Quelle est la prochaine étape pour la crypto en Europe après le départ de Lagarde

(MENAFN- Crypto Breaking) La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, devrait quitter ses fonctions avant la prochaine élection présidentielle française, une échéance que les observateurs du marché estiment susceptible d’influencer la manière dont l’Europe oriente sa politique crypto et ses initiatives en monnaie numérique. Pendant son mandat, l’UE a progressé sur le régime des Crypto-actifs, connu sous le nom de MiCA, et a lancé des travaux sur un euro numérique conçu pour compléter l’écosystème de paiement du bloc. Cependant, des lacunes subsistent : la finance décentralisée (DeFi) reste hors du champ réglementaire de MiCA, et la forme finale de l’euro numérique est encore en débat. Alors que les observateurs envisagent les successeurs potentiels, des questions se posent sur la pérennité ou le changement de la position prudente de l’Europe face à la crypto sous une nouvelle direction.

Points clés

• La fin prochaine de Lagarde pourrait influencer le rythme et le ton de la régulation crypto en Europe, y compris la mise en œuvre de MiCA et ses ajustements post-application.
• MiCA a progressé mais ne réglemente pas encore la finance décentralisée (DeFi) ; des lacunes réglementaires persistent alors que le bloc poursuit un cadre global pour les crypto-actifs.
• Le projet d’euro numérique est passé de l’étude à la préparation de son émission, reflétant la volonté de l’Europe d’offrir une monnaie numérique sécurisée, basée en Europe, tout en traitant les questions de confidentialité et d’opération hors ligne.
• Les responsables européens continuent de plaider pour une régulation stricte des stablecoins et pour des normes mondiales, en insistant sur la sécurité et l’équivalence avec les émetteurs étrangers pour prévenir les risques systémiques.
• Les successeurs potentiels de Lagarde, tels que Pablo Hernández de Cos et Klaas Knot, devraient maintenir une posture réglementaire prudente envers la crypto, indiquant une continuité plutôt qu’un changement radical de politique.

** Sentiment :** Neutre

** Contexte du marché :** L’UE a avancé sur un cadre crypto avec MiCA, tandis que le programme euro numérique progresse à travers des phases définies. L’étude sur l’euro numérique a débuté en octobre 2021, et en octobre 2025, la BCE a indiqué qu’elle commencerait à préparer son émission. La trajectoire politique s’inscrit dans un débat mondial plus large sur les stablecoins, les paiements transfrontaliers et les monnaies numériques de banque centrale, alors que les régulateurs évaluent la protection des consommateurs, la stabilité financière et la souveraineté monétaire face à l’innovation.

Pourquoi c’est important

La trajectoire de la politique crypto européenne est cruciale pour les utilisateurs, investisseurs et développeurs. L’existence de MiCA marque une étape longtemps attendue pour la régulation des actifs numériques dans une grande économie, avec un cadre visant à réduire l’incertitude réglementaire tout en unifiant les règles pour les crypto-marchés à travers 27 États membres. Le scepticisme de Lagarde envers la crypto, notamment exprimé en 2022 en la qualifiant de « ne valant rien » en raison de l’absence de soutien intrinsèque, a instauré un ton prudent. Même si la BCE a conseillé, observé et commenté durant le processus MiCA, sa position est restée celle d’une retenue mesurée plutôt que d’un soutien ouvert.

Cette posture a façonné l’approche de l’Europe en matière de politique crypto, en insistant sur la nécessité de protections solides pour les consommateurs et de mesures contre les perceptions erronées des investisseurs. Même après l’adoption de MiCA en loi, Lagarde a continué de promouvoir une harmonisation internationale sur les stablecoins et des garanties pour éviter les crises de marché, comme celles observées lors des paniques de stablecoins. En 2025, elle a exhorté les législateurs à faire en sorte que les stablecoins opèrent dans un cadre comprenant des régimes d’équivalence robustes et des protections pour les transferts entre l’UE et les entités non-UE. L’objectif n’est pas seulement une régulation nationale, mais une norme coordonnée transfrontalière pour réduire l’arbitrage réglementaire et les risques systémiques.

Au-delà de MiCA, l’euro numérique représente une stratégie pour renforcer la souveraineté monétaire de l’Europe à l’ère numérique. Le projet a longtemps été critiqué pour des questions de confidentialité, d’opérabilité hors ligne et de surveillance potentielle par la banque centrale. La BCE défend l’euro numérique comme étant respectueux de la vie privée et proche du cash dans ses avantages, tout en reconnaissant la nécessité d’adapter les systèmes de paiement à une économie numérique. La préparation à l’émission, prévue pour 2025-2026, reflète la conviction qu’un outil de paiement numérique émis par l’Europe pourrait réduire les coûts pour les commerçants, renforcer la résilience des réseaux de paiement et offrir une plateforme pour l’innovation financière privée dans un cadre réglementé.

