Ouverture vs Fermeture des options : Comprendre Acheter pour ouvrir et Vendre pour ouvrir

Lorsque vous débutez dans le trading d’options, l’une des décisions les plus cruciales concerne la manière dont vous souhaitez établir votre position. Allez-vous utiliser acheter pour ouvrir afin d’initier une position longue, ou allez-vous utiliser vendre pour ouvrir pour établir une position courte ? Ces deux stratégies représentent des approches opposées pour commencer une opération sur options, et comprendre laquelle correspond à votre vision du marché est fondamental pour réussir dans l’investissement en options.

Deux façons de commencer une position sur options

Chaque transaction sur options nécessite une opération d’ouverture. Vous avez deux méthodes principales : acheter ou vendre le contrat initialement. Lorsque vous achetez pour ouvrir, vous achetez un contrat d’option et le détenez dans votre compte, en pariant que la valeur de l’option va augmenter. Lorsque vous vendez pour ouvrir, vous faites l’inverse : vous encaissez immédiatement de l’argent en vendant un contrat d’option, en espérant que sa valeur va diminuer avec le temps.

Pensez-y ainsi : acheter pour ouvrir, c’est comme souscrire une police d’assurance (vous payez maintenant, vous percevez plus tard si les conditions sont favorables). Vendre pour ouvrir, c’est comme émettre cette police d’assurance (vous encaissez maintenant, vous payez plus tard si quelque chose tourne mal).

La position longue : stratégie d’achat pour ouvrir

Acheter pour ouvrir signifie que vous établissez une position « longue » sur une option. Vous payez la prime à l’avance — le prix du contrat d’option. Par exemple, si vous achetez une option d’achat (call) sur AT&T pour une prime de 2 $ par action, vous payez 200 $ pour un contrat (les contrats d’options couvrent 100 actions).

Votre potentiel de profit provient de la hausse de la valeur de l’option. À mesure que le prix de l’action sous-jacente évolue en votre faveur, la valeur de l’option augmente. Si le cours d’AT&T monte significativement, votre option d’achat devient plus précieuse. Vous pouvez alors la revendre à un prix supérieur pour réaliser un profit. La stratégie de sortie — vendre l’option que vous avez achetée — s’appelle « vendre pour clôturer ».

Quand acheter pour ouvrir est-il attractif ?

• Vous pensez que le prix de l’action va évoluer fortement dans une direction
• Vous souhaitez utiliser l’effet de levier (contrôler une grande position avec moins de capital)
• Vous êtes prêt à perdre la prime payée si votre prévision s’avère incorrecte

La position courte : stratégie de vente pour ouvrir

Vendre pour ouvrir est la stratégie opposée. Vous initiez une position « courte » en vendant un contrat d’option que vous ne possédez pas encore. L’argent de cette vente est immédiatement crédité sur votre compte. Si vous vendez une option d’achat (call) sur AT&T avec une prime de 1 $, vous recevez 100 $ instantanément.

Voici la différence clé avec l’achat : vous faites du profit lorsque la valeur de l’option diminue, pas lorsqu’elle augmente. Votre objectif est que l’option expire sans valeur ou que vous la rachetiez plus tard à un prix inférieur. Si vous avez vendu cette option d’achat AT&T pour 1 $ et que vous la rachetez ensuite pour 0,50 $, vous conservez la différence de 0,50 $ par action (50 $ de profit sur le contrat).

Quand vendre pour ouvrir est-il attractif ?

• Vous pensez que le prix de l’action restera stable ou évoluera modestement
• Vous souhaitez percevoir des revenus réguliers grâce aux primes d’options
• Vous êtes prêt à accepter le risque d’assignation (être obligé d’acheter ou vendre l’action)

Distinction importante : si vous vendez pour ouvrir sans détenir l’action sous-jacente, vous avez créé une position « nue » (naked). C’est plus risqué qu’une position « couverte » (où vous possédez 100 actions pour chaque call vendu). De nombreux courtiers limitent la vente d’options nues pour les traders débutants.

Clôturer votre position : quand et comment vendre pour clôturer

Quelle que soit la façon dont vous avez ouvert votre position — que ce soit par achat pour ouvrir ou vente pour ouvrir — vous devrez finir par la fermer. Vendre votre option (si vous l’avez achetée) s’appelle « vendre pour clôturer ».

