Les investisseurs internationaux accélèrent leurs achats d'obligations d'entreprise américaines à leur rythme le plus rapide depuis le début de 2023

Une hausse significative de l’activité d’investissement étranger est en train de remodeler le marché obligataire des entreprises américaines. Les données de JPMorgan Chase révèlent que les investisseurs internationaux réservent désormais des opportunités d’achat record dans les actifs de crédit américains, marquant le rythme d’acquisition le plus agressif observé depuis près de trois ans. Cette accélération reflète un regain d’appétit pour les obligations d’entreprises américaines parmi les gestionnaires de portefeuilles étrangers à la recherche de perspectives de rendement stables.

Rendements attractifs et coûts de couverture réduits stimulent les flux entrants

Le rallye des acquisitions étrangères a été soutenu par deux facteurs clés du marché. Selon les stratégistes de JPMorgan, Nathaniel Rosenbaum et Silvi Mantri, les rendements stables sur le crédit des entreprises américaines offrent des propositions de valeur convaincantes aux investisseurs internationaux. Parallèlement, la baisse des coûts de couverture a éliminé un obstacle de coût important qui dissuadait auparavant les allocataires étrangers de constituer des positions importantes dans la dette d’entreprise américaine. Cette combinaison de prix favorables et de coûts de protection de change réduits a créé une fenêtre d’entrée attrayante pour les flux de capitaux mondiaux.

La dynamique de janvier face à un léger vent contraire

Alors que la performance globale de janvier est restée robuste, les tendances récentes de trading suggèrent une certaine modération dans l’enthousiasme d’achat. Selon les données de Jin10, les flux nets quotidiens moyens ont chuté à 240 millions de dollars lors de la dernière semaine de janvier, représentant un recul notable de 59 % par rapport à la semaine précédente. Cependant, cette baisse hebdomadaire doit être mise en contexte — le achat net quotidien moyen pour l’ensemble du mois de janvier a atteint 332 millions de dollars, ce qui constitue la moyenne mensuelle la plus élevée depuis février 2023. Cela démontre que la consolidation récente reste bien au-dessus des moyennes historiques, indiquant un appétit soutenu plutôt qu’un changement fondamental de sentiment.

Le marché teste sa résilience face à la faiblesse du dollar

Les stratégistes et gestionnaires de fonds de Wall Street surveillent de près si la faiblesse persistante du dollar pourrait déclencher une inversion plus large des flux de capitaux étrangers. Un dollar plus faible incite généralement les investisseurs internationaux à réduire leur exposition aux actifs américains, car les gains liés à l’appréciation de la devise deviennent moins attractifs. Cependant, le comportement actuel du marché suggère que cette préoccupation reste théorique. Les allocations des investisseurs étrangers dans les obligations d’entreprises américaines ont fait preuve d’une résilience notable, les données sur les flux indiquant que les vents contraires liés à la devise n’ont pas encore ébranlé l’attrait fondamental des actifs de crédit américains. Cette résistance témoigne de la confiance dans la thèse d’investissement sous-jacente qui motive la demande actuelle.