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Le Brésil possède les 2e plus grandes réserves mondiales de REE après la Chine (environ 21 millions de tonnes). Mais il y a un piège clé pour les investisseurs ici : même si le Brésil est #2 en réserves, il est encore loin derrière en production (en 2024, seulement 20 tonnes et classé 13e). 2026 pourrait être l’année de la percée. Serra Verde devrait atteindre sa pleine capacité en 2026 (5 000 tonnes par an). Cela pourrait faire du Brésil l’un des fournisseurs non chinois les plus stratégiques.
L’ETF EWZ est principalement composé de minerai de fer, de pétrole et de banques. L’histoire des REE ne sera pas encore visible directement dans les résultats financiers de l’ETF EWZ, mais elle peut soutenir le BRL en accélérant les flux de capitaux stratégiques vers le Brésil. Ainsi, les REE sont un catalyseur macroéconomique, pas un catalyseur pour une action individuelle.
Le Brésil est un exportateur net de matières premières. Lorsque les métaux augmentent, davantage de dollars entrent dans le pays, ce qui rend le marché boursier moins cher en termes de USD et attire les investisseurs étrangers. D’un autre côté, la hausse des prix des matières premières peut alimenter l’inflation à l’intérieur du Brésil. Cela pourrait obliger la banque centrale du Brésil à maintenir des taux élevés. Des taux élevés sont bons pour les banques, oui, vous avez bien entendu, car le système bancaire brésilien (et les banques à l’intérieur de l’ETF EWZ) sont très différents : il est presque monopolistique dans sa structure et ses mécanismes.
Le secteur bancaire brésilien est extrêmement concentré (Itaú, Bradesco, Banco do Brasil, Santander). Avec une concurrence limitée, lorsque le taux de politique monétaire est de 11 %, les banques peuvent payer environ 10 % sur les dépôts mais facturer plus de 100 % sur les cartes de crédit ou les prêts à la consommation. Elles ont certains des marges d’intérêt nettes (NIM) les plus élevées au monde. Lorsque les taux augmentent, elles augmentent beaucoup plus rapidement et de manière plus importante les taux de prêt que les taux de dépôt, ce qui peut faire exploser le revenu net d’intérêt.
Normalement, des taux élevés sont un poison pour l’économie réelle et la qualité du crédit. Mais les banques brésiliennes peuvent transformer ce poison en antidote grâce à des spreads très larges. Ainsi, un rallye des matières premières dans un environnement à taux élevé peut faire de l’ETF EWZ un « monstre de dividendes ».
Le risque : 2026 est une année électorale au Brésil. Le gouvernement Lula a un risque élevé d’augmenter les dépenses (en assouplissant la discipline fiscale). L’incertitude électorale déclenche souvent des ventes massives du real brésilien. Étant donné que l’ETF EWZ est basé en USD, même si le Bovespa monte, un BRL plus faible peut éroder les rendements en USD.
De plus, Trump veut évincer le gouvernement Lula. Vous savez ce dont il est capable. Trump veut absolument que Bolsonaro (ou quelqu’un qu’il soutient) revienne lors de l’élection de 2026, il n’hésitera donc pas à utiliser la pression économique (la taxe tarifaire) pour faire pression sur le gouvernement de Lula. Mi-2025, lorsque Trump a tenté de « vérifier » le Brésil, Lula a très bien utilisé cette situation sur le plan national : « Le Brésil n’est la colonie de personne, nous ne laisserons pas notre souveraineté être écrasée » et a rallié le soutien public derrière lui. Même si Trump déteste idéologiquement Lula, en tant que négociateur, il a dû revenir à la table des négociations. Cependant, en 2026, il soutiendra probablement discrètement l’autre camp.
Le Brésil est actuellement au centre de la rotation des actifs tangibles. Si le découplage de l’Occident avec la Chine s’accélère, les REE et minéraux stratégiques du Brésil pourraient en faire le nouvel allié préféré. Un supercycle des matières premières ferait grimper Vale et Petrobras.
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Analyse technique : ..