Pourquoi la valorisation des actions des terres rares continue de baisser : le revirement de la politique gouvernementale explique la chute

USA Rare Earth (NASDAQ : USAR) a connu une brève hausse fin janvier 2026, avec une augmentation de près de 8 % après que le Département du Commerce américain a annoncé une extension de prêt de 1,3 milliard de dollars dans le cadre de la loi CHIPS et une acquisition de participation en capital de 277 millions de dollars dans le producteur de métaux de terres rares. Cependant, cet optimisme s’est avéré de courte durée. Début février, l’action avait perdu tous ses gains et avait chuté de 13 % supplémentaires, reflétant la déception des investisseurs face au changement de politique fédérale concernant les initiatives de production minière nationale.

La cause sous-jacente de ce déclin révèle d’importantes leçons sur l’intervention gouvernementale sur les marchés des matières premières et les risques d’incohérence politique. Comprendre cette histoire nécessite d’examiner comment fonctionnent les mécanismes de soutien fédéral — et pourquoi ils sont en train d’être fondamentalement remis en question.

Pourquoi le soutien gouvernemental est soudain devenu peu fiable

Le tournant est survenu lorsque Reuters a rapporté que l’administration Trump avait discrètement abandonné ses plans de garantir un prix plancher pour les projets de minéraux critiques américains. Cela représente une inversion de politique significative qui impacte directement les perspectives financières de USA Rare Earth.

Le contexte est important ici. En 2025, le Département de la Défense a investi 400 millions de dollars dans MP Materials (NYSE : MP), le principal concurrent de USA Rare Earth. Crucialement, le DOD n’a pas seulement fourni des fonds — il s’est également engagé à acheter du néodyme-praséodyme de terres rares à un minimum de 110 dollars par kilogramme, avec ce prix plancher garanti pour une décennie. Ce type de garantie d’achat par le gouvernement protège essentiellement les entreprises contre les baisses de marché et offre des flux de revenus prévisibles.

Cependant, des sources indiquent maintenant que le gouvernement a estimé que cette approche était une erreur stratégique. L’administration ne prolongera pas de garanties de prix similaires pour d’autres projets soutenus par le gouvernement, notamment USA Rare Earth, Lithium Americas (NYSE : LAC) et Trilogy Metals (NYSEMKT : TMQ). Cette inversion de politique découle de contraintes budgétaires et de la reconnaissance de la complexité à fixer des prix artificiels pour les matières premières.

La conséquence économique : les subventions disparaissent

Lorsque des prix planchers garantis par le gouvernement existent, ils fonctionnent comme des subventions de facto chaque fois que les prix du marché tombent en dessous de la garantie. Sans cette protection, des entreprises comme USA Rare Earth font face à un risque de marché réel. Si les prix des matières premières s’effondrent, l’entreprise supporte directement des pertes sans intervention fédérale.

Cette distinction est très importante pour la trajectoire financière de USA Rare Earth. Les analystes prévoient actuellement que la société enregistrera des pertes d’environ 252 millions de dollars en 2026. Sans soutien de prix du gouvernement, ces pertes représentent un dommage économique réel plutôt qu’un simple déficit temporaire soutenu par l’engagement fédéral.

Ce que ce changement révèle sur les réalités du marché

L’inversion de politique met en lumière les tensions entre une politique industrielle ambitieuse et la réalité fiscale. Alors que le gouvernement américain souhaite clairement développer la capacité de production nationale de terres rares — essentielle pour la sécurité nationale et la fabrication technologique — garantir des prix rentables pour des entreprises privées représente un engagement budgétaire énorme. Les décideurs ont apparemment conclu que cette approche n’était pas soutenable.

Pour les investisseurs, le message est clair : l’investissement gouvernemental et la protection gouvernementale ne sont pas équivalents. USA Rare Earth a bénéficié du premier mais pas du second, modifiant fondamentalement le profil de risque de l’investissement. La hausse initiale de l’action reflétait l’optimisme des investisseurs quant au soutien fédéral ; la baisse suivante reflète la prise de conscience que ce soutien a ses limites et ses conditions.

Le décalage entre USA Rare Earth et des concurrents comme MP Materials — qui ont obtenu des engagements de prix contraignants — souligne à quel point le timing et les circonstances politiques peuvent changer radicalement les résultats. Les arrivants tardifs aux programmes de financement fédéral peuvent se retrouver sans les mêmes protections que les premiers bénéficiaires.