Construction d'un portefeuille diversifié : Guide pratique pour l'allocation d'actifs

Dans le monde de l’investissement, chaque décision comporte des risques. Faut-il choisir des actions ou des obligations ? Ajouter des cryptomonnaies ? Combien garder en liquide ? Ces questions ont un point commun : la nécessité de comprendre comment répartir efficacement son argent entre différents types d’investissements. C’est dans ce contexte qu’apparaît la notion clé : qu’est-ce que l’allocation d’actifs et pourquoi est-elle importante pour chaque investisseur ?

Plutôt que de compter sur la chance ou l’intuition, les investisseurs expérimentés depuis des millénaires appliquent un principe qui s’est avéré fiable : « ne pas mettre tous ses œufs dans le même panier ». De nos jours, ce principe a été formalisé sous forme de stratégies financières qui aident à maximiser les gains tout en contrôlant le risque. Dans cet article, nous analyserons comment fonctionne l’allocation d’actifs moderne et comment l’appliquer concrètement.

Pourquoi chaque investisseur doit connaître l’allocation d’actifs

Avant d’investir de l’argent, vous devez répondre à une question fondamentale : quel risque puis-je me permettre ? Une position basée uniquement sur des liquidités semble sûre, mais l’inflation en réduit progressivement la valeur. D’un autre côté, tout l’argent en actions peut générer de gros gains, mais aussi de lourdes pertes.

L’allocation d’actifs est une stratégie qui montre comment répartir le capital entre différentes classes d’investissements – actions, obligations, immobilier, cryptomonnaies ou liquidités. La diversification, quant à elle, consiste à répartir l’argent au sein de chaque classe. Ensemble, elles constituent l’outil le plus puissant pour gérer le risque d’un portefeuille.

Ce qui rend ces approches efficaces, c’est que différents actifs se comportent différemment selon les conditions du marché. Lorsque les actions chutent, les obligations peuvent augmenter. Lorsque les marchés traditionnels s’affaiblissent, l’immobilier peut rester stable. L’allocation d’actifs exploite cette dépendance pour construire un portefeuille qui génère des rendements indépendamment de la situation du marché.

La théorie derrière l’allocation : la théorie moderne du portefeuille

En 1952, Harry Markowitz a publié un article révolutionnaire qui a changé notre façon de penser l’investissement. La théorie contenue dans cette publication – aujourd’hui connue sous le nom de Théorie Moderne du Portefeuille (MPT) – était si importante que l’auteur a été récompensé par le Prix Nobel d’économie.

Markowitz a démontré mathématiquement que la combinaison d’actifs peu corrélés (c’est-à-dire d’actifs qui ne bougent pas dans la même direction) réduit la volatilité du portefeuille sans diminuer les rendements attendus. En d’autres termes, si vous choisissez les bonnes combinaisons, vous pouvez obtenir de meilleurs résultats avec moins de risque.

La logique principale est simple : lorsqu’un type d’investissement performe moins bien, un autre performe généralement mieux. La diversification entre actifs non corrélés signifie que les pertes dans un domaine peuvent être compensées par des gains dans un autre. Pour un investisseur rationnel, cette approche est plus rentable que de tout miser sur une seule option.

Comment classifier les actifs et choisir une stratégie d’allocation

Sur le marché actuel, on distingue deux principaux types de classes d’actifs :

Les actifs traditionnels comprennent les actions, les obligations et les liquidités. C’est la base de la majorité des portefeuilles et la zone où l’on dispose des données les plus anciennes.

Les actifs alternatifs sont une catégorie en pleine croissance : immobilier, matières premières, instruments dérivés, produits d’assurance, private equity et cryptomonnaies. Ces actifs présentent souvent une corrélation plus faible avec les marchés traditionnels, ce qui les rend attractifs pour la diversification.

Concernant l’allocation elle-même, il existe deux approches principales :

L’allocation stratégique d’actifs est une approche passive où vous fixez une allocation cible (par exemple, 60 % actions, 40 % obligations) et vous la maintenez sur le long terme. Vous ne rééquilibrez le portefeuille que si votre horizon temporel ou votre profil de risque change. Cette méthode minimise les coûts de transaction et la fiscalité, idéale pour les investisseurs à long terme.

L’allocation tactique d’actifs est une approche plus active qui permet de se concentrer sur des secteurs performants par rapport au marché. Elle nécessite plus de suivi et de transactions, mais peut générer des gains supplémentaires si elle est bien menée. Attention cependant, cela demande des compétences et de l’expérience.

