L'année dernière, le solde des investissements des fonds d'assurance dans les actions et les fonds a augmenté d'environ 1,6 billion de yuans

Le journaliste : Leng Cuihua

L’Administration nationale de la supervision financière et de l’administration récemment publiée sur la situation de l’utilisation des fonds des compagnies d’assurance au quatrième trimestre 2025 indique qu’à la fin de l’année dernière, le solde total des fonds utilisés par les compagnies d’assurance s’élevait à environ 38,5 billions de yuans, en hausse de 15,7 % par rapport à la même période en 2024. En ce qui concerne la répartition des actifs principaux, à la fin de l’année dernière, la proportion d’actions détenues par les compagnies d’assurance a atteint un nouveau sommet depuis le deuxième trimestre 2022, date de la première divulgation réglementaire, et également un sommet sur quatre ans.

En ce qui concerne la répartition des actifs principaux des compagnies d’assurance, les obligations continuent de jouer un rôle fondamental, mais la croissance significative de la part des actifs en actions (actions, fonds d’investissement en valeurs mobilières et investissements en actions à long terme) a attiré l’attention de l’industrie. Selon des experts, en raison de la forte anticipation d’une “croissance lente” du marché boursier, il est prévu que la proportion globale des actifs en actions dans le secteur de l’assurance continue de augmenter.

Solde de la répartition des actifs en actions

Augmentation à la fois en valeur et en proportion par rapport à l’année précédente

En 2025, le solde et la proportion des actifs en actions des compagnies d’assurance ont tous deux connu une forte hausse par rapport à l’année précédente. À la fin de l’année dernière, le total des actions et des fonds d’investissement en valeurs mobilières détenus par les compagnies d’assurance-vie et d’assurance des biens s’élevait à environ 5,7 billions de yuans, soit une augmentation d’environ 1,6 billion de yuans par rapport à la fin de 2024, soit une croissance de 38,9 %. Parmi eux, le solde des actions était d’environ 3,73 billions de yuans, représentant 9,7 %, atteignant un sommet sur quatre ans.

En ce qui concerne la répartition spécifique des actifs principaux des compagnies d’assurance, à la fin de l’année dernière, le solde des investissements obligataires des compagnies d’assurance-vie était d’environ 17,7 billions de yuans, représentant 51,11 % ; le solde des investissements en actions était d’environ 3,51 billions de yuans, représentant 10,12 % ; et le solde des investissements en fonds était d’environ 1,78 billion de yuans, représentant 5,14 %. Par ailleurs, le solde des investissements obligataires des compagnies d’assurance des biens était de 981,3 milliards de yuans, soit 40,63 % ; le solde des investissements en actions était de 226,8 milliards de yuans, soit 9,39 % ; et le solde des investissements en fonds était de 187,4 milliards de yuans, soit 7,76 %.

Il apparaît donc que les actifs obligataires restent la “base” de la répartition des actifs des compagnies d’assurance, mais la proportion d’actifs en actions a considérablement augmenté. Selon un rapport de Zhongtai Securities, depuis la première divulgation systématique par les autorités de régulation en deuxième trimestre 2022 concernant l’utilisation des fonds dans le secteur de l’assurance, la part des obligations dans la portefeuille a diminué au troisième trimestre 2025, mais a légèrement rebondi au quatrième trimestre, probablement en raison de l’augmentation des efforts de allocation à la fin de l’année. Par ailleurs, la proportion d’actions a augmenté de manière consécutive sur six trimestres.

