Acquisition majeure d'un leader ! Cette super filière connaît une vague de fusions-acquisitions et une hausse des prix ! L'offre et la demande devraient tendre vers un équilibre

Le site Securities Times @Ye Lingzhen

Récemment, l’industrie des membranes séparatrices pour batteries au lithium connaît une vague de fusions-acquisitions, avec Enjie Chemical envisageant d’acquérir Zhongke Hualian pour lancer une intégration industrielle complète ; Fosun Technology a obtenu l’approbation de la Shenzhen Stock Exchange pour l’acquisition de Jinli Co., Ltd., ce qui marquera une nouvelle étape d’expansion dans le marché des membranes séparatrices.

Derrière cette accélération de la consolidation sectorielle, plusieurs fabricants de membranes ont commencé à augmenter leurs prix, ce qui témoigne d’une forte croissance de la demande et d’une amélioration continue de la conjoncture du secteur. La majorité des intervenants estiment que la demande en aval continue de croître, mais que la capacité d’expansion de l’industrie des membranes séparatrices est limitée. À l’avenir, l’offre et la demande devraient se rapprocher, entraînant une hausse des prix et une reprise des profits des entreprises.

Dans un contexte de lutte contre la surconcurrence, le focus de la compétition dans l’industrie des membranes séparatrices s’est déplacé de l’expansion de la taille vers la mise à niveau structurelle. Les entreprises capables de développer et de produire en masse des membranes ultra-fines et à haute résistance, avec une capacité de livraison mondiale, bénéficieront d’un avantage concurrentiel différencié pour prendre une avance lors du renouvellement du secteur.

Vague de fusions-acquisitions et de hausses de prix

Récemment, le secteur des membranes pour batteries lithium-ion a vu une série de fusions-acquisitions et de hausses de prix, ce qui a considérablement dynamisé le marché.

Mi-décembre, le leader Enjie a publié un plan de restructuration visant à acquérir 100 % des actions de Zhongke Hualian par émission d’actions, tout en levant des fonds complémentaires. Selon les informations, Zhongke Hualian est un fabricant de premier plan en Chine d’équipements pour la production de membranes lithium-ion, possédant également la marque de membranes humides haute performance “Lanketou”. En 2024, sa part de marché nationale pour les membranes humides sera d’environ 4,5 %, se classant au sixième rang du secteur.

Enjie a indiqué que cette acquisition permettra de renforcer la synergie dans la chaîne industrielle, de réduire les coûts de production, de raccourcir le cycle d’achat des équipements, tout en complétant le portefeuille de produits et en consolidant la “barrière technologique”.

De même, le 9 décembre, Fosun Technology a obtenu l’approbation du comité de restructuration de la Shenzhen Stock Exchange pour une acquisition de 5,08 milliards de yuans de Jinli Co., Ltd. Jinli se concentre sur le domaine des membranes humides, avec une part de marché d’environ 18 % en Chine en 2024, se classant deuxième dans le secteur.

Grâce à cette transaction, Jinli sera introduite en bourse de manière “courbe”, et Fosun pourra étendre sa chaîne industrielle pour pénétrer le marché des membranes séparatrices pour batteries lithium, renforçant ainsi sa rentabilité.

“Les grandes entreprises choisissent d’acquérir à ce moment précis, car le secteur est actuellement à son point le plus bas, offrant une opportunité d’acquérir des actifs de qualité à moindre coût ; de plus, des signes de stabilisation apparaissent dans tous les segments de la chaîne lithium-ion, ce qui pourrait permettre de libérer rapidement des synergies d’intégration,” a déclaré Mo Ke, analyste principal chez Zhenli Research, à Securities Times.

Un professionnel du secteur des membranes dans la région de l’Est de la Chine a indiqué que la consolidation industrielle est une stratégie clé pour lutter contre la surconcurrence. “Comparé à la construction de nouvelles capacités, les fusions-acquisitions permettent d’optimiser la structure des capacités existantes et de favoriser une tendance positive continue de l’offre et de la demande,” a-t-il expliqué.