Mise en pratique de l’allocation d’actifs : de la théorie à l’action

Voyons comment une allocation concrète pourrait se présenter. Imaginez un portefeuille structuré ainsi :

• 40 % en actions
• 30 % en obligations
• 20 % en cryptomonnaies
• 10 % en liquidités

C’est votre allocation cible. Mais l’allocation par classes n’est que le début. Voici un exemple de diversification à l’intérieur des 20 % consacrés aux cryptomonnaies :

• 70 % Bitcoin (le plus grand et le moins volatile)
• 15 % cryptomonnaies à grande capitalisation
• 10 % cryptomonnaies à moyenne capitalisation
• 5 % cryptomonnaies à petite capitalisation

Une fois cette structure définie, vous surveillez régulièrement si les proportions réelles restent proches des cibles. Si les actions montent rapidement et représentent maintenant 50 % du portefeuille au lieu de 40 %, il est temps de rééquilibrer. Vous vendez une partie des actions et achetez plus d’obligations ou de cryptomonnaies pour revenir à l’allocation initiale.

Le rééquilibrage peut sembler contre-intuitif – vendre ce qui monte et acheter ce qui baisse. Mais c’est justement la force de cette stratégie : acheter bas et vendre haut de façon automatique, plutôt que de céder à l’émotion.

Le choix précis des actifs dépend entièrement de vos objectifs et de votre tolérance au risque. Les cryptomonnaies sont parmi les classes d’actifs les plus risquées. Un portefeuille avec 20 % en cryptomonnaies peut être considéré comme agressif. Si vous préférez plus de stabilité, vous pouvez augmenter la part des obligations – une classe beaucoup moins volatile – et réduire l’exposition aux actifs plus risqués.

Perspective particulière : la diversification dans les portefeuilles de cryptomonnaies

Ici, la complexité apparaît. Bien que les principes d’allocation et de diversification devraient théoriquement fonctionner pour les portefeuilles crypto, la réalité est plus complexe. Le marché des cryptomonnaies montre une forte corrélation avec le prix du Bitcoin. Cela signifie que la diversification traditionnelle dans l’écosystème crypto est un défi – comment créer un portefeuille d’actifs non corrélés dans un groupe d’actifs qui évoluent ensemble ?

Occasionnellement, certains altcoins montrent une corrélation réduite avec Bitcoin, et des investisseurs expérimentés peuvent en profiter. Cependant, ces périodes durent rarement assez longtemps pour constituer une stratégie cohérente. Beaucoup de ces corrélations sont temporaires.

Malgré ces limites, à mesure que le marché des cryptomonnaies mûrit, une approche plus systématique de la diversification dans les portefeuilles cryptographiques deviendra possible. Pour l’instant, le marché évolue encore rapidement, et les techniques classiques d’allocation doivent être appliquées avec prudence.

Erreurs courantes dans la gestion de l’allocation d’actifs

Bien que la théorie de l’allocation d’actifs soit puissante, sa mise en œuvre pratique présente des défis réels. Élaborer un plan semble facile, mais le suivre avec discipline l’est moins. Beaucoup d’investisseurs cèdent à la tentation de changer leur stratégie lorsque le marché devient instable ou lorsque certains actifs réalisent des performances spectaculaires.

Une autre difficulté réside dans l’évaluation correcte de la tolérance au risque dès le départ. En théorie, vous pensez pouvoir supporter une perte de 30 %. En pratique, lorsque le portefeuille chute réellement, les émotions peuvent vous pousser à vendre au pire moment. Avec le temps, vous pouvez réaliser que vous souhaiteriez avoir pris moins (ou paradoxalement plus) de risque que ce que vous pensiez initialement.

Conclusion : pourquoi l’allocation d’actifs reste essentielle

L’allocation d’actifs et la diversification ne sont pas de nouvelles idées – les principes qui les sous-tendent existent depuis des siècles. Ce que la théorie moderne du portefeuille a apporté, c’est leur formalisation dans un cadre mathématique permettant de calculer et d’optimiser précisément.

L’objectif principal de toute allocation d’actifs raisonnable est de maximiser les rendements attendus tout en minimisant le risque, ou inversement, d’atteindre des rendements souhaités avec le moindre risque possible. En répartissant stratégiquement le capital entre différentes classes et actifs, l’investisseur peut augmenter l’efficacité du portefeuille et améliorer ses résultats à long terme.

Pour les portefeuilles contenant des cryptomonnaies, ces principes s’appliquent également, mais nécessitent plus de prudence en raison de la forte corrélation du marché crypto avec le prix du Bitcoin. Néanmoins, comprendre ce qu’est l’allocation et comment la mettre en œuvre correctement reste un élément indispensable de toute stratégie d’investissement saine.