L'essor de l'approvisionnement en café au Brésil provoque une volatilité des prix sur les marchés mondiaux

Les contrats à terme sur le café ont connu une séance tumultueuse jeudi, avec les contrats arabica clôturant en légère baisse de -0,25 points (-0,08 %), tandis que le robusta a rebondi en territoire positif, gagnant +61 points (+1,62 %). Cette performance mitigée masquait des forces sous-jacentes importantes qui reshaping le paysage mondial du café, notamment autour de l’augmentation des approvisionnements provenant des principales nations productrices et des changements dans les schémas d’exportation.

Le marché avait subi une pression de vente intense tout au long de la semaine précédente, alimentée par des inquiétudes croissantes concernant des stocks abondants de café dans le monde entier. Les prix de l’arabica ont chuté à leur niveau le plus bas depuis six mois, tandis que le robusta a atteint des profondeurs inédites depuis près de six mois. Cependant, un rallye de couverture à découvert a émergé lors de la séance de jeudi, reléguant les prix de leurs niveaux les plus faibles et signalant un soutien potentiel parmi les traders anticipant de nouvelles baisses.

La production record du Brésil pèse sur le sentiment du marché

Le rôle du Brésil en tant que principal fournisseur mondial de café a été au centre de l’attention lorsque l’agence de prévision des récoltes du pays, Conab, a annoncé jeudi que la production de 2026 atteindrait des niveaux sans précédent. La prévision révélait que la production de café du Brésil augmenterait de 17,2 % en glissement annuel pour atteindre 66,2 millions de sacs — un record historique. Dans cette expansion, la production d’arabica devrait augmenter de 23,2 % en glissement annuel pour atteindre 44,1 millions de sacs, tandis que la production de robusta croîtrait de 6,3 % en glissement annuel pour atteindre 22,1 millions de sacs.

Ces projections de production représentent un changement significatif dans la dynamique du marché. Une telle expansion par le Brésil, couplée aux tendances historiques d’approvisionnement, crée généralement une pression à la baisse sur les prix, étant donné la corrélation entre l’augmentation de l’offre et le ralentissement de la demande de la part des traders de matières premières et des utilisateurs finaux.

Les exportations signalent des préoccupations de saturation du marché

Paradoxalement, malgré ces prévisions de production record, les exportations de café du Brésil ont peint un tableau différent pour les participants au marché. Le ministère du Commerce du pays a rapporté que les expéditions de café en janvier ont diminué de 42,4 % en glissement annuel pour atteindre seulement 141 000 tonnes métriques. Cette contraction brutale des volumes d’exportation contredisait la thèse de l’abondance de l’offre, déclenchant le rallye de couverture à découvert qui a finalement stabilisé les prix à la fin de la séance.

L’effondrement des exportations peut refléter des contraintes logistiques, des stratégies de gestion des stocks ou des withholding délibérés par les exportateurs brésiliens — des facteurs qui méritent une surveillance attentive à mesure que la saison progresse.

La météo favorable au Brésil ajoute de la complexité

Pour ajouter une couche supplémentaire à l’analyse, les principales régions productrices de café du Brésil ont connu des conditions météorologiques favorables fin janvier. Somar Meteorologia a rapporté que Minas Gerais, la plus grande région productrice d’arabica du pays, a reçu 69,8 millimètres de précipitations durant la semaine se terminant le 30 janvier — représentant 117 % de la moyenne historique. Bien que ces précipitations supérieures à la moyenne atténuent généralement les inquiétudes liées à la sécheresse, elles font aussi baisser les prix du café en signalant des conditions de récolte saines et une capacité de production soutenue.

La hausse de l’offre au Vietnam accentue la pression à la baisse

Au-delà du Brésil, l’émergence du Vietnam en tant que contributeur majeur à l’offre continue de remettre en question la stabilité des prix. Le plus grand producteur mondial de robusta a rapporté que ses exportations de café en 2025 ont atteint 1,58 million de tonnes métriques, soit une augmentation de 17,5 % en glissement annuel. Le Bureau national des statistiques du Vietnam a indiqué que l’élan de production se poursuivra, avec une projection de 1,76 million de tonnes (29,4 millions de sacs) pour la saison 2025/26, soit un sommet de quatre ans.

L’Association du café et du cacao du Vietnam a renforcé cette perspective en octobre, notant que des conditions météorologiques favorables pourraient faire grimper la production de 2025/26 de 10 % par rapport à la saison précédente. Pour le marché du robusta en particulier, cette trajectoire d’offre du plus grand producteur mondial crée des vents contraires structurels qui limitent le potentiel de reprise des prix.

La dynamique des stocks révèle des signaux mitigés

Les niveaux de stocks de café racontent une histoire intrigante. Les inventaires d’arabica surveillés par ICE sont tombés à un creux de 1,75 an, à 396 513 sacs, le 18 novembre, mais ont ensuite rebondi à un sommet de 3,25 mois, à 461 829 sacs, début janvier. De même, les stocks de robusta ont chuté à un creux de 13 mois, à 4 012 lots en décembre, avant de se redresser à un sommet de 2 mois, à 4 662 lots, fin janvier. Ce rebond des stocks, tout en pouvant refléter une activité commerciale saine, pèse généralement sur les prix en suggérant une disponibilité abondante dans la chaîne de distribution.

Les perspectives mondiales d’approvisionnement tempèrent le soutien aux prix

L’Organisation internationale du café a fourni un contexte sobering en novembre, rapportant que les exportations mondiales de café pour l’année de commercialisation en cours (octobre-septembre) ont diminué de 0,3 % en glissement annuel pour atteindre 138,658 millions de sacs. Cependant, l’image plus large de l’offre montre une expansion à venir.

Le Service de l’agriculture étrangère de l’USDA, dans son analyse de décembre, a prévu que la production mondiale de café pour 2025/26 augmentera de 2 % en glissement annuel pour atteindre un record de 178,848 millions de sacs. Cette expansion masque des dynamiques de qualité changeantes : la production d’arabica devrait se contracter de 4,7 % en glissement annuel pour atteindre 95,515 millions de sacs, tandis que la production de robusta devrait augmenter de 10,9 % pour atteindre 83,333 millions de sacs — reflétant la part de marché croissante de la variété de moindre qualité.

L’avenir : l’abondance d’offre reste le thème central

En regardant spécifiquement la trajectoire du Brésil, l’USDA prévoit que la production de 2025/26 diminuera en réalité de 3,1 % en glissement annuel pour atteindre 63 millions de sacs — en contradiction avec la prévision plus élevée de Conab, mais représentant toujours une offre substantielle. Par ailleurs, la production projetée du Vietnam pour 2025/26 atteint 30,8 millions de sacs (une hausse de 6,2 % en glissement annuel et un sommet de quatre ans), soulignant le défi persistant de l’expansion du robusta.

En fin de compte, les projections de la FAS indiquent que les stocks de fin d’année 2025/26 se contracteront de 5,4 %, passant à 20,148 millions de sacs contre 21,307 millions en 2024/25. Bien que cette légère baisse suggère un resserrement, les niveaux absolus de stocks restent suffisants pour empêcher une véritable relance des prix. Le rôle dominant du Brésil dans l’offre mondiale de café — et les tendances de production provenant du pays — continueront probablement à dicter les fourchettes de prix pour les contrats arabica et robusta tout au long de la prochaine année de commercialisation.