Selon Zhou Jin, partenaire en conseil financier chez Tianzhi International, dans une interview avec le “Securities Daily”, la prévision d’une amélioration du marché des capitaux en Chine s’est renforcée, et avec la baisse des taux d’intérêt entraînant une baisse continue du rendement des actifs à revenu fixe, les compagnies d’assurance ont généralement l’intention d’augmenter leur allocation en actifs en actions pour renforcer leur position en actions. De plus, les autorités de régulation ont mis en œuvre un mécanisme d’évaluation à long terme pour les compagnies d’assurance, optimisé les règles de supervision de leur capacité de paiement, réduit l’impact de la volatilité à court terme du marché boursier sur leurs comportements d’investissement, et guidé les compagnies d’assurance publiques à investir une certaine proportion de leurs fonds additionnels dans les actions A. Divers facteurs expliquent la forte augmentation de la part des actions dans les portefeuilles des compagnies d’assurance-vie et des biens.

Stratégies d’investissement différentes selon les compagnies d’assurance

Une possible divergence

Bien que le solde et la proportion d’investissement en actions des compagnies d’assurance aient considérablement augmenté par rapport au passé, la marge restante par rapport à la limite réglementaire est encore importante.

Au niveau sectoriel, à la fin de l’année dernière, les actifs en actions représentaient 22,19 % du total des fonds utilisés par les compagnies d’assurance. Selon la dernière politique de régulation, la proportion maximale de la valeur comptable des actifs en actions par rapport au total des actifs à la fin du trimestre précédent varie de 10 % à 50 %, selon le niveau de suffisance de leur capacité de paiement. Par ailleurs, selon le dernier rapport de capacité de paiement des compagnies, la majorité d’entre elles peuvent atteindre une limite d’environ 30 % pour la répartition des actifs en actions.

Zhou Jin indique que, actuellement, la proportion d’actifs en actions des compagnies d’assurance dispose encore d’une marge importante par rapport à la limite réglementaire. En raison de l’anticipation d’une croissance lente du marché boursier, la proportion globale des actifs en actions dans le secteur de l’assurance devrait continuer d’augmenter. Sur le plan du gestion des risques, la modification de la structure de répartition des actifs ne devrait pas exercer une pression excessive sur la liquidité des compagnies, car les actions du marché secondaire préférées par ces dernières sont généralement très liquides. De plus, avec des perspectives optimistes pour la croissance future des primes d’assurance-vie, le risque de liquidité reste faible. Cependant, le marché boursier pourrait connaître des fluctuations importantes à l’avenir, et face à la pression sur la capacité de paiement de certaines compagnies, la proportion d’investissement en actions et leurs comportements pourraient diverger.

De plus, selon une enquête de l’Association chinoise de gestion d’actifs bancaires et d’assurance, l’indice de confiance des institutions bancaires et d’assurance dans l’investissement en actions pour le premier trimestre 2026 est de 67,55, contre 58,04 pour le premier trimestre de l’année dernière ; et pour l’ensemble de 2026, il est de 67,61, contre 62,72 pour toute l’année précédente. Cela reflète une confiance accrue dans l’avenir de l’investissement en actions par ces institutions.

Lu Xiaoyue, fondateur de Yanshu Asset Management, a déclaré dans une interview avec le “Securities Daily” que la logique centrale soutenant la croissance lente du marché boursier demeure, et que le marché passera d’une dynamique axée sur la valorisation à une dynamique axée sur la rentabilité. Bien qu’il puisse y avoir des fluctuations dans le rythme, il existe encore de nombreuses opportunités structurelles.

Selon une interview avec “Securities Daily”, Guo Da Yong Asset Management a indiqué que cette année, la gestion des actifs des compagnies d’assurance se concentrera davantage sur la gestion actif-passif, la gestion par comptes séparés, et la gestion de la volatilité du portefeuille. En matière de répartition des actifs, l’entreprise continuera d’optimiser la coordination entre actifs et passifs, de planifier la répartition par comptes séparés, et de mettre en œuvre une stratégie d’“allocation plus trading” dans les investissements spécifiques, afin de fournir des rendements d’investissement à long terme et stables pour ses clients. Globalement, la maîtrise de la volatilité devient le thème central de l’exécution de la stratégie d’investissement et de la gestion des différents types d’actifs.

(Éditeur : Qian Xiaorui)