Derrière cette hausse des prix, la demande réelle soutient le marché.

“Depuis fin octobre, le secteur des membranes connaît une tension d’approvisionnement. Actuellement, toutes les grandes entreprises fonctionnent à pleine capacité, avec des commandes qui débordent vers des fabricants de second et troisième rangs. Le taux d’utilisation global des capacités augmente, et certains fabricants de membranes doivent même faire face à des clients qui insistent pour une livraison rapide,” a indiqué un professionnel du secteur.

Chen Leiyu, chercheur senior chez Xinluo Information, a précisé que cette hausse des prix est bien acceptée par les clients. À l’exception de quelques grandes entreprises de batteries, la majorité des clients ont déjà augmenté leurs prix dans une certaine mesure.

L’offre et la demande devraient se rapprocher

Selon des entretiens avec des journalistes du Securities Times, la demande en batteries de puissance et en stockage d’énergie continue de croître, tandis que l’expansion de la capacité des membranes est peu dynamique. La rareté des capacités de haute qualité existantes devrait devenir de plus en plus évidente, ce qui pourrait équilibrer le marché.

Du côté de la demande, selon un rapport de Dongwu Securities, en 2026, la demande mondiale en batteries de puissance atteindra 1704 GWh, en hausse de 19,5 % par rapport à l’année précédente ; la demande en stockage d’énergie atteindra près de 1000 GWh, avec une croissance annuelle d’environ 64 %. Globalement, la croissance de la demande mondiale en batteries de stockage d’énergie dépassera 30 % en 2026, et restera supérieure à 20 % en 2027.

En contraste avec l’accélération de l’expansion du marché en aval, l’offre de membranes se contracte.

“Les membranes sont une industrie à forte intensité de capital, avec d’importants investissements en immobilisations initiales et un long cycle de rentabilisation,” a indiqué un professionnel du secteur. “Actuellement, le coût d’investissement pour une ligne de production de membranes humides est d’environ 200 millions de yuans. Même en tenant compte des marges après la hausse des prix, la majorité des fabricants mettraient plus de dix ans à rentabiliser leur investissement.”

Outre le coût élevé, la longue durée de mise en service des lignes de production limite également l’expansion. “Certaines machines clés pour la production de membranes dépendent encore de l’importation, et le processus d’achat est long. En général, il faut environ un an et demi à deux ans pour passer de la construction, à l’achat d’équipements, à la mise en service et à la production conforme aux spécifications,” a précisé un professionnel. “Sauf indication très claire ou si la capacité est déjà verrouillée à l’avance, la plupart des fabricants ne procéderont pas à une expansion facile.”

En août dernier, des entreprises de membranes sèches et humides pour batteries lithium-ion ont tenu des réunions pour parvenir à un consensus sur la lutte contre la surconcurrence. Les principales entreprises de membranes sèches ont indiqué qu’elles allaient gérer leur capacité de manière rationnelle, en visant un ratio offre/demande d’environ 60 %, tout en suspendant l’expansion pour les deux prochaines années, en se concentrant sur la consommation des capacités existantes. Les fabricants de membranes humides ont annoncé qu’ils allaient ajuster leur capacité pour éviter la duplication de capacités faibles et inefficaces.

Actuellement, la campagne contre la surconcurrence est intensément menée dans le secteur. Le 26 août, Changyang Technology a annoncé qu’elle réduisait la capacité de son projet de membranes, passant de 650 millions de mètres carrés par an à 350 millions, et que le projet de membranes pour stockage d’énergie et véhicules électriques, d’une capacité de 400 millions de mètres carrés, serait réduit à 200 millions. En examinant les annonces des sociétés cotées dans le secteur, il apparaît que depuis 2025, peu d’entre elles ont publié des plans d’expansion, ce qui laisse prévoir une capacité supplémentaire limitée dans les 1 à 2 prochaines années.

“On prévoit que l’offre et la demande de membranes s’amélioreront nettement l’année prochaine, avec une hausse progressive des prix vers un niveau raisonnable, et qu’un déficit d’offre pourrait apparaître pour les membranes humides de haute qualité,” a indiqué un professionnel du secteur.

