2026-3-6 Obligation convertible, ajustement de portefeuille

L’investissement est une compétition de popularité. Acheter au moment où la popularité est à son apogée est le plus risqué, car tous les facteurs favorables et opinions sont déjà intégrés dans le prix, et il n’y aura plus de nouveaux acheteurs.

L’investissement le plus sûr et avec le plus grand potentiel de profit est d’acheter lorsque personne ne l’aime. Avec le temps, si le produit devient populaire, son prix ne pourra qu’augmenter dans une seule direction : à la hausse.

Étant donné que la part de mon portefeuille d’obligations convertibles personnelles n’est pas élevée (inférieure à 45% du portefeuille total), c’est la limite inférieure de ma position, je ne prévois pas de réduire activement ma position, mais la semaine dernière, j’ai quand même été contraint de réduire, maintenir la position n’est pas facile…

Performance globale du marché d’hier :

Avant-hier, les obligations convertibles ont augmenté, les actions A ont augmenté, les marchés américains ont baissé, le FTSE A50 a chuté, les marchés américains ont recommencé à baisser, le Japon et la Corée ont déjà ouvert en baisse, les facteurs externes persistent, la question est de savoir si la reprise d’aujourd’hui pourra se maintenir…

L’indice des obligations convertibles est passé de 2090 le 13 février 2023 à 1753 le 5 février 2024, puis à 2695 actuellement. La médiane est à 140,1, la température à 90,8 degrés, 270 obligations convertibles au-dessus de 130 yuan, soit 2 de plus qu’avant-hier, représentant 74,3 % ; 11 en dessous de 110 yuan, inchangés par rapport à avant-hier, avec un prix minimum de 0 et maximum de 3 ; en mars, 3 obligations vertes et 1 rouge. Le volume de transactions des obligations convertibles s’élève à 73 milliards, en baisse de 5 milliards par rapport à la veille, avec un taux de rotation de 14,5 %, au septième jour atteignant 700 milliards. L’indice des obligations convertibles a augmenté de 0,5 point, à 2695 points, avec un prix moyen de 160,8, inchangé par rapport à la veille, la prime médiane est à 32,2 %, en baisse de 0,2 par rapport à la veille. La valeur des transactions sur A-shares est de 24 128 milliards, en hausse de 200 milliards. Hier, ouverture en hausse puis baisse, oscillations légères, clôture en légère hausse, la température de l’humeur des obligations convertibles reste élevée ; certains font du trading tactique pour maintenir la position.

Hier, Yongji a augmenté de 8,24 %, en tête ; la concentration des transactions en obligations convertibles a diminué, les cinq principales en volume représentant entre 20,4 % et 16,2 % du total, avec un volume maximum de 2,5 milliards ; la majorité des produits sont moins actifs, le nombre de produits avec un volume inférieur à 10 millions est passé de 1 à 3 ; leur part de marché est de 1 %, le montant minimum est passé de 9,26 millions à 6,38 millions.

Informations du jour sur les obligations convertibles et le marché :

Hua’an, Zhonghe, Guanglian, dernier jour de transaction ; Changgao Convertible : souscription le 9 mars…

Baichuan 2 : le total des garanties entre la société mère, les filiales et les petits-enfants est de 4,968 milliards de yuans, représentant 250,79 % des actifs nets audités de la dernière période ; Dongshi : échéance le 8 avril 2026, la société prévoit de ne pas pouvoir rembourser à l’échéance ; annonce officielle de défaut.
Julong réduit ses participations ; Yinlun signe un contrat de 131 millions de dollars ; Jincheng signe un contrat de 166 millions…

Aujourd’hui, Di’ou Garden pourrait satisfaire la condition de rachat anticipé dans un jour ; aujourd’hui, Wu pourrait également satisfaire la condition de rachat anticipé dans un jour, ce qui pourrait entraîner une réduction.

Aucun nouveau titre obligataire, aucune nouvelle émission d’actions ou d’obligations convertibles aujourd’hui.

À surveiller : la reprise des obligations convertibles Dongshi peut-elle se stabiliser, etc.

Dongshi, annonce officielle de défaut, seul certificat CCC sur le marché, à observer si cela affectera d’autres produits ; Guangli, Huaxing, etc., tendance favorable, à suivre ; également surveiller Garden, Aidi, Jingrui 2, Qiangli, etc., produits relativement faibles…