Les déclarations publiques de Lagarde et de ses collègues indiquent une approche prudente mais constructive vis-à-vis de l’euro numérique. Piero Cipollone, membre du conseil d’administration de la BCE, a souligné que l’euro numérique préserverait les avantages du cash tout en renforçant la résilience du paysage des paiements européen. Le projet répond à la demande des consommateurs pour des options numériques, comme Lagarde l’a évoqué dès 2021, en reconnaissant un appétit pour les monnaies numériques si elles sont soutenues par une infrastructure européenne sécurisée. L’accent est mis sur une solution sûre, accessible et adaptée à l’avenir, sans compromettre la stabilité financière ni la vie privée.

Alors que l’Europe débat de l’euro numérique et d’un cadre crypto plus global, le successeur de Lagarde pourrait influencer l’accent mis sur l’innovation crypto versus la prudence. Le secteur reste sceptique face à une adoption rapide et débridée, et les candidats favoris dans les cercles financiers, comme Pablo Hernández de Cos, ancien gouverneur de la banque centrale espagnole, et Klaas Knot, ancien gouverneur de la banque centrale néerlandaise, adoptent une approche prudente, insistant sur la stabilité et la supervision. Hernández de Cos a notamment averti que les crypto-actifs peuvent présenter « des risques très importants difficiles à comprendre et à mesurer », appelant à une transition réglementaire plus ordonnée. Knot, lui aussi, prône la prudence, reconnaissant les bénéfices potentiels de la blockchain tout en insistant sur la stabilité et la supervision.

Le rythme mesuré de l’UE contraste avec la maturation réglementaire observée aux États-Unis et dans d’autres juridictions. Bien que la démarche européenne semble délibérée, elle a permis de créer un cadre intégrant la politique monétaire, la régulation des paiements et la stabilité financière. La collaboration entre la BCE, le Parlement européen et les États membres a abouti à une architecture réglementaire crypto qui aspire à être prudente, harmonisée à l’échelle mondiale et tournée vers la technologie, tout en conservant l’intérêt public pour des systèmes financiers stables et interopérables. Parallèlement, le dialogue en cours sur les stablecoins, visant à équilibrer innovation et protections, reflète un débat mondial plus large sur la conciliation entre émission privée de monnaie, politique monétaire publique et protection des consommateurs.

En définitive, la transition de leadership à la BCE arrive à un moment où l’Europe doit décider jusqu’où elle veut centraliser le contrôle ou encourager l’innovation privée dans la monnaie numérique. L’héritage de Lagarde sera en partie jugé sur la continuité des développements de MiCA et de l’euro numérique sous une nouvelle présidente. Le fait que l’UE ait choisi une voie réglementée plutôt qu’une approche laissez-faire, avant d’autres grandes juridictions, illustre une démarche distinctive : privilégier un environnement de supervision clair, capable d’encadrer l’innovation tout en réduisant les risques systémiques.

Au fur et à mesure que ces discussions progressent, les acteurs du marché surveilleront les signaux explicites sur la manière dont un nouveau président de la BCE équilibrera les impératifs de stabilité financière, d’autonomie de la politique monétaire et de positionnement de l’Europe comme hub pour une activité crypto conforme. Les prochains mois verront probablement des discussions plus approfondies sur la DeFi, les paiements transfrontaliers, le raffinement des dispositions de MiCA, et des débats continus sur la confidentialité et l’opérabilité hors ligne de l’euro numérique. La tendance générale reste : l’Europe souhaite façonner, plutôt que suivre, la trajectoire mondiale de la monnaie numérique, avec des choix de leadership qui résonneront dans les décisions réglementaires, le déploiement technologique et l’évolution continue de l’économie crypto.

À suivre

• Le processus de sélection d’un nouveau président de la BCE — et si Paris indique son candidat préféré — pourrait influencer le ton de la politique crypto et les ajustements de MiCA.
• Les étapes clés de la mise en œuvre de MiCA, y compris tout ajustement des dispositions sur la DeFi ou mise à jour des régulations sur les stablecoins.
• De nouvelles communications de la BCE concernant le calendrier de l’euro numérique, les garanties de confidentialité et les tests d’opération hors ligne.
• La poursuite de la coordination internationale sur les standards crypto, notamment les discussions sur les régimes d’équivalence pour les émetteurs étrangers.
• Discours publics ou remarques du BIS de la part de potentiels successeurs exposant leur vision de la régulation crypto et de la stabilité financière.

Sources & vérification

• Déclarations publiques et documents de la BCE sur le calendrier de déploiement de MiCA et de l’euro numérique.
• Couverture de Reuters sur le départ potentiel de Lagarde et les noms des candidats en lice pour la remplacer.
• Remarques et discours du BIS par Pablo Hernández de Cos et Klaas Knot abordant les risques crypto et les cadres réglementaires.
• Rapports sur le plan européen pour combler les lacunes des stablecoins et aligner les standards internationaux, tels que mentionnés dans l’actualité récente.

