Adieu à la zone grise : une analyse approfondie de la loi sur la divulgation des « influenceurs financiers » en Corée du Sud et comment elle redéfinit l'écosystème du contenu cryptographique

En février 2026, la scène politique sud-coréenne a annoncé une nouvelle qui a secoué le domaine des créateurs de contenu cryptographique. Le député du Parti démocrate unifié, Kim Seung-won, a officiellement proposé une révision de la « Loi sur le marché des capitaux » et de la « Loi sur la protection des utilisateurs d’actifs virtuels ». L’objectif principal est d’imposer aux « influenceurs financiers » (Finfluencers) l’obligation de divulguer leurs positions personnelles en cryptomonnaies et en actions, ainsi que toute rémunération liée à leurs contenus promotionnels.

Si cette proposition est adoptée, cela signifiera que les leaders d’opinion qui donnent régulièrement des conseils d’investissement sur les réseaux sociaux, blogs ou plateformes vidéo devront rendre publics leurs intérêts financiers, ainsi que la nature et la quantité des actifs qu’ils recommandent. En cas de violation, des sanctions équivalentes à celles appliquées en cas de manipulation de marché ou de délit d’initié seront envisagées. Cette initiative vise à remédier aux pertes subies par les investisseurs dues à l’asymétrie d’information et aux conflits d’intérêts potentiels, marquant ainsi une transition de la croissance sauvage des contenus cryptographiques vers une période de conformité et de transparence.

Contexte législatif et chronologie

Cette législation n’est pas un événement isolé, mais le résultat inévitable de l’évolution de la régulation financière en Corée.

Période de pression réglementaire croissante (2018 - 2024) : Avec l’expansion de l’influence des médias sociaux, le nombre de « quasi-conseillers en investissement » déclarés en Corée est passé de 132 en 2018 à 1 724 en 2024, soit une croissance de plus de 12 fois en six ans. Beaucoup de ces acteurs non enregistrés ont tiré profit de fausses publicités ou de déclarations trompeuses, ce qui a entraîné une augmentation simultanée des signalements aux autorités.

Période de proposition de loi (février 2026) : Kim Seung-won a officiellement soumis le projet de loi, soulignant que certains « influenceurs du capital » utilisent leur influence publique pour diffuser des informations inappropriées, créant des conflits d’intérêts et causant des pertes imprévisibles aux investisseurs. La portée exacte et les normes de divulgation seront précisées par décret présidentiel, laissant une marge de manœuvre pour la mise en œuvre.

Tendance mondiale de régulation : Sur la même période, la Financial Conduct Authority (FCA) britannique a déjà exigé une approbation préalable pour la promotion financière, et la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a infligé de lourdes amendes à des célébrités comme Kim Kardashian pour la non-divulgation de rémunérations liées à la promotion de tokens. La démarche sud-coréenne s’inscrit dans cette tendance mondiale de resserrement réglementaire, résonnant fortement en Asie de l’Est.

Analyse des données et de la structure

Au-delà de la simple surface de cette législation, se cache une transformation profonde de la structure industrielle.

Structuré ainsi, le régulateur sud-coréen considère désormais « l’influence » comme une forme de pouvoir financier. Lorsqu’un KOL peut, par ses propos, influencer le prix d’un token à court terme, son rôle s’approche de celui d’un conseiller en investissement non enregistré. Exiger la divulgation des positions et rémunérations revient à mettre cette influence invisible en pleine lumière, utilisant la transparence pour contrebalancer l’asymétrie d’information.

Analyse des opinions publiques

Autour de cette loi, les points de vue et controverses coexistent.

Arguments en faveur : La protection des petits investisseurs est la priorité. Les législateurs estiment que beaucoup de followers considèrent les recommandations des KOL comme des conseils objectifs et indépendants, alors qu’en réalité, ils peuvent recevoir des « frais de promotion » ou faire des opérations de déstockage juste avant. La divulgation obligatoire permettrait de révéler cette « épée de Damoclès » au-dessus de leur tête, aidant ainsi à une prise de décision plus prudente.

Inquiétudes et positions neutres : Certains KOL considèrent cette réglementation comme une atteinte excessive à la liberté d’expression : « Je ne fais que partager des opinions, je ne suis pas un conseiller financier. » D’autres craignent la difficulté d’application : comment définir une « répétition de conseils » ? Comment gérer l’impact des KOL étrangers sur les followers sud-coréens ? Si la divulgation expose leurs positions, des acteurs malveillants pourraient utiliser ces informations pour des attaques ciblées, ce qui soulève des questions sur la protection de leur vie privée et de leur sécurité.