Résumé des informations :
1 : Deux événements domestiques vont ouvrir, le rapport de travail du Premier ministre Li Qiang prévoit une croissance économique de 4,5-5 %, CPI à 2 %, plan quinquennal 14e ;
2 : Thèmes attendus : énergie future, carburants verts, économie intelligente, concepts liés aux deux sessions ; équipements de réseau électrique (Jin 05, Jingda, Huachen, Jiazhe, Yubang), photovoltaïque spatial (Shuangliang, Fu 22, Aowei, Dier, Reike, Tian 23, Long 22), applications IA (Fengyu, Dingjie, Shengxun, Jizhi, Runda, Guanzhong, Yaoji, Kelun, Sit, Pulian), aérospatiale commerciale (Guanglian, Zai 22, Huatian, Shenyu, Mengsheng, Hangyu); chimie (Baichuan 2, Hongqiang, Jinjia, Heda, Qixiang 2), puces (Liyang, Maolai, Luwei, Huicheng, Jingrui 2, Anji, Yanggu), photoresist (Jingrui 2, Huate, Huamao, Qiangli); autres concepts comme robots humanoïdes à suivre…

Hier, les obligations convertibles ont ouvert en hausse puis ont reculé, avec une légère hausse, le volume de transactions a diminué ; prévision pour aujourd’hui : légère baisse ; opportunités dans la spéculation thématique ; prix et prime des obligations convertibles globalement élevés, avec possibilité de trading tactique…

Voici la sélection d’obligations de la semaine dernière : (enregistrement personnel, non recommandation d’investissement) en raison de la médiane élevée, j’ai assoupli les critères de sélection ! La qualité globale s’est améliorée par rapport à la semaine dernière, en tenant compte de la volatilité, en restant optimiste sur le marché, je prévois de conserver une partie des obligations convertibles, en privilégiant des produits à faible prix, à petite capitalisation, avec des concepts riches et actifs, principalement pour une répartition large, non recommandée comme position unique :

1 : Obligations convertibles micro, autour de 130 yuan (moins de 3 milliards), à inclure dans la liste :
Silk Road…

2 : Micro-obligations autour de 150 yuan, moins de 2 milliards, peu de fluctuations à la baisse, pouvant augmenter la prime, limite haute, peu de retraits, exclure celles susceptibles d’un rachat anticipé récent :
Ailü, Haibo…

3 : Produits à faible prix et faible prime, prix autour de 145, prime d’environ 30, durée de vie de 0,5 à 5,5 ans, bons pour le trading de tendance :

Tianhao, Jinpu, Wantian, Qiangli, Lantian, Wanquan, Mino, Yinwei, Lihé…

4 : Équipes de choc à faible prix, autour de 150, garantissant un ratio profit/perte, moins de 5 milliards, prime d’environ 20 :

Hengfeng, Fengshan…

5 : Produits purement offensifs, prime d’environ 15, autour de 160, volume de 400 millions, exclure ceux susceptibles d’un rachat anticipé dans deux semaines :
Aucun…

6 : Produits purement défensifs, prime pas très élevée, autour de 70 %, capitalisation inférieure à 1 milliard, rendement d’environ -3 %, concepts variés :

Zhibang, Gongtong, Kesi, Baichang, Xineng, Zhejiang Construction…

7 : Produits actifs à surveiller, concepts riches, prix modérés, bonne flexibilité, généralement autour de 145 :

Kelun, Shanshi, Lihé, Jingrui 2, Yirui, Jintian, Hongwei, Weitang, Chaosheng, Mino, Mingli, Bainiu…

8 : Produits à risque, à essayer si on ne veut pas rester en position vide…
Shenhao, Fuhan, Jiete, Ligao, Jiankang, Shou 22, Kangyi, Lizhi, Jinxing 23, Mars, Tai 21, Yuxing…

Récemment, certains obligations convertibles ont commencé à satisfaire les conditions de rachat anticipé, d’autres pourraient ne pas y parvenir, avec des primes déjà réduites, comme : Di’ou, Garden, Hongqiang, Huaxing, Weitang, Hangxin, Guangli, Sanjiao, Aidi, Jinjia, Changhai…

La pression du rachat anticipé est forte actuellement, limitant les plafonds, il vaut mieux éviter les produits trop chers…

La stratégie globale consiste à ne pas approfondir, à ne pas concentrer, à répartir largement, à profiter de la volatilité, en mode “jeu du fou”, en utilisant la largeur plutôt que la profondeur, tout en gérant les risques, en recherchant un rendement moyen, en utilisant des ordres conditionnels ou des grilles, en exploitant au maximum la volatilité, sans recommander une position unique. Tous les choix d’obligations convertibles sont personnels, à usage de synthèse, sans recommandation d’investissement. Investir comporte des risques, la prudence est de mise.

Rester fidèle à l’esprit initial du trading d’obligations convertibles : elles sont actuellement très adaptées aux petits investisseurs. L’investissement en obligations convertibles est une course de fond, il faut persévérer dans la bonne voie, éviter la spéculation, c’est une vérité et une causalité. Toutes les actions illusoires, comme un rêve ou une illusion, sont éphémères comme la rosée ou l’éclair. Il faut observer ainsi, sans attachement, en cultivant un esprit détaché, car même une goutte d’eau, si petite soit-elle, peut remplir un grand vase…