Avec l’ajustement de la stratégie d’expansion, la structure concurrentielle du secteur des membranes évolue discrètement. Enjie a indiqué que les PME manquent de confiance et de capacité pour augmenter leur production, et que l’offre future sera principalement concentrée chez les grandes entreprises, ce qui devrait renforcer la concentration du secteur.

Différenciation pour se démarquer

Outre la restauration de l’équilibre entre l’offre et la demande, cette phase d’intégration et de hausse des prix s’accompagne d’une évolution dans la structure des produits, avec une compétition qui passe de la simple taille et prix à l’innovation technologique, la performance des produits et la gestion des ressources clients.

Au niveau des produits, le secteur évolue vers des membranes “ultra-fines et à haute résistance”, notamment avec des membranes de 5 μm (micromètres), qui deviennent un enjeu clé.

Selon des sources, dans un volume de batterie fixe, plus la membrane est fine et plus sa porosité est élevée, plus l’espace effectif entre l’anode et la cathode est grand, ce qui réduit la résistance interne de la batterie et augmente sa densité énergétique et ses performances en charge rapide. Sur le plan technologique, la principale difficulté consiste à réduire l’épaisseur tout en améliorant la résistance et la sécurité.

“Ces dernières années, avec la croissance des véhicules électriques longue autonomie et ultra-rapides, ainsi que la mise en œuvre accélérée de la technologie des gros batteries pour stockage d’énergie, la demande pour des membranes ultra-fines s’accroît,” a déclaré un professionnel. “Le secteur accélère la transition vers des membranes de 9 μm, 7 μm à 5 μm, mais en raison de la complexité technique, peu de fabricants capables de produire en masse existent.”

Les investisseurs ont noté que, dans cette vague de fusions-acquisitions, Enjie et Fosun ont toutes deux ciblé le domaine des membranes de 5 μm. Les principales membranes de Zhongke Hualian et Jinli sont toutes deux de 5 μm à haute résistance, et ont déjà intégré la chaîne d’approvisionnement de CATL, Jinli étant en 2024 le leader du marché dans ce segment. En outre, Enjie a également lancé une ligne de production de membranes ultra-fines de 5 μm à Yuxi, dans le Yunnan.

En termes de rentabilité, les membranes de 5 μm offrent une prime technologique importante. Selon Shanghai Nonferrous Metals Network, le prix moyen des membranes humides de 5 μm est de 1,39 yuan/mètre carré, soit 70 % supérieur à celui des membranes de 7 μm.

Chen Leiyu a indiqué à Securities Times que CATL utilise déjà massivement des membranes de 5 μm, et que d’ici 2026, cette technologie pourrait représenter plus de 50 % de leurs achats de membranes, ce qui pourrait encourager d’autres fabricants à suivre.

Sur le marché international, la capacité d’exportation devient un autre levier clé de différenciation. “Les marges à l’étranger sont plus élevées, et le potentiel de croissance est plus important. Les membranes capables de réaliser rapidement une localisation à l’étranger ont de bonnes chances de conquérir une part de marché plus grande,” a déclaré Mo Ke.

Concernant la stratégie des principaux fabricants, plusieurs ont déjà déployé des sites de production à l’étranger. Enjie a mis en service une première usine en Hongrie avec une capacité annuelle de 400 millions de mètres carrés ; un projet de membranes recouvertes de 700 millions de mètres carrés est en cours aux États-Unis, avec des échantillons envoyés à des clients pour validation. Par ailleurs, la société prévoit également une capacité de 1 milliard de mètres carrés en Malaisie.

Xingyuan Materials a établi des sites en Suède, aux États-Unis et en Malaisie, cette dernière devant devenir une “super usine” produisant 2 milliards de mètres carrés de membranes humides et recouvertes par an. China National Materials a annoncé en avril qu’elle construirait une usine en Hongrie avec une capacité annuelle de 640 millions de mètres carrés de membranes humides et recouvertes, avec un investissement de 114 millions d’euros.