Morgan Stanley reclassifie Nvidia comme la principale action de semi-conducteurs

Investing.com - Morgan Stanley a réévalué Nvidia en tant que son action semi-conducteur préféré, estimant que le récent stagnation ne reflète pas l’amélioration des tendances fondamentales de l’entreprise.

“Au cours des deux derniers trimestres, le prix de l’action Nvidia n’a pas bougé, mais l’activité a continué de croître — cela est dû à l’inquiétude du marché quant à la durabilité de cette croissance,” a déclaré l’analyste Joseph Moore dans un rapport de recherche publié lundi. Il pense que l’action, négociée à 18 fois le bénéfice par action (EPS) prévu pour 2027, représente “un point d’entrée étonnamment favorable.”

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Ce changement de position inverse la position précédente, où Morgan Stanley privilégiait des actions de mémoire telles que SanDisk et Micron, estimant que le levier de profit alimenté par l’intelligence artificielle était plus fort dans d’autres secteurs.

Moore indique que cette transaction a eu un effet plus marqué que prévu, les actions de mémoire ayant augmenté de 300% à 900% depuis la recommandation, tandis que le prix de Nvidia est resté quasiment stable, malgré une hausse de 38% des prévisions de bénéfices sur six mois.

Selon l’analyste, l’inquiétude des investisseurs concernant la durabilité et la part de marché a pesé sur le sentiment du marché, mais il pense que ces deux aspects s’améliorent. Moore prévoit que les prochaines mises à jour de produits renforceront la feuille de route de Nvidia et aideront à atténuer les préoccupations concurrentielles.

Concernant la demande, il note qu’une enquête approfondie sur la chaîne d’approvisionnement montre que les grands fournisseurs de cloud investissent sur le long terme. “Il n’y a actuellement aucun signe indiquant que le cycle d’investissement en cours est terminé,” écrit-il, précisant que dans certains cas, les clients prépayent pour garantir leur capacité jusqu’en 2028.

Moore souligne également que, bien que la limitation de l’offre de processeurs d’intelligence artificielle pourrait s’atténuer dans les prochains mois, cela pourrait bénéficier à Nvidia, surtout si d’autres composants comme la mémoire, le stockage, les dispositifs optiques et l’alimentation deviennent des goulets d’étranglement majeurs.

Il pense aussi que l’attention portée par les investisseurs aux indicateurs d’approvisionnement récents pourrait masquer une demande potentiellement forte, et que toute amélioration dans la livraison des GPU pourrait soutenir une accélération de la part de marché, semblable aux cycles précédents.

De plus, Moore prévoit que la prochaine conférence sur la technologie GPU (GTC) contribuera à restaurer la confiance dans les perspectives de part de marché, même si elle ne pourra pas totalement dissiper les inquiétudes des investisseurs concernant la durabilité des dépenses en capital pour l’IA.

Il indique que cet événement devrait à nouveau mettre en avant l’écosystème plus large de Nvidia et ses avantages au niveau des racks, avec la propriété intellectuelle de Groq pouvant jouer un rôle dans la feuille de route.

Bien qu’il anticipe une croissance légèrement plus rapide de ses concurrents en 2026 en raison de la taille de Nvidia, l’analyste considère toujours que la position de Nvidia est solide. La société détient actuellement environ 85% de la part de marché dans le domaine des processeurs d’IA, avec ASIC légèrement au-dessus de 10%, AMD en dessous de 5%.

Moore admet que, avec l’adoption par de grands clients de stratégies plus neutres en termes d’architecture, la barrière concurrentielle commence à s’éroder. Cependant, les enquêtes continuent de montrer une forte préférence pour Nvidia dans de nombreux déploiements, et on prévoit qu’en 2026, les principaux utilisateurs d’ASIC et d’AMD feront croître ses activités de plus de 80%.

L’analyste maintient sa recommandation d’achat sur Nvidia avec un objectif de 260 dollars, estimant que le principal moteur est la confiance dans la demande continue pour l’IA, plutôt que les résultats récents.

Il ajoute que lorsque la visibilité sur la croissance future s’améliorera — comme cela a été le cas ces dernières années — l’action Nvidia pourrait connaître une performance explosive, dépassant largement les attentes.

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