Transition à la tête de la BCE et trajectoire de la politique crypto en Europe

La présidente de la BCE, Christine Lagarde, approche de la fin de son mandat, son départ étant attendu avant la prochaine élection présidentielle française. Son passage a été marqué par des initiatives décisives pour formaliser le régime crypto européen via MiCA et pour faire avancer le projet d’euro numérique, une tentative d’offrir une monnaie numérique sécurisée et européenne en complément du cash. Dans ses déclarations publiques et ses délibérations en coulisses, Lagarde a toujours prôné une approche prudente et réglementée du secteur crypto, insistant sur la protection des investisseurs et la stabilité financière tout en permettant l’innovation dans un cadre clair.

Sa position la plus publique sur la crypto s’est cristallisée lors d’une interview en 2022 où elle a qualifié la crypto de « ne valant rien », une perception basée sur l’absence de soutien intrinsèque ou de valeur fiable. Ce scepticisme n’était pas qu’un discours ; il a orienté la stratégie de la BCE pour instaurer un ordre dans un paysage volatile. Lagarde et ses collègues ont soutenu que la régulation devait être suffisamment robuste pour réduire les risques, sans étouffer les usages légitimes qui pourraient émerger d’une activité crypto conforme et européenne. La BCE n’a pas légiféré directement, mais elle a joué un rôle central de conseil et de supervision, façonnant les contours de MiCA par un dialogue continu avec les législateurs et l’industrie.

Alors que MiCA approchait de sa finalisation, Lagarde a aussi insisté sur la coopération internationale concernant les stablecoins et les standards transfrontaliers. Elle a averti que la législation européenne doit dissuader l’opération de schemes de stablecoins sans régimes d’équivalence solides et protections pour les transferts entre l’UE et les entités non-UE. L’objectif était d’éviter l’arbitrage réglementaire et de garantir que l’Europe reste intégrée à un système financier mondial résilient face à l’évolution rapide de la monnaie numérique. Un thème récurrent dans ses déclarations publiques a été la nécessité de protéger l’intérêt général et d’éviter un futur où le contrôle privé d’un instrument de type monétaire pourrait compromettre la souveraineté monétaire.

L’euro numérique reste au cœur de la vision monétaire de l’Europe. Le projet a été critiqué, notamment sur la confidentialité, l’opérabilité hors ligne et la capacité de surveillance potentielle de la monnaie numérique. Pourtant, la BCE a toujours affirmé que l’euro numérique serait respectueux de la vie privée et reproduirait, sous forme numérique, les avantages du cash. La banque a soutenu qu’une telle monnaie pourrait renforcer la résilience des paiements, réduire les coûts pour les commerçants et offrir une plateforme pour l’innovation privée dans un cadre sécurisé et réglementé. La décision d’entamer la préparation à l’émission en octobre 2025 marque une étape concrète vers la réalisation de ces ambitions, même si la conception détaillée et la gouvernance restent en débat.

Par ailleurs, les personnalités susceptibles de succéder à Lagarde sont également à l’étude. Le Financial Times a mis en avant Pablo Hernández de Cos et Klaas Knot comme des candidats de premier plan, tous deux connus pour leur gouvernance prudente et leur gestion prudente des risques. Hernández de Cos, lors d’événements BIS en 2022, a mis en garde contre les risques potentiels de la crypto et appelé à une transition réglementaire plus ordonnée. Knot, lui aussi, prône la prudence, reconnaissant les bénéfices potentiels de la blockchain tout en insistant sur la stabilité et la supervision. Si Paris indique un candidat préféré, cela pourrait renforcer une posture politique favorable à une innovation mesurée, avec une forte priorité à la protection des consommateurs et à la résilience systémique.

En définitive, la politique crypto de l’Europe semble privilégier une voie stable, basée sur des standards. Bien que certains critiquent cette approche comme étant trop prudente, ses défenseurs soutiennent qu’un environnement prévisible et bien régulé est essentiel pour une croissance durable des marchés de la monnaie numérique. La progression de l’UE — souvent plus réfléchie que dans d’autres régions — témoigne d’une volonté d’équilibrer les bénéfices de l’innovation financière avec la nécessité de maintenir la confiance dans le système financier. À mesure que la transition de leadership se déroule, les acteurs du marché surveilleront non seulement la nomination du nouveau président de la BCE, mais aussi la manière dont la nouvelle direction évaluera les mises à jour de MiCA, le déploiement de l’euro numérique et le rôle de l’Europe dans la définition des standards mondiaux pour la crypto et les paiements numériques. Les mois à venir seront déterminants pour voir si l’Europe peut maintenir son approche mesurée mais tournée vers l’avenir dans un paysage crypto en rapide évolution.

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