Huatai Securities : La demande d'éoliennes en 2025 dépasse les prévisions, une forte croissance en 2026 pourrait se poursuivre

Les rapports de Huatai Securities indiquent qu’en 2026, l’installation domestique pourrait continuer à connaître une forte croissance, avec une contribution accrue de l’éolien en mer. Étant donné que le volume d’appel d’offres pour les turbines en 2025 restera élevé, et en tenant compte des projets éoliens en mer d’environ 9 GW en phase de démarrage mais non encore connectés au réseau, nous prévoyons une nouvelle capacité installée domestique de 130 GW en 2026, dont 120 GW d’éolien terrestre et 10 GW d’éolien en mer. À l’avenir, sous l’impulsion de nouvelles demandes telles que la connexion directe à l’électricité verte et le renouvellement de vieux équipements, ainsi que la croissance progressive de l’éolien en haute mer, il est prévu que la capacité installée nationale d’éolien maintienne une croissance stable durant le “Quinzième Plan”.

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Huatai | Énergie et nouvelles technologies : La demande en éolien en 2025 dépasse les attentes, une forte croissance en 2026 pourrait se poursuivre

Points clés

Rétrospective 2025 : La capacité d’éolien terrestre dépasse les prévisions, accélération de l’exportation de turbines

La capacité d’éolien terrestre dépasse les prévisions de début d’année, la demande pour l’éolien en mer doit encore se libérer. Selon le rapport de CWEA « Statistiques sur la capacité d’installation d’éolien en Chine en 2025 », la nouvelle capacité installée en Chine en 2025 s’élève à 130,8 GW, en hausse de 49,9 % par rapport à l’année précédente, dont 125,2 GW d’éolien terrestre (+53,4 %), supérieur aux prévisions initiales de la CWEA (95-100 GW), principalement en raison des prix de mécanisme électrique de l’éolien plus élevés, ce qui incite les développeurs à privilégier ce secteur ; l’éolien en mer représente 5,6 GW, stable par rapport à l’année précédente, mais inférieur aux prévisions initiales (10-15 GW), principalement en raison de la lenteur de certains projets en phase de construction. La taille des turbines continue de croître, la capacité moyenne par turbine installée en 2025 étant de 7,2 MW, en hausse de 18,3 % par rapport à l’année précédente, dont 7,1 MW pour l’éolien terrestre (+20,1 %), principalement grâce à la montée en puissance de grands projets, avec 24,8 % de turbines de 10 MW et plus, en hausse de 19,6 points de pourcentage ; l’éolien en mer affiche une capacité moyenne de 10,1 MW, en hausse de 1,4 %.

La compétition entre fabricants de turbines s’améliore continuellement. En 2025, 10 fabricants ont réalisé de nouvelles installations d’éoliennes en Chine, en baisse de 3 par rapport à l’année précédente, avec un taux de concentration CR7 de 91,8 %, en hausse de 1,9 points. Sur différents segments, la concentration des leaders de l’éolien terrestre s’améliore, avec un CR7 de 92,2 %, en hausse de 1,2 points ; pour l’éolien en mer, la structure est dominée par trois grands acteurs, avec Goldwind réalisant 2,1 GW d’installations, représentant 37,3 %, en hausse de 17,7 %, principalement grâce aux projets de Dafeng du Three Gorges et Guoxin ; Mingyang Smart a ajouté 1,4 GW, soit 24,4 %, en baisse de 6,9 %, en raison de la lenteur de certains projets ; Sany Wind a réalisé une percée dans l’exportation de turbines offshore, avec 0,16 GW de nouvelles installations.

L’exportation de turbines accélère, la production à l’étranger devient une option clé. En 2025, la Chine a exporté 7,7 GW d’éoliennes, en hausse de 48,9 %, dont Goldwind et Envision ont exporté respectivement 3,9 GW et 2,1 GW, représentant 49,9 % et 27,6 %. Les bases de production à l’étranger deviennent des points stratégiques pour l’exportation, avec Envision en Inde, Sany en Inde, et Goldwind au Brésil, produisant respectivement 2,7 GW, 0,2 GW et 0,1 GW.

Perspectives 2026 : La croissance de la capacité installée se poursuit, avec un optimisme pour les fabricants d’équipements, l’exportation d’éolien en mer et les composants clés

En 2026, la capacité d’éolien domestique pourrait continuer à croître fortement, avec une contribution accrue de l’éolien en mer. Étant donné que le volume d’appels d’offres pour les turbines en 2025 restera élevé, et en tenant compte des projets en mer d’environ 9 GW en phase de démarrage mais non encore connectés, nous estimons une nouvelle capacité installée de 130 GW en 2026, dont 120 GW d’éolien terrestre et 10 GW d’éolien en mer. À l’avenir, sous l’impulsion de nouvelles demandes telles que la connexion directe à l’électricité verte et le renouvellement d’équipements anciens, ainsi que la croissance progressive de l’éolien en haute mer, la capacité installée nationale d’éolien pourrait maintenir une croissance stable durant le “Quinzième Plan”.

Nous restons optimistes quant à la reprise des profits des fabricants d’équipements, à l’exportation d’éolien en mer et à la libération du levier opérationnel des fabricants de composants clés :

1. Récupération des profits des fabricants d’équipements : La hausse des prix des turbines terrestres en Chine, l’augmentation du taux de livraison des commandes, ainsi que la part croissante de l’éolien en mer et à l’exportation, devraient soutenir la reprise des profits, avec une nouvelle croissance pour le secteur de l’hydrogène et de l’ammoniac.

2. Exportation d’éolien en mer : Les conflits géopolitiques récents ont perturbé l’approvisionnement énergétique en Europe. En tant que ressource locale de haute qualité, l’éolien en mer bénéficie des subventions gouvernementales et pourrait voir une libération accélérée de la demande ; la capacité de production de pieux en Europe étant limitée, cette demande pourrait continuer à se déverser vers les fabricants locaux.

3. Libération du levier opérationnel des fabricants de composants clés : Nos analyses indiquent que la demande et l’offre pour les roulements de l’arbre principal, la fonderie de l’arbre principal, etc., sont tendues, et la capacité libérée par les principaux fabricants soutiendra la croissance continue de leurs performances.

Risques : Demande en éolien inférieure aux attentes, expansion du marché à l’étranger inférieure aux prévisions, intensification de la concurrence sur le marché, etc.

(Source : Yicai)