Les prix mondiaux du sucre atteignent leurs plus bas niveaux en cinq ans aujourd'hui alors que le marché fait face à une surabondance croissante

La séance de trading d’aujourd’hui a renforcé la faiblesse persistante des prix du sucre, avec les principaux contrats à terme poursuivant leur déclin vers des niveaux pluriannuels. L’environnement mondial du prix du sucre reste profondément affecté par des attentes persistantes d’abondance des approvisionnements. Au début mars 2026, les prix du sucre évoluent dans leur zone la plus difficile depuis cinq ans, reflétant une combinaison de hausses de production et de dynamiques d’exportation dans les principales nations productrices.

Performance du marché aujourd’hui : Les contrats à terme prolongent leur tendance baissière

Les contrats à terme sur le sucre ont montré une faiblesse caractéristique lors de la séance d’aujourd’hui. Les contrats mars du sucre mondial #11 de New York (SBH26) ont reculé de 0,06 point, soit une baisse de 0,43 %, tandis que les contrats mars du sucre blanc ICE de Londres #5 (SWH26) ont chuté plus fortement de 8,20 points (2,12 %). Ces mouvements prolongent une tendance baissière ininterrompue de cinq mois, ramenant les contrats proches de leur niveau le plus bas depuis 2020. La pression constante de vente reflète la conviction des traders que l’offre mondiale de sucre restera en surplus.

Prévisions mondiales d’offre créant des vents contraires persistants à la reprise des prix du sucre

Le marché du sucre fait face à un scénario de surplus pluriannuel selon les principaux analystes de matières premières. Czarnikow prévoit un surplus de 3,4 millions de tonnes métriques (MMT) pour la saison 2026/27, s’ajoutant à un surplus attendu de 8,3 MMT pour 2025/26. Ce sombre outlook sur l’offre n’est pas unique à l’analyse d’une seule société. L’évaluation de Green Pool Commodity Specialists en janvier indique un surplus de 2,74 MMT pour 2025/26, tandis que StoneX anticipe un surplus mondial comparable de 2,9 MMT pour la même période. Covrig Analytics a encore revu ses estimations à la hausse, projetant un excédent de 4,7 MMT pour 2025/26 — une révision significative par rapport aux estimations d’octobre de 4,1 MMT.

Pourtant, la situation de surplus pourrait ne pas rester uniformément sombre. Covrig prévoit que le surplus se contractera à seulement 1,4 MMT en 2026/27, car des prix plus bas découragent la nouvelle production. De plus, la position des fonds suggère un tournant potentiel : le dernier rapport Commitment of Traders (COT) révèle que les fonds ont accumulé des positions nettes courtes de 239 232 contrats sur les contrats à terme sur le sucre mondial de New York en début février — un niveau record depuis 2006. Une telle position extrême précède généralement des rallies de couverture à la baisse lorsque le sentiment du marché change.

Dynamique de production : comment les principaux exportateurs de sucre reshaping le marché

Le Brésil continue sur sa lancée pour une production record. L’agence agricole brésilienne Conab a relevé ses prévisions à 45 MMT pour 2025/26, contre 44,5 MMT précédemment. Cette hausse de la production suffit à maintenir une pression constante sur les prix du sucre. La région Centre-Sud, principal centre de production de sucre au Brésil, a produit 40,236 MMT jusqu’à mi-janvier pour la saison en cours, soit une augmentation de 0,9 % par rapport à l’an dernier. Parallèlement, les producteurs allouent plus de canne à sucre à la fabrication de sucre plutôt qu’à l’éthanol, la part de transformation en sucre passant à 50,78 % en 2025/26 contre 48,15 % auparavant.

L’Inde présente également une dynamique d’offre importante. La Indian Sugar Mill Association a rapporté une production de 15,9 MMT à la mi-janvier, soit une hausse robuste de 22 % par rapport à l’année précédente. L’association a ensuite relevé son estimation pour la saison complète à 31 MMT, soit une augmentation impressionnante de 18,8 % en glissement annuel. Ce boom de la production a incité le gouvernement indien à envisager des exportations supplémentaires pour gérer la surabondance intérieure. Les autorisations d’exportation actuelles totalisent 1,5 MMT pour 2025/26, avec un potentiel de libéralisation supplémentaire. La Thaïlande, troisième plus grand producteur mondial et deuxième plus grand exportateur, augmente également sa production. La Thai Sugar Millers Corp a prévu une hausse de 5 % en glissement annuel pour atteindre 10,5 MMT pour la saison en cours.

L’effet cumulé de ces expansions de production laisse les prix du sucre dans une position difficile, incapables de se redresser malgré la faiblesse routinière des échanges d’aujourd’hui.

Projections internationales et perspectives à long terme du marché

L’Organisation Internationale du Sucre prévoit un surplus mondial de 1,625 MMT pour 2025/26, après un déficit de 2,916 MMT en 2024/25. La production mondiale devrait atteindre 181,8 MMT en 2025/26, soit une hausse de 3,2 % en glissement annuel. Par ailleurs, la consommation humaine devrait croître de seulement 1,4 %, atteignant 177,921 MMT, ce qui maintient le déséquilibre entre l’offre et la demande.

Le rapport de décembre de l’USDA présente une image encore plus expansive, anticipant une production record mondiale de 189,318 MMT pour 2025/26, en hausse de 4,6 %. L’agence prévoit que la production au Brésil augmentera de 2,3 % pour atteindre un record de 44,7 MMT, que la production en Inde bondira de 25 % pour atteindre 35,25 MMT grâce à des conditions météorologiques favorables, et que la production en Thaïlande augmentera de 2 % pour atteindre 10,25 MMT.

Cependant, un point d’inflexion potentiel pourrait se dessiner. Safras & Mercado prévoit que la production brésilienne diminuera de 3,91 % pour atteindre 41,8 MMT en 2026/27, avec des exportations de sucre en baisse de 11 % à 30 MMT. Si ce scénario se concrétise, le resserrement de l’offre pourrait enfin soulager les niveaux déprimés des prix du sucre d’aujourd’hui et ouvrir la voie à un rééquilibrage du marché.