Les obligations japonaises subissent une pression lors de l'enchère avant les élections du 8 février

CoconutWaterBoy · 2026-02-14T17:07:32+00:00

Début février, l'enchère de la dette souveraine du Japon a rencontré des difficultés alors que les investisseurs adoptaient une approche prudente en prévision des prochaines élections. La demande pour les obligations à 10 ans a diminué, reflétant l'appréhension du marché face à l'incertitude politique et affectant la participation et les prix du marché.

CoconutWaterBoy

2026-02-14 17:07:32

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Au début de février, l’enchère de la dette souveraine japonaise a connu un tournant problématique. Les investisseurs ont adopté une position défensive face à la prochaine élection, ce qui s’est directement reflété dans la participation du marché. L’intérêt pour les titres à dix ans a chuté de manière notable, témoignant de la prudence qui domine parmi les opérateurs financiers dans ce contexte d’incertitude politique.

Faible demande lors de l’enchère de bonds à 10 ans

Le ratio de couverture a atteint 3,02 lors de la dernière enchère, en dessous de 3,30 lors de la précédente et nettement inférieur à la moyenne des 12 derniers mois de 3,24. Cette baisse souligne le retrait partiel des participants, qui préfèrent rester en retrait jusqu’à ce que la situation électorale soit clarifiée. L’écart de queue est resté stable à 0,05, montrant une cohérence par rapport au mois précédent, mais la baisse de la participation globale indique que le marché est en position d’attente.

L’incertitude politique stimule la volatilité du marché

Les sondages indiquent que la coalition au pouvoir pourrait obtenir environ 300 des 465 sièges à la Chambre des représentants, permettant au Parti Libéral-Démocrate d’atteindre une majorité législative seul sous la direction de la première ministre Sanae Takaichi. Un tel résultat faciliterait la mise en œuvre de plans d’expansion fiscale, avec les implications que cela comporte pour la trajectoire de la dette publique japonaise. Les opérateurs se préparent à des variations significatives des prix avant l’élection prévue pour le 8 février.

Perspectives de taux et stimulus fiscal en jeu

Les rendements de la dette souveraine japonaise ont connu une hausse importante le mois dernier, atteignant des sommets de plusieurs années après la proposition de réduction de la taxe sur la consommation formulée par Takaichi. Bien qu’ils aient ensuite modéré leur hausse, le taux de référence pour les obligations à 10 ans reste proche de 2,25 %, son niveau le plus élevé depuis 1999. Le marché des dérivés financiers anticipe une probabilité de 76 % d’une hausse des taux d’ici avril, avec les opérateurs s’attendant pleinement à une augmentation de 25 points de base avant juin. Ce scénario laisse entrevoir un contexte difficile pour l’enchère de bonds dans les mois à venir.

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