants de composants clés :

1. Récupération des profits des fabricants d’équipements : La hausse des prix des turbines terrestres domestiques, l’augmentation de leur part dans les commandes, ainsi que la croissance de l’éolien en mer et à l’exportation, devraient soutenir la reprise des profits, avec une nouvelle croissance dans le secteur de l’hydrogène et de l’ammoniac.

2. Exportation d’éolien en mer : Les conflits géopolitiques récents ont perturbé l’approvisionnement énergétique en Europe. En tant que ressource locale de haute qualité, l’éolien en mer bénéficie des subventions gouvernementales et pourrait voir une libération accélérée de la demande ; la capacité de production de pieux offshore en Europe étant tendue, cette demande pourrait également se déverser sur les fabricants locaux.

3. Libération du levier opérationnel des fabricants de composants clés : Nos analyses indiquent que la demande et l’offre pour des composants comme les roulements de l’arbre principal et la fonderie de l’arbre sont tendues, la capacité des principaux fabricants soutenant une performance continue à la hausse.

Risques : Demande en éolien inférieure aux attentes, expansion du marché à l’étranger plus lente que prévu, intensification de la concurrence sur le marché.