Le timing de votre sortie est important :

• Sortir avec profit : si votre option longue a pris de la valeur et atteint votre objectif, vendez pour clôturer et sécuriser vos gains
• Limiter les pertes : si votre option perd de la valeur et que le marché évolue contre vous, vendre pour clôturer peut limiter les dégâts
• Avant l’expiration : les options perdent rapidement de la valeur dans leurs derniers jours, il est souvent judicieux de sortir tôt

Pour ceux qui ont vendu pour ouvrir, la sortie fonctionne différemment. Vous « achetez pour clôturer » — vous rachetez l’option à un prix inférieur à celui auquel vous l’avez vendue. Votre profit est la différence entre ce que vous avez encaissé à l’ouverture et ce que vous payez pour sortir.

Maîtriser la dépréciation temporelle et la valeur de l’option

Les prix des options ne sont pas aléatoires. Ils sont influencés par plusieurs facteurs qui changent quotidiennement. Comprendre ces forces vous aide à décider si vous devez conserver ou sortir de votre position.

La dépréciation temporelle (theta) : à l’approche de l’expiration, la valeur temps diminue. Une option éloignée de la date d’expiration possède plus de temps pour que le prix de l’action évolue, donc elle a une prime plus élevée. Cela joue en faveur des vendeurs d’options. Si vous avez vendu pour ouvrir, le passage du temps vous avantage. Si vous avez acheté pour ouvrir, le temps joue contre vous.

La valeur intrinsèque : c’est la valeur réelle et tangible d’une option — le profit immédiat si vous l’exercez. Une option d’achat sur AT&T à 10 $ alors qu’AT&T se négocie à 15 $ a 5 $ de valeur intrinsèque. Avant l’expiration, les options ont aussi une « valeur temps » (prime au-dessus de la valeur intrinsèque), qui s’érode à l’approche de la date limite.

La volatilité : une volatilité plus élevée augmente la prime des options en général. Les actions volatiles peuvent connaître de plus grands mouvements de prix, rendant les options plus précieuses — aussi bien les calls que les puts.

Le cycle de vie d’une option : de l’ouverture à la clôture

À mesure que le prix de l’action sous-jacente évolue, le destin de votre option se déroule en plusieurs étapes :

1. Mouvement du prix : si vous détenez un call et que le prix monte, votre call prend de la valeur. Si le prix baisse, ce sont les puts qui prennent de la valeur.

2. Décision de sortie : plutôt que de conserver jusqu’à l’expiration, vous pouvez vendre votre option à tout moment. La plupart des traders préfèrent cette méthode plutôt que d’exercer.

3. Arrivée de l’expiration : si vous tenez jusqu’au jour d’expiration :

   • Les options « dans la monnaie » sont exercées (vous achetez ou vendez 100 actions au prix d’exercice)
   • Les options « hors de la monnaie » expirent sans valeur (votre perte est limitée à la prime payée, ou votre gain maximal si vous avez vendu pour ouvrir)

Pour ceux qui ont vendu pour ouvrir : si vous n’avez rien fait et que l’option expire sans valeur, vous conservez 100 % de la prime encaissée — un résultat parfait.

Gérer le risque : considérations essentielles pour tous les traders d’options

Les options offrent un effet de levier — une petite prime peut générer des rendements de plusieurs centaines de pour cent si le mouvement va dans votre sens. Mais cet effet de levier fonctionne dans les deux sens. Les options sont plus risquées que les actions car elles ont une durée limitée. Le prix doit évoluer rapidement et dans la bonne direction pour compenser l’écart (différence entre bid et ask).

Les règles essentielles de gestion du risque :

• Ne jamais risquer un capital que vous ne pouvez pas vous permettre de perdre : les options peuvent expirer sans valeur
• Comprendre le risque d’assignation : les vendeurs à découvert peuvent être forcés d’acheter ou vendre des actions
• Commencer par des calls couverts : si vous débutez dans la vente d’options, commencez par vendre des calls contre des actions que vous possédez
• Pratiquer avec un compte démo : entraînez-vous avec de l’argent fictif via votre courtier avant de risquer du capital réel
• Planifier votre sortie avant d’entrer : définissez à l’avance votre objectif de profit et votre seuil de perte

La différence entre acheter pour ouvrir et vendre pour ouvrir constitue la base de toute stratégie d’options. Maîtrisez ces deux méthodes d’ouverture, comprenez comment clôturer vos positions de façon rentable, et vous disposerez des compétences essentielles pour naviguer intelligemment sur les marchés d’options.