Analyse de la véracité narrative

Il est essentiel de distinguer faits, opinions et spéculations dans cette narration législative.

Faits : Le projet de loi est officiellement en phase de proposition, visant à modifier deux lois clés. Sur le plan des données, le nombre de déclarations de quasi-conseillers a effectivement augmenté de plus de 12 fois en six ans, attestant d’une pression réglementaire réelle.

Opinions : La déclaration selon laquelle « les influenceurs financiers sont la principale cause des pertes des investisseurs » reste une évaluation subjective des autorités. La perte des investisseurs résulte souvent d’un mélange de risques de marché, de leur propre compréhension et d’informations externes, rendant la responsabilité excessive des KOL une simplification de la problématique.

Spéculations : La question de savoir si la loi pourra réellement freiner la manipulation de marché reste ouverte. Les KOL pourraient modifier leur discours, passant de « recommandation d’achat » à « analyse de projet », pour contourner l’obligation de divulgation. La régulation et l’innovation pourraient entrer dans un nouveau jeu de chat et de souris.

Impact sectoriel

Une mise en œuvre effective de cette loi entraînera trois impacts majeurs sur l’industrie cryptographique :

Premier impact : La transformation vers une conformité des modèles économiques des KOL. La monétisation basée sur « appels à l’achat » et la dissimulation de paiements deviendra difficile. Les influenceurs devront peut-être s’enregistrer comme conseillers en investissement conformes ou insérer dans leurs contenus des déclarations standardisées de risques et de positions. La création de contenu passera d’un « incitation émotionnelle » à une « présentation factuelle ».

Deuxième impact : La révision stratégique des campagnes marketing des projets. La pratique de marketing viral via des KOL en masse sera risquée légalement. Les projets devront s’assurer que tous leurs partenaires KOL déclarent leurs rémunérations, sous peine d’être accusés de manipulation de marché. Cela pourrait faire évoluer le budget marketing, passant de KOL individuels à des médias ou analyses professionnelles conformes.

Troisième impact : La redéfinition de la logique de filtrage de l’information pour les investisseurs. Avec la divulgation des positions, l’attention se portera davantage sur « ce qu’il a acheté et combien » plutôt que sur « ce qu’il dit ». Cela pourrait favoriser de nouvelles stratégies de « suivi intelligent » ou engendrer une nouvelle compétition pour connaître les positions des influenceurs.

Scénarios d’évolution

En se basant sur les informations disponibles, voici plusieurs scénarios possibles pour l’avenir :

Scénario de référence (60%) : Transition progressive vers la conformité. La loi est adoptée après débats, avec une période tampon de 6 à 12 mois. Les principaux KOL commencent à se conformer, en établissant des modèles de divulgation ; certains plus petits se retirent ou restent dans l’ombre. Le marché s’adapte peu à peu à cette nouvelle norme de transparence.

Scénario optimiste (20%) : Amélioration de la qualité du contenu. La divulgation obligatoire pousse à une professionnalisation accrue. Pour justifier leurs recommandations, les KOL fourniront des analyses plus rigoureuses, ce qui éliminera les contenus de faible qualité ou sensationnalistes. La formation en investissement cryptographique s’améliorera, attirant davantage de fonds institutionnels.

Scénario pessimiste (20%) : Arbitrage réglementaire et zone grise. Certains KOL sud-coréens migrent massivement vers des plateformes étrangères, utilisant VPN et entités offshore pour échapper à la législation. Des communautés clandestines ou groupes de discussion cryptés se forment, rendant la régulation plus difficile et laissant la protection des investisseurs compromise.

Conclusion

La proposition sud-coréenne de faire obliger les influenceurs à divulguer leurs positions constitue un tournant dans l’histoire des KOL du secteur crypto. Elle envoie un message clair : dans un contexte où la convergence entre cryptomonnaie et finance traditionnelle s’accélère, l’influence ne peut plus rester hors des règles. Qu’on choisisse d’embrasser la transparence ou de subir la régulation, une « ère de conformité » pour les créateurs de contenu cryptographique est désormais à nos portes. Pour les acteurs du secteur, c’est le moment idéal pour repenser leur valeur professionnelle et leur confiance fondamentale.