Trois ans de pertes cumulées proches de 5,9 milliards de HKD, Minmetals Land tourne la page de ses 34 années d'introduction en bourse à Hong Kong

Le 3 mars à 16h00, à la clôture de la Bourse de Hong Kong, China Minmetals Land, cotée à Hong Kong depuis 34 ans, a officiellement cessé d’être cotée. La sortie de cette entreprise immobilière d’État n’a pas été une décision soudaine. Déjà en octobre 2025, Minmetals Land avait suspendu ses négociations, puis annoncé son intention de privatiser l’entreprise avec une offre à 1 HKD par action, pour un montant total d’environ 1,276 milliard HKD. La société a expliqué dans son communiqué que la capacité de financement de la plateforme cotée s’était considérablement détériorée, rendant la poursuite de la cotation peu significative.

Derrière cette décision se cache une performance financière sous pression depuis plusieurs années. Selon les données financières, entre 2022 et 2024, Minmetals Land a enregistré une perte nette cumulée de près de 5,9 milliards HKD. Sous la double pression d’un accès limité au financement sur les marchés de capitaux et de pertes opérationnelles continues, la privatisation et la sortie de la cote sont devenues la solution finale.

De l’objectif de centaines de milliards à des pertes annuelles

En tant que plateforme principale cotée dans le secteur immobilier du China Minmetals Group, Minmetals Land appartient à China Minmetals Group, et se concentre principalement sur le développement immobilier, la gestion de propriétés, la construction spécialisée et l’investissement immobilier.

En 2010, la Commission d’État pour la gestion des actifs d’État a clairement indiqué que 78 entreprises publiques non principales devaient progressivement se retirer du secteur immobilier, en conservant 16 entreprises centrées sur le développement immobilier. En tant que filiale de premier niveau de China Minmetals Group et seule plateforme cotée dans l’immobilier, Minmetals Land en faisait partie.

S’appuyant sur le soutien d’une entreprise d’État, Minmetals Land a connu une croissance rapide grâce à ses avantages en matière d’accès aux ressources, de coûts de financement et de synergies dans la chaîne industrielle. Selon ses rapports financiers, entre 2012 et 2015, le chiffre d’affaires est passé de 4,306 milliards HKD à 7,253 milliards HKD, atteignant pour la première fois plus de 10 milliards HKD en 2016.

Dans ce contexte de croissance continue, en 2017, le alors directeur général de Minmetals Land, He Jianbo, avait déclaré que l’entreprise visait un chiffre d’affaires de mille milliards. En 2020, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 19,36 milliards de RMB, en hausse de 124 % ; en 2021, ce chiffre a encore augmenté pour atteindre 26 milliards de RMB, un record historique.

Cependant, la performance de Minmetals Land a été décevante durant cette période. Entre 2019 et 2021, bien que le chiffre d’affaires reste autour de 10 milliards HKD, le bénéfice net a chuté de 943 millions HKD à 89 millions HKD.

En 2022, la société a enregistré une perte nette de 1,362 milliard HKD, passant du bénéfice au déficit. Entre 2023 et 2024, la perte s’est encore creusée, totalisant 5,899 milliards HKD sur trois ans. Au premier semestre 2025, la tendance à la perte n’a pas été inversée, avec une perte nette de 585 millions HKD.

L’accélération de la consolidation des ressources dans le secteur immobilier des entreprises d’État

Face à une situation opérationnelle toujours difficile, en octobre 2025, Minmetals Land a annoncé son projet de privatisation, avec le principal actionnaire qui prévoit de procéder à cette opération par « planification » et de demander la suppression de sa cotation à Hong Kong.

La privatisation de Minmetals Land constitue également une étape clé dans le réajustement interne du China Minmetals Group. Selon une enquête du Beijing Business Daily, en 2015, deux grandes entreprises publiques, China Minmetals et China Metallurgical Group, ont procédé à une restructuration stratégique. À cette époque, la plateforme immobilière de Minmetals était Minmetals Land, tandis que celle de China Molybdenum Group était China Molybdenum Real Estate.

Ce regroupement au niveau du groupe n’a pas été accompagné d’une intégration simultanée des activités immobilières. Au cours des dix années suivantes, Minmetals Land et China Molybdenum Real Estate, toutes deux appartenant au système China Minmetals, ont continué à fonctionner de manière indépendante, avec un risque de concurrence interne.

Les rapports financiers montrent qu’en 2023 et 2024, China Molybdenum Real Estate a enregistré des pertes nettes respectives de 3,022 milliards HKD et 4,856 milliards HKD ; au premier semestre 2025, la perte s’élevait à 1,777 milliard HKD, confrontée à des pressions similaires à celles de Minmetals Land.

Au cours des trois premiers trimestres de 2025, China Molybdenum a réalisé un chiffre d’affaires de 335,1 milliards RMB, en baisse de 18,8 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’élevait à 3,97 milliards RMB, en baisse de 41,88 %.

Pour inverser cette tendance, China Molybdenum a décidé en décembre 2025 de céder ses activités immobilières, en proposant de vendre ses 100 % de parts dans China Molybdenum Real Estate, ses créances sur cette société, ainsi que ses participations dans des filiales telles que China Molybdenum Copper & Zinc, RuiMu Management, et China Molybdenum Jinjie, pour un montant total de 60,676 milliards RMB.

Selon Yan Yuejin, vice-président de l’Institut de recherche immobilière E-House à Shanghai, ces deux entreprises n’atteignent pas leurs objectifs de performance et présentent également un problème de concurrence interne. La seule solution pour créer une synergie efficace et construire un écosystème immobilier plus compétitif est de renforcer l’intégration des ressources.

Yan Yuejin a déclaré qu’à l’aube du « quinquennat » 2025-2029, la consolidation des entreprises immobilières publiques doit s’accompagner d’une profonde fusion en termes de gestion, de mode opérationnel et de culture d’entreprise, tout en poursuivant l’intégration des ressources dans le développement foncier, la construction de projets et la commercialisation pour renforcer leur compétitivité sur le marché.

北京商报